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1. 長興營運摘要
長興 (1717) 2026 年上半年營運表現顯著成長。2026Q2 合併營收達 119.26 億元，季增 16.4%，年增 14.6%，創下近年單季新高。營業毛利率在產品組合優化及成功轉嫁油價成本的帶動下，2026Q2 達到 24.8%，推升上半年整體毛利率至 24%，為近四、五年來的高點。2026 上半年稅後 EPS 為 1.09 元。
公司於 2026 年 6 月及 7 月分別完成國內第二次無擔保可轉換公司債 (CB) 與現金增資的募集，充實營運資金。近期董事會通過多項資本支出案，包括在珠海、泰國、台灣路竹及中國湖北等地的新廠投資與擴產計畫，顯示公司對特用材料與電子材料的未來發展持樂觀態度，並預計相關資本支出將於 2027 年後陸續投入。
2. 長興主要業務與產品組合
長興的核心業務主要分為三大事業單位：合成樹脂、電子材料及特用材料，並持續投入生醫材料、半導體材料等新領域的開發。
- 合成樹脂：為公司營收佔比最大的業務，2026Q2 佔比回升至 51%。產品應用廣泛，包括塗料、膠黏劑、複合材料等，是亞洲市場的領導供應商之一。
- 電子材料：主要產品為乾膜光阻劑，為全球領導供應商之一。2026Q2 營收佔比為 22%。公司近期通過在泰國設立分條廠的投資案，以就近服務客戶。
- 特用材料：主要為光固化材料，是全球三大供應商之一，2026Q2 營收佔比為 27%。此業務因其高效、節能、環保的特性，應用領域持續擴大至消費電子、新能源、3D 列印等，是公司未來成長的重點。公司近期通過多項擴產投資，以滿足市場需求。
- 其他：包含生醫檢測材料、半導體封裝材料等，目前仍在發展階段。
3. 長興財務表現
- 資產負債：截至 2026Q2，總資產增至 670 億元，相較 2025 年底的 601 億元有所增加。主要因 6 月完成可轉債募集，使現金及約當現金增加至 103 億元。負債總額為 347 億元。
- 損益表現：
- 2026Q2 營收：119.26 億元，年增 14.6%。
- 2026Q2 營業毛利：29.58 億元，毛利率為 24.8%，年增 36.4%。
- 2026 上半年營業毛利：52.28 億元，毛利率為 24%。
- 2026 上半年稅後 EPS：1.09 元。
- 現金流量：公司維持穩健的營業活動現金正流入。2026Q2 資本支出為 11.7 億元。公司預期 2026 年度的資本支出將相對前一年度減少，但近期已通過近 20 億元 的新投資案，預計將於 2027 年後陸續支出。
- 重大事項：公司於 2026 年 3 月通過現金增資及發行第二次 CB，並已於 6 月及 7 月完成募集。
4. 長興市場與產品發展動態
- 光固化材料市場趨勢：全球光固化材料市場預計以年複合增長率 5.9% 穩定成長。成長動能主要來自其高效、節能、環保的特性，符合全球減碳及 ESG 趨勢。應用領域從傳統塗料、油墨，擴展至消費電子、新能源車、3D 列印、AI 相關製造業等，市場需求持續擴大。
- 市場佈局：
- 中國市場：為全球最主要的光固化材料生產與消費市場。長興在中國單體市場市佔率約 8-9%，將持續維持領導地位，並開發電池、綠能等新應用。
- 海外市場：歐美市場成熟穩定，長興市佔率仍有成長潛力。東南亞、印度及拉丁美洲等新興市場，因供應鏈轉移及經濟成長，需求動能可期。公司將透過美國、馬來西亞及印度子公司深化在地服務。
- 產品發展：公司研發方向專注於高性能及永續材料，包括高性能噴墨材料、生質材料、UV 可快乾技術、應用於新能源及電動車的膠黏劑等。
5. 長興營運策略與未來發展
公司將持續擴大特用材料與電子材料的產能與市佔率。近期通過的資本支出計畫包括：
- 長興特殊材料 (珠海)：新增廠房及產線。
- 電子材料事業單位：在泰國新建分條廠。
- 特用材料事業單位：於台灣路竹廠進行二期投資，並在中國湖北與當地企業成立合資公司，設立新生產據點。
產能規劃：特用材料目前的年產能約為 11 萬噸，透過路竹擴產及湖北新廠的建置，未來總產能預計將提升至 13.5 萬至 14 萬噸。
競爭優勢：長興的核心技術涵蓋樹脂合成、精密塗佈及特殊配方技術，能從上游單體、寡聚物到下游配方應用提供完整解決方案。全球化的生產與銷售網絡，有助於掌握各地市場需求並提供即時服務。
6. 長興展望與指引
公司看好特用材料在環保趨勢及新興應用帶動下的長期成長潛力，並透過積極的資本支出擴大產能，以鞏固市場領導地位。新產能的投入將有助於優化產品組合，例如湖北新廠將專注於大宗產品，使蘇州及珠海廠能轉向生產更高階的電子應用材料。
雖然 2026 年整體資本支出相對緩和，但隨著新投資案於 2027 年後陸續展開，預期將為公司未來的營收與獲利成長注入新動能。
7. 長興 Q&A 重點
Q: 特用材料這次的資本支出分別是在路竹擴廠，顯示公司看好產業前景。請問公司在特用材料的佈局跟展望為何？
A: 公司在特用材料的佈局主要有兩個重點：
- 路竹廠二期投資：預計投資 10.4 億元，將用於生產高附加價值的特殊產品，例如與半導體製程相關的材料，目標是將最先進的技術根留台灣。
- 中國湖北合資設廠：與合作超過 20 年的中國民營企業夥伴合資，在湖北設立第三個中國生產據點。此廠將主要生產大宗型產品，此策略性分工有助於釋放蘇州廠與珠海廠的產能，使其能專注於更高階的電子材料應用。
透過這些投資，特用材料的總產能將從目前的 11 萬噸提升至 13.5 萬到 14 萬噸，預期將對未來的銷售與產量帶來貢獻。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
