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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
臺鹽公司（市：1737） 2025 年上半年合併營收為 16.76 億元，年增 3.6%，主要受惠於鹽品及生技產品銷售成長。然而，因天然氣等動力成本上漲，毛利率略降至 41.5%。營業利益因費用控管得宜，年增 34.4% 達 2.46 億元。惟受新台幣升值產生匯兌損失影響，歸屬母公司稅後淨利為 1.84 億元，年減 9.4%，每股盈餘 (EPS) 為 0.92 元。
公司未來發展聚焦五大方向：品牌優質化、產品多元年輕化、虛實整合數位化、觀光開發資產活化及市場國際化。核心策略為穩固鹽品與包裝水兩大主力業務，並加速拓展具高成長潛力的生技產品，特別是擴大 CollaFix® 非變性二型膠原蛋白 的海外市場。此外，七股鹽山遊樂區的第一階段建設預計於明年度至後年初完成，期望開創永續觀光新價值。
2. 主要業務與產品組合
臺鹽公司業務分為兩大事業群：海化事業與生技事業，產品營收結構以鹽產品及包裝飲用水為大宗，合計約佔總營收 80%。
- 海化產品 (營收佔比約 80%)
- 鹽產品 (46.5%): 核心業務，以通霄精鹽廠的電透析製程生產高品質食用鹽，年產能達 10 萬噸，足以供應全台民生需求。近年積極拓展生活用鹽市場，如洗碗機與軟水設備專用的「壓製鹽錠」，並推廣小包裝日曬海鹽。
- 包裝飲用水 (34.0%): 「台塩海洋鹼性離子水」為瓶裝水單一品牌市佔率第一，銷售穩定成長，連續 16 年營收創新高。公司透過 IP 授權行銷吸引年輕族群，並導入 rPET 環保瓶器，實踐 ESG 理念。
- 生技產品 (營收佔比約 15%)
- 清潔產品 (5.3%): 以「台塩鹹淨」牙膏系列為主力，深耕市場超過 30 年。位於嘉義的牙膏 GMP 新廠已於 2025 年 6 月啟用，將提升品質與產能。另有「塩易潔」系列，主打環保訴求，全系列取得環保標章。
- 保健食品 (5.1%): 核心技術為 CollaFix® 非變性二型膠原蛋白，應用於「關鍵錠 PLUS」等行動保健產品，並成功外銷日本市場。未來將持續拓展體態、視力及三高等保健產品線。
- 美容保養品 (4.1%): 擁有「綠迷雅」、「Taiyen BEAUTY」與「Médecura」三大品牌，分別針對連鎖通路與電視購物等不同通路，鎖定不同客層需求。
- 其他業務 (營收佔比約 5%): 包含臺鹽綠能的工程勞務、售電、生醫材料及商品等。其中臺綠工程業務因調整營運方向，營收比重已逐漸降低。
3. 財務表現
- 2025 年上半年關鍵財務數據
- 營業收入: 16.76 億元，較去年同期 16.17 億元成長 3.6%。
- 營業毛利: 6.96 億元，較去年同期 6.82 億元成長 2.1%。
- 毛利率: 41.5%，較去年同期的 42.2% 略為下滑，主因為天然氣等動力費用上漲。
- 營業利益: 2.46 億元，較去年同期 1.83 億元大幅成長 34.4%。
- 歸屬母公司稅後淨利: 1.84 億元，較去年同期 2.03 億元減少 9.4%，主因是新台幣升值產生匯兌評價損失。
- 每股盈餘 (EPS): 0.92 元，低於去年同期的 1.02 元。
- 驅動與挑戰因素
- 成長驅動: 鹽品營收穩定增加，以及二型膠原蛋白原料成功外銷日本，帶動生技產品營收成長。
- 挑戰因素: 動力成本上升壓縮毛利空間；匯率波動對營業外損益造成影響。子公司臺鹽綠能過去的虧損影響整體獲利能力，但隨著其業務調整，預期此影響將逐步改善。
- 股利政策: 公司維持穩定的股利政策，近五年現金股利配發率介於 70% 至 80% 之間。
4. 市場與產品發展動態
- 研發與創新: 公司以「科學實證」為研發核心，從天然素材開發具功效及安全性的成分。近年已取得多項發明與新型專利，應用於防曬、護齒、新陳代謝保健等領域。
- 核心原料「高純度未變性 II 型膠原蛋白之製造方法」(CollaFix®) 榮獲 2025 日本東京創新天才發明展金獎，展現國際級研發實力。
- 市場拓展
- 國內市場: 透過異業聯名合作，共創通路價值。同時，針對生活品質提升的需求，開發軟水鹽、洗碗機專用鹽等新產品線。
- 國際市場: 積極推動 CollaFix® 原料外銷，目前已擴大銷售至日本市場，且產能供不應求。此外，包裝水與清潔用品也開始佈局東南亞市場。
- 品牌形象與認證: 公司旗下產品累計獲得超過 140 項國內外獎項，包括比利時 Monde Selection、國際風味評鑑 iTi、台灣精品獎等，強化品牌專業與信賴形象。
- 積極推動碘鹽公衛教育，培訓超過 200 位種子營養師，觸及數十萬人次，鞏固臺鹽在健康領域的領導地位。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫
- 核心業務鞏固: 維持鹽品與包裝水市場的領導地位，並透過產品創新與年輕化行銷策略，擴大市佔率。
- 生技業務擴張: 視為未來主要成長動能。將擴增二型膠原蛋白產能，以滿足海外市場需求，並持續開發多元化的保健與美容產品。
- 資產活化: 推動七股鹽山遊樂區擴大開發計畫，第一期工程預計於 2027 年初完成，旨在開創永續觀光的新價值。
- 數位轉型: 導入複合式加盟模式，並加速實體門市的軟硬體更新，同時強化電商互動行銷，整合線上線下通路。
- 永續發展 (ESG): 公司將 ESG 融入營運策略，設定四大核心主題：永續經營、友善環境、企業價值與社會公益。
- 環境面: 2024 年溫室氣體排放量下降 7.67%，通霄廠取得 ISO 50001 能源管理認證，並擴大使用 rPET 再生瓶器。
- 社會面: 連續 15 年無勞資糾紛，積極推動碘鹽衛教，並支持在地農業與社會公益活動。
- 治理面: 強化供應鏈永續管理，並與供應商簽署永續經營承諾書。
6. 展望與指引
- 營運展望
- 短期: 預期下半年將利用通霄廠的精鹽開拓軟水鹽市場。
- 中長期: 公司看好生技保健市場的成長潛力，特別是高齡化社會對行動保健的需求。擴大 CollaFix® 原料的產能與外銷將是提升營收及獲利的關鍵。
- 機會: 國內生活品質提升帶動高附加價值的生活用鹽需求；海外市場對高品質保健原料的需求持續增加。
- 風險: 原物料及能源成本波動可能影響毛利率；新台幣匯率變動對獲利造成不確定性。
7. Q&A 重點
Q: 美國對等關稅對貴公司的營運會帶來什麼影響？公司是否有因應措施？
A: 關稅對臺鹽的影響非常小且非直接性。原因有二：
- 臺鹽以內需市場為主，外銷比例相對較低。
- 可能的影響是間接的，若公司的工業用鹽客戶因關稅而影響其業務，進而減少對工業鹽的採購量。公司會透過營業單位持續關心客戶狀況，將潛在衝擊降至最低。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
