【法說會備忘錄】官田鋼 2024Q4【法說會備忘錄】官田鋼 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

官田鋼鐵總經理謝正成於本次法說會報告了公司截至 2024 年第四季的營運狀況與財務表現。公司成立於 1973 年，為傳統鋼鐵類股，資本額 44 億元，員工人數近 300 人。公司架構為三廠一處，主要生產線材盤元加工產品，包括鍍鋅線材、球化線材、螺桿及螺絲等。

公司 2024 年度的營收較去年同期成長約 8%，營業毛利顯著增加，營業淨利虧損幅度縮小，顯示營運狀況略有好轉。資產負債方面，流動資產因庫存增加而上升，非流動資產因業外投資及設備購買而增加；負債結構變化主要體現在短期借款減少及長期借款（如聯貸）增加。營收來源以本業為主（約 81%），其餘來自投資收益（如休閒旅遊業）。公司持續提升外銷比例，以增加營收並穩固通路。

未來發展方向著重於盤元再加工產品，旨在更貼近市場直接使用者，穩定銷售通路。此外，興建中的儲能廠預計於 2026 年完工，以配合國家能源政策。公司認為鋼價已接近落底，並受惠於國際鋼鐵關稅壁壘措施，特別是美國對各國及中國的關稅差異，對台灣鋼鐵業相對有利。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務與地理位置：官田鋼鐵屬於鋼鐵傳統產業，主要業務為鋼鐵盤元的軋延及後續加工。公司總管理處位於臺南市南區，生產據點包括臺南市麻豆區的麻豆廠（生產球化線材、鍍鋅線材）及臺南市官田區的加工廠（生產牙條、螺桿、螺絲、熱處理）。另有一儲能廠興建中，位於臺南市麻豆區。
• 產品關聯圖：
  • 上游：軋鋼廠（官田廠區）將小鋼胚軋延成盤元（線材盤元、鋼筋盤元）。官田軋鋼廠年設備產能 40 萬噸，自 2020 年起出租給易昇鋼鐵。
  • 中下游加工：盤元送至麻豆廠或加工廠進行加工抽製。
  • 麻豆廠：年設備產能約 12 萬噸。
    • 鍍鋅線材：主要用於農業、畜牧業（圍籬、棚架）、建築業（鷹架、板模鋼筋綑綁用線材）。
    • 球化線材：加工後送至螺絲加工廠製成螺絲。麻豆廠也接受客戶委託代工加工中鋼、中龍或進口盤元。
  • 加工廠：
    • 螺桿廠：年設備產能約 2.4 萬噸。產品包括尖牙螺桿（公制，用於大樓空調、消防、污水管路鎖固）及粗牙螺桿/牙條（英制，用於建築工地、公共建設、透天厝、工廠板模鎖固）。
    • 螺絲廠：年設備產能約 1.4 萬噸。產品包括各種頭型尺寸的木螺絲（用於木製傢俱、房舍）及自攻螺絲（用於鍍鋅鋼板圍籬、屋頂）。
    • 熱處理廠：年設備產能約 1.4 萬噸，為螺絲成型碾牙後的製程。
• 儲能廠：位於麻豆區，目前建制中，預計 2026 年完工，旨在配合國家能源政策。

3. 財務表現

以下為官田鋼鐵截至 2024 年底（前四季）之合併財務資訊摘要：

• 合併資產負債表 (截至 2024 年底)
  • 流動資產：4,257 百萬 (較去年同期增加約 1,400 百萬，主因原料及成品庫存增加)
  • 非流動資產：8,979 百萬 (較去年同期增加約 600 百萬，主因業外投資關係企業子公司及設備購買)
  • 資產總計：13,236 百萬 (較去年同期增加約 2,000 百萬)
  • 流動負債：3,577 百萬 (較去年同期減少約 200 百萬，主因短期借款減少)
  • 非流動負債：2,659 百萬 (較去年同期增加約 2,000 百萬，主因長期借款增加，例如聯貸)
  • 負債總計：6,236 百萬
  • 權益總計：7,000 百萬 (較去年同期增加約 300 百萬)
• 合併綜合損益表 (截至 2024 年底)
  • 營業收入：3,281 百萬 (較去年同期約 3,000 百萬，增加約 250 百萬，成長約 8%)
  • 營業毛利：176 百萬 (較去年同期增加約 220 百萬，營運狀況逐漸有獲利)
  • 營業淨利：負 236 百萬 (去年同期為負 440 百萬，虧損減少約 230 百萬)
  • 稅前淨利：177 百萬
  • 本期淨利：164 百萬
  • 本期綜合損益總額：負 220 百萬 (去年同期為正 320 百萬，綜合損益波動主要是持有投資股票的未實現損益)
• 營收來源與內外銷比例
  • 營收來源：本業經營佔約 81%，投資收益（如休閒旅遊業）佔約 19-20%。
  • 內外銷比例：內銷佔約 89%，外銷佔約 11% (外銷比例呈逐漸提升趨勢，2024Q2 約 5%，Q3 約 9%，Q4 已增至 11%)。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：公司認為鋼鐵作為國防工業及民生必需品，其價格已歷經兩至三年的整理並接近落底。近期市場動態包括中鋼第二季棒線盤價上調，反映了成本增加（原料、電費、碳稅等）以及烏俄戰爭、中東區域緊張等地緣政治因素的影響。此外，美國實施的關稅壁壘措施，對各國鋼鋁徵收約 25% 關稅（對中國則高達約 75% 並有反傾銷措施），使得各國在美市場競爭趨於平等，對台灣鋼鐵產品相對有利。
• 產品發展：公司持續專注於盤元再加工產品，如螺絲、螺桿、鍍鋅線等，這些產品直接面對市場使用者（如建築業、製造業、農業等），有助於穩定銷售通路。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：公司策略著重於深化盤元後端加工，透過生產螺絲、螺桿、鍍鋅線等產品，直接服務終端市場客戶，以鞏固銷售通路及提升業績穩定性。
• 企業社會責任：在盤元加工過程中，公司提供人力需求及工作機會，以善盡企業社會責任。
• 配合國家政策：興建中的儲能廠預計於 2026 年完工，顯示公司配合國家能源轉型政策的發展方向。

6. 展望與指引

• 鋼價展望：公司認為鋼價已接近甚至可以說是已經落底，正等待市場需求等「東風」出現。
• 成本壓力與轉嫁：碳費徵收及電力價格上漲將影響公司毛利，但主要鋼廠（如中鋼）已開始調漲盤價，反映成本增加，預期有助於部分成本轉嫁。
• 外銷動能：公司持續提升外銷比例，此策略預期將有助於分散市場風險、增加營收來源並穩定整體營運。

7. Q&A 重點

Q1: 碳費徵收及電力價格上漲對於公司的毛利會影響多少？

A1: 工業用電成本增加絕對會影響毛利。但鋼鐵業龍頭中鋼已在近期（3 月 18 日）開出第二季盤價，與官田鋼本業相關的棒線產品同步開高，每噸上調 600 元。這次上調是相隔一年後的首次上調，主要反映了成本增加（包括鐵礦砂、電費、碳稅等）以及國際局勢（烏俄戰爭、中東緊張）的影響。公司認為鋼價已歷經兩三年整理並落底。此外，美國實施關稅壁壘（對台灣等國徵收 25% 鋼鋁稅，對中國高達 75% 並有反傾銷措施），使得各國在美市場競爭處於相對平等的起點，對台灣相對有利，而中國的競爭力則受到削弱。整體而言，鋼價已接近落底，正等待需求等因素的改善。

免責聲明

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