【新麥法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251118【新麥法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251118

1. 新麥營運摘要

• 2025 年前三季營運概況：新麥 (1580) 2025 年前三季累計營收為 36.49 億元，較去年同期略有增長。然而，稅後淨利為 4.66 億元，EPS 為 9.37 元，相較去年同期有所下滑。主要原因為美國關稅影響及中國市場消費下行導致的價格競爭。
• 主要發展：公司持續進行全球化佈局與產能擴充。中國無錫的新廠房已竣工，預計農曆年後啟用，並規劃興建第二棟同規格廠房。為拓展新興市場，董事會已通過在哈薩克斯坦設立子公司，並於泰國租地建廠。
• 未來展望：公司表示第四季將繼續努力維持增長態勢，預期 2025 全年度利潤仍可維持在相當水準。未來的成長動能將來自新興市場的擴張、中國地區型超市的崛起，以及新產能的投入。

2. 新麥主要業務與產品組合

• 核心業務：公司為專業烘焙設備的研發、生產與銷售商，提供從攪拌、成型、發酵到烘烤的完整產品線，並致力於成為全球最大的烘焙設備製造及技術服務者。
• 產品組合：主要分為八大系列，包括攪拌系列、成型系列、發酵系列、烤爐系列、展示系列、餐飲系列、工業系列及其他系列。其中，披薩爐等餐飲系列產品對業績有巨大貢獻。
• 地區業務分佈：
  • 中國大陸：仍是最大市場，佔比 38%，但比重逐年下降，顯示市場風險分散策略奏效。
  • 美洲：營收佔比穩定在 31%。雖然美國市場因關稅問題衰退，但加拿大、墨西哥、巴西等其他美洲市場的成長彌補了缺口。
  • 亞洲 (不含台灣及大陸)：為主要成長動能，營收佔比提升至 22%，東南亞、中亞及南亞市場均有良好表現。

3. 新麥財務表現

• 2025 年前三季關鍵指標：
  • 營業收入：3,648,595 仟元，較去年同期微幅成長。
  • 毛利率：42.14%。然而，毛利率呈現逐季下滑趨勢，從第一季的 44.53% 降至第三季的 40.9%。
  • 稅後淨利：466,194 仟元，較去年同期衰退。
  • 每股盈餘 (EPS)：9.37 元，較去年同期減少約 0.7 元。
• 驅動與挑戰因素：
  • 成長動能：中國大陸地區型超市崛起，以及在亞洲、美洲等新興市場的佈局發酵。
  • 利潤挑戰：美國關稅由公司吸收部分成本，以及中國市場消費下行，為維持市佔率而犧牲價格，此兩大因素直接衝擊毛利率與淨利表現。
• 財務結構：資產負債表穩健，目前無短期借款。現金部位因第二季實施庫藏股及第三季發放現金股利而略為減少。股東權益約 30.7 億元。
• 股利政策：2024 年度現金股利原訂為每股 9 元，因執行庫藏股使流通在外股數減少，最終實際發放金額提升至每股 9.16 元。

4. 新麥市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 全球市場：全球烘焙食品零售額預計將以每年不低於 3% 的速度成長，市場潛力仍在。
  • 中國市場：雖然整體成長率預估仍有 5% 以上，但面臨嚴峻的消費下行與市場兩極分化（M 型化）挑戰。高端市場重視品質與體驗，而下沉市場則以低價、高性價比為主。
  • 門店趨勢：中國市場門店競爭白熱化，存活週期縮短。2025 年前三季，新開店數僅 2.9 萬家，關店數高達 9.9 萬家，市場淨減少 7 萬家門店。
  • 超市崛起：以胖東來為首的地區型超市迅速發展，搶佔烘焙門店市場，成為新麥在中國市場的重要成長來源。
• 產品與技術發展：
  • 新產品開發：針對不同市場需求，開發如高端歐式爐與日式爐等專用產品。同時與義大利設計團隊合作，提升設備外觀設計，以符合開放式廚房的美學需求。
  • 智慧化升級：透過轉投資的歐麥公司，開發搭載 AI 功能與 IoT 物聯網模組的新世代控制面板，實現遠程監控。
  • 售後服務：將於 2026 年全面升級智能化售後服務平台，並新增定期巡檢服務，降低客戶設備故障風險，提升客戶黏著度。

5. 新麥營運策略與未來發展

• 長期規劃：公司的核心策略圍繞三大主軸：全球化佈局、提升製造能力、深化技術發展。
• 全球化佈局：
  • 中國：採「一辦一策」的區域差異化策略，針對各分公司所在市場的特性提供資源，精準應對市場變化。
  • 美洲：穩定美國市場地位，同時加大對加拿大、墨西哥、巴西、智利等市場的投入以分散風險。
  • 亞洲：積極佈局新興市場，已決議在哈薩克斯坦設立子公司輻射中亞，並在泰國建廠深耕東南亞。同時重塑印度市場的銷售渠道。
• 提升製造能力：
  • 位於無錫的 7,200 坪新廠房已竣工，預計 2026 年農曆年後啟用，將有效提升產能。
  • 規劃拆除舊廠房後，再興建第二棟同規模的新廠房。
  • 持續投入機器手臂、雷射焊接、自動化發泡等先進設備，提升生產效率與品質。
• 競爭定位：憑藉完整的產品線、強大的自製能力、領先的品質技術，以及遍佈全球的服務網絡，穩固中高端市場的領導地位。

6. 新麥展望與指引

• 短期展望：公司將致力於在 2025 年第四季維持成長態勢，並預期全年利潤可維持在穩定水準。
• 成長機會：
  • 新興市場（中亞、東南亞、拉丁美洲）的持續擴張。
  • 中國地區型超市通路的快速成長。
  • 無錫新廠房投產後帶來的產能與效率提升。
• 潛在風險：
  • 美國關稅政策的持續不確定性。
  • 中國大陸經濟復甦緩慢，市場競爭激烈。
  • 全球運費波動對成本的影響。

7. 新麥 Q&A 重點

Q1: 出口美國的佔比、關稅的影響及公司的因應對策？

A1: 出口美國約佔總營收的 25%。為穩定客戶，公司承擔了部分關稅，這對毛利造成了衝擊。因應策略一方面是穩定供貨與服務，另一方面是加大對美洲其他市場（如加拿大、墨西哥、巴西）的發展力度，以分散風險。

Q2: 2025 年前三季所得稅率 (33.65%) 高於 2024 年同期 (30.15%) 的原因？

A2: 由於集團業務遍佈多國，各國稅制調整、稅法解讀差異，以及不同時期將海外利潤匯回，都會影響到不同期間的所得稅率體現。

Q3: 今年毛利率逐季減少的原因為何？

A3: 主要有兩個原因：第一是公司吸收了部分美國關稅，未完全轉嫁給客戶；第二是中國大陸市場競爭激烈，為爭取訂單而在銷售價格上做出讓步，進而影響毛利表現。

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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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