【永記法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251212

1. 永記營運摘要

永記造漆（市：1726）於 2025 年 12 月 12 日舉行法人說明會，由總經理張恭理與財務協理共同說明公司營運概況與未來展望。公司成立於 1951 年，即將邁入第 75 年，為臺灣產品線最廣、市佔率超過一半的塗料領導廠商。

• 營收表現：集團營收近年穩定成長，自 2015 年的七、八十億規模，至 2022 年創下 97 億元新台幣的高峰。2023 年為 93.5 億元，2024 年則為 95.3 億元。2025 年前三季合併營收達 72 億元，相較去年同期的 68 億元，年增 6%，主要受惠於臺灣科技業建廠帶動的塗料工程與防火塗料銷售增長。
• 獲利與毛利率：公司毛利率在 2022 年因原物料上漲與供應鏈問題降至 22.2%，但近年已回穩至 25% 以上。2025 年前三季因美元貶值降低進口成本，毛利率提升至 26.1%。過去五至六年，每年稅後淨利穩定維持在 8 億元以上，EPS 約 5 元以上。2025 年前三季稅後淨利為 6.9 億元，EPS 為 4.28 元，優於去年同期的 3.82 元。
• 未來展望：展望未來，雖然 2025 下半年房市景氣降溫，且彩鋼捲因美國關稅問題影響外銷，但國內公共工程建設需求強勁。國內四大鋼構廠接單能見度已達 2026 年甚至 2027 年，顯示相關重防蝕及防火塗料需求將持續看好。公司未來策略將重點爭取大型公共建設與民間企業建廠工程訂單，以彌補房市與外銷的缺口，維持業績穩定成長。

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2. 永記主要業務與產品組合

永記造漆在全球擁有八大生產基地，包括臺灣高雄總廠、中國兩廠、越南、馬來西亞、以及美國加州、德州、芝加哥三廠。全球員工超過 1000 人，其中臺灣約 700 人。公司在 2024 年「亞洲塗料 30 強」中名列第 21 名，是臺灣唯一上榜的塗料公司。

• 核心業務：公司產品線多元，為其主要競爭優勢，應用範圍涵蓋各大工業與民生領域。
  • 建築塗料：為公司營收佔比最高的業務，將近 50%。應用於新建案大樓、室內裝修及商業空間，如臺中國家歌劇院外牆。
  • 重防蝕塗料：用於鋼構防鏽，主要客戶為臺塑六輕等石化廠，並積極切入高技術門檻的離岸風電市場，相關產品已取得歐洲認證。
  • 防火塗料：因應法規要求，廣泛應用於鋼構大樓與高科技廠房，近年受惠於臺積電、友達光電等電子廠的擴建需求而增長。
  • 彩鋼塗料：俗稱浪板漆，營收佔比高，主要客戶為燁輝、盛餘等鋼鐵大廠。
  • 船舶塗料：為公司創始業務，提供船體節能與保護塗層，主要客戶為臺船與臺塑。
  • 地坪塗料：Epoxy 地坪漆，應用於地下停車場及康寧、友達等大型電子廠。
  • 防水塗料：應用於橋墩、屋頂、隧道等，指標性實績為臺灣高鐵的軌道防水工程。
  • 其他產品：包括已轉向水性環保的木器塗料、耐候性極佳的永氟龍（氟碳塗料，應用於佛光山大佛）、以及透過「彩虹屋調色中心」品牌提供多達 2,232 種電腦調色服務。

