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1. 新麥營運摘要
- 2026Q1 營運表現：新麥 (1580) 2026 年第一季合併營收為新臺幣 10.9 億元，年增 0.5%，創下同期新高。稅後淨利約 1.3 億元，與去年同期相當。單季 EPS 為 2.73 元。公司指出，儘管營收微幅成長，但受到關稅及匯率波動造成的兌換損失影響，整體獲利表現持平。
- 2025 全年回顧：2025 年合併營收為新臺幣 48.8 億元，創歷年新高，全年 EPS 達 12.54 元。
- 股利政策：董事會通過配發 2025 年度現金股利每股 8.5 元，配息率達 67.7%。公司表示，考量中國建廠及泰國倉儲重整等資本支出，適度保留部分資金，但仍維持穩定的股東回饋。
- 重大發展：
- 智慧工廠：無錫第一期智慧工廠 (S1) 已於 2026 年 2 月投產，第二期 (S2) 已於 2026 年 5 月動工，預計 2027 年第二季投產。
- 物聯網平台：推出雲端智慧烘焙管理系統 (IOT)，客戶可遠端監控設備狀態與能耗，目前已導入必勝客、Walmart 等客戶。
- 未來展望：對中國市場審慎樂觀，北美市場訂單需求飽滿但出貨受成本因素影響，預期東南亞市場今年將有亮眼成長。中國子公司 IPO 預計於 2026 年 6 月底前送件申請。
2. 新麥主要業務與產品組合
- 核心業務：新麥為專業烘焙設備製造商，提供從攪拌、成型、發酵到烘烤的完整解決方案。主要生產基地為中國無錫，並在台灣、美國、馬來西亞、泰國設有據點。
- 產品組合：產品分為八大系列，其中烤箱系列為最主要的營收來源，其次為攪拌系列。近年因應市場變化，冷凍、醒發及烤爐的「三件套」設備成為銷售主力。
- 市場分佈：營收結構已翻轉，2022 年後海外市場佔比超越中國內銷。2026Q1 各區域營收佔比為：亞洲 (不含中台) 33%、中國內銷 31%、台灣 25%、美洲 4%、歐洲 4%。
- 客戶結構：客戶群體非常分散，2025 年前 20 大客戶佔總營收 39%，總客戶數超過 6,800 家。客戶類型涵蓋連鎖店、單店、超市、批發商等，有效分散單一產業波動風險。
3. 新麥財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：10.9 億元 (年增 0.5%)
- 毛利率：43.36%
- 稅後淨利：1.3 億元 (與去年同期持平)
- 純益率：13.03%
- 每股盈餘 (EPS)：2.73 元
- 財務結構：截至 2026Q1，公司財務狀況穩健。
- 現金及約當現金：13.7 億元
- 不動產、廠房及設備：14.5 億元，反映持續的資本支出。
- 負債比：約 31%，維持在健康水準。
- 流動比率與速動比率：顯示短期償債能力充足。
- 驅動與挑戰：第一季營收雖微幅成長，但獲利受關稅壁壘與外幣匯兌損失影響而未同步增長。貿易戰主要衝擊仍在於物流價格上升與運力下降。
4. 新麥市場與產品發展動態
- 全球市場趨勢：
- 全球烘焙市場預計以 4.63% 的年複合成長率穩定增長。
- 智能化、自動化與節能減碳 (ESG) 成為設備市場的核心驅動力。歐美市場要求設備節能 20% 至 30%，中國市場則因成本考量而有同樣需求。
- 中國市場動態：
- 市場已從增量市場轉為存量結構化調整，同質化價格競爭 (內卷) 激烈，導致大量門店倒閉。
- 消費趨勢大幅轉向冷凍麵團與預製產品，帶動超市 (商超) 與批發通路崛起，傳統麵包店設備需求下降。2025 年新麥在超市通路的營收成長近三倍。
- 美洲市場動態：
- 美國市場仍處於強勁的設備汰舊換新週期。
- 近期出現大量亞洲烘焙品牌 (特別是中國品牌) 赴美開店的趨勢，這些品牌多傾向與新麥合作，為公司帶來新的成長機會。
- 新技術發展：
- IOT 物聯網平台：在 2026 年 5 月上海展會正式推出，可實現設備的遠程控制、生產管理、能源管理及 AI 預測維護，市場反應熱烈。
- 太陽能設施：無錫廠區已完成第一期太陽能板鋪設，年發電量佔第一廠區用電量的 21%，未來新廠房將全面導入。
5. 新麥營運策略與未來發展
- 長期目標：致力於從單純的「設備製造商」轉型為「烘焙全解決方案服務商」，透過物聯網數據與售後服務創造更高價值。
- 中國市場策略：
- 調整客戶結構：深耕新業態超市、量販零食店及批發供應鏈等成長型客戶。
- 強化服務：利用 CRM 與售後雲端平台提升服務效率與客戶黏性。
- 拓展線上通路：透過電商與影音平台獲取年輕世代創業者客群。
- 美洲市場策略：
- 多元佈局：除了美國大型超市，也開始拓展加拿大、墨西哥、智利等市場。
- 產品在地化：開發符合美洲市場需求的設備與認證，搶攻連鎖餐飲機遇。
- 亞洲市場策略：
- 新市場擴張：將在哈薩克斯坦設立子公司，以此為據點輻射中亞五國、中東及俄羅斯部分地區。
- 深化東南亞佈局：憑藉在東南亞深耕 30 年的基礎，抓住印尼、越南等市場的快速成長需求。
6. 新麥展望與指引
- 整體展望：對整體營運保持信心。訂單能見度約為兩個月。
- 各區展望：
- 中國：門店市場雖疲弱，但因客戶結構分散，整體持審慎樂觀態度。
- 北美：訂單需求強勁，但出貨節奏會考量關稅與物流成本進行調控。
- 東南亞：預期 2026 年將有非常亮眼的成績，是重要的成長動能。
- 子公司上市進程：新麥機械 (中國) 的上海交易所 IPO 計畫，預計於 2026 年 6 月底前送件申請，順利的話可望在一年內完成掛牌。
7. 新麥 Q&A 重點
Q1: 請說明各區域銷售掌握度及中國、北美概況？
A1: 中國市場正經歷結構性變化，門店業務慘淡，但我們的客戶結構分散，商超、廚具商業務持續成長，因此抱持審慎樂觀。北美訂單需求飽滿，但出貨會受關稅與出口成本影響而進行調控。我們認為今年東南亞市場會繳出很不錯的亮眼成績。
Q2: 訂單能見度大概多久？
A2: 大約兩個月。不論是連鎖門店或超市，客戶通常在開店或需求確定前一至兩個月才會下單，因此長期能見度不高。
Q3: 子公司新麥機械在上海交易所 IPO 的進展，預計何時上市？
A3: 目前處於券商輔導階段的末期，預計很快能完成驗收，並在 2026 年 6 月底前提交 IPO 申請。根據目前審核進度，預計送件後 8 到 10 個月、不超過一年內可以順利掛牌上市。
Q4: 貿易戰爭對公司是否有造成影響？
A4: 最主要的影響在於物流價格上升以及整體運力下降。
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