3. 永記財務表現

公司財務結構穩健，負債比低，現金流充沛。

• 關鍵財務指標 (2025 前三季 vs. 2024 前三季)：
  • 合併營收：72 億元，年增 6%。
  • 營業毛利：因營收與毛利率雙雙提升，毛利增加約 1.5 億元。
  • 毛利率：26.1%，優於去年同期的 24.56%。
  • 營業利益：約 8.3 億元，年增約 1.48 億元。
  • 營業利益率：11.5%。
  • 稅後淨利：6.9 億元，年增約 7,000 萬元。
  • 每股盈餘 (EPS)：4.28 元，高於去年同期的 3.82 元。
• 驅動因素與挑戰：
  • 成長驅動：2025 年前三季的營收成長主要來自臺灣科技業建廠的工程需求。毛利率提升則受惠於美元貶值，使進口原物料成本下降。
  • 業外影響：業外收入較去年同期減少 4,000 萬元，主因為美元貶值導致公司持有的美元部位產生匯兌損失約 2,000 多萬元（去年同期為匯兌利益 2,000 多萬元）。
  • 稅務影響：所得稅費用增加，除因稅前淨利成長外，另一原因是中國子公司的高新企業 15% 優惠稅率於 2024 年底到期，目前仍在重新申請，暫以法定稅率 25% 估列。
• 資產負債與股利政策：
  • 資產負債：總資產維持在 111 億元左右，負債比約 12%，財務狀況健康。現金水位因收款良好而增加，存貨則在有效控管下減少。
  • 股利政策：公司維持穩定的股利政策，近幾年股利配發率皆維持在近七成。繼連續四年發放現金股利 3.5 元後，2025 年提升至 3.6 元。

4. 永記市場與產品發展動態

永記造漆緊跟市場趨勢，專注於環保與高附加價值產品的開發。

• 市場趨勢與機會：
  • 公共建設需求強勁：國內鋼構廠訂單飽滿，預示未來一至二年公共工程對防蝕、防火塗料的需求將持續增長。
  • 建築外牆塗料化：考量地震後磁磚剝落的公安風險，建築外牆使用塗料的比例逐漸提高。
  • 環保與健康意識：公司產品積極取得綠建材標章、環保標章，並獲得美國 UL GreenGuard 認證，符合 LEED 及 Well Building 等國際綠建築標準，有助於拓展國內外市場。
• 社會責任與品牌形象：
  • 公司長期投入社會公益，免費提供塗料協助學校、育幼院進行彩繪，知名案例包括臺中彩虹眷村及嘉義彩繪村。
  • 與社會局、扶輪社合作，為弱勢家庭進行房屋修繕，提升品牌正面形象。

5. 永記營運策略與未來發展

面對市場變化，永記造漆憑藉其多元化的產品組合與穩固的市場地位，採取靈活的營運策略。

• 長期計畫：
  • 鞏固核心市場：維持在臺灣市場超過五成的市佔率，並持續深耕建築、重防蝕、防火等核心領域。
  • 拓展利基市場：持續投入研發，以突破離岸風電等高技術門檻市場。
  • 全球佈局：利用現有的八大生產基地，服務全球客戶。
• 競爭優勢：
  • 最完整的產品線：能滿足從建築、工業到特殊應用的全方位需求，有效分散單一產業景氣循環的風險。
  • 深厚的客戶關係：與臺塑、臺船、臺積電及各大鋼構廠、建商等指標性客戶建立長期合作關係。
  • 品牌與通路優勢：透過「彩虹屋」等品牌深入零售通路，並在工程市場建立專業形象。
• 風險與應對：
  • 風險：房市景氣趨緩、美國關稅影響彩鋼塗料外銷。
  • 應對策略：將業務重心轉向需求明確的公共基礎建設與高科技廠房擴建工程，利用多元產品組合的彈性來平衡不同市場的波動。

6. 永記展望與指引

• 營運前景：公司營運與建築建設及公共建設兩大指標高度相關。雖然房市短期降溫，但公共工程的強勁需求將成為未來一至二年的主要成長動能。
• 成長機會：掌握大型公共建設（如橋樑、廠房）及民間企業投資（如科技廠房）的塗料訂單，將是確保業績持續成長的關鍵。
• 潛在風險：需持續關注房地產市場的後續發展，以及國際貿易政策對外銷業務的影響。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。