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1. 台灣富綢營運摘要
台灣富綢 (台富, 1454) 於 2026 年 3 月 31 日舉行 2025 年第四季法人說明會。公司說明 2025 年 (民國 114 年) 的營運表現受到多重外部因素挑戰，導致毛利率顯著下滑。展望未來，公司將透過產品轉型、強化研發及品牌推廣等策略，提升長期競爭力。
- 2025 年營運回顧：2025 年毛利率出現較大落差，主要受三大因素影響：
- 美國關稅政策：4 月初美國宣布對等關稅後，市場出現劇烈變化，成衣市場需求相當於減少了一季，對加工絲業務營收造成重大衝擊。
- 匯率波動：匯率急遽上升侵蝕獲利。
- 市場競爭：中國大陸產品大量低價傾銷至全球市場，對公司各項產品的單價與毛利造成壓力。
- 2026 年展望與挑戰：
- 地緣政治風險：中東戰事 (美伊衝突) 成為當前最大變數，已導致上游石化原料價格大幅上漲且供應減量，預期 2026Q2 原料價格將持續走高。
- 營運衝擊：中東地區約佔公司 20% 的營業比重，目前戰事影響約 15% 的營收，主要體現在船運受阻、港口壅塞及運費高漲。
- 市場態度：年初原抱持「審慎樂觀」看法，但因中東戰事爆發，目前對 2026 年整體營運轉為保守。預期營運狀況可能要到 2027 年才能恢復正常水準，但仍期待 2026 年下半年至第四季表現能有所改善。
2. 台灣富綢主要業務與產品組合
- 核心業務：公司專精於提供機能性梭織布與優質的加工絲產品，布廠與紗廠分別位於桃園八德與楊梅。產品應用多元，涵蓋時尚面料至機能服飾。
- 自有品牌：公司於 2023 年創立機能性織品品牌 ElasLana，主打具備毛感、多元彈性、蓄熱保溫及易整理等特性的彈性布種。此品牌從原料到織品皆為公司百分之百自主研發，目前正持續於全球市場推廣，成效日益顯現。
- 主要客戶：客戶群涵蓋多家國際知名品牌，如 lululemon、NIKE、M&S、KIABI、next 等。
3. 台灣富綢財務表現
根據公司簡報，2025 年的財務表現面臨顯著壓力，尤其在毛利率方面。
- 毛利率表現：
- 2025 年 (114 年) 全年毛利率為 1.96%，相較於 2024 年 (113 年) 的 7.18% 大幅下滑。此衰退幅度類似於 2020 年 (109 年) 疫情初期市場急凍時的狀況。
- 營收狀況：
- 2025Q4 (114Q4) 營收為 3.58 億元。
- 2025 全年營收相較 2024 年下滑。
- 負面影響因素：
- 外部環境：2025 年的營運主要受到美國對等關稅政策、匯率急升，以及中國低價產品傾銷的衝擊。
- 成本壓力：2026 年初，中東戰事導致上游石化原料價格飆漲，且船運成本大幅增加，對成本端造成進一步壓力。客戶因原料價格上漲而下單趨於保守觀望。
4. 台灣富綢市場與產品發展動態
- 市場趨勢：美國關稅政策已加速全球供應鏈重組。公司正積極因應此趨勢，規劃海外生產基地佈局，以更靈活地應對全球市場變化。
- 產品開發：
- 產品轉型升級：公司正積極將產品組合從現有的機能服飾布料，拓展至技術門檻更高的工作服、高階工作服及產業用纖維織品。此類產品在認證法規上要求更嚴格，有助於提升產品層次與毛利。
- 研發中心成立：已正式成立研發中心，並建置自有實驗室，以進行各項產品機能性與物性的檢測。目標是從原料端開始建立差異化，並整合從原料、製造、染整到後加工的一貫式開發流程。
5. 台灣富綢營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 高值化產品：鎖定工作服與產業用等特殊織品市場，建立從原料到後加工的完整技術規格與工法，並開拓相關通路。
- 強化研發能量：透過新成立的研發中心與實驗室，專注於開發差異化產品，提升技術門檻。
- 品牌行銷：持續推廣自有織品品牌 ElasLana，深化其市場定位。
- 全球佈局：因應供應鏈重組趨勢，除了台灣的生產基地外，公司也正進行國外生產與出貨的相關佈局。
- 競爭優勢：透過開發高門檻、高規格的特殊織品，公司期望能與高階品牌客戶進行更緊密的合作，從而在競爭激烈的市場中脫穎而出，並確保未來持續性的發展。
6. 台灣富綢展望與指引
- 短期展望 (2026 年)：
- 整體看法由年初的「審慎樂觀」轉為「保守」，主要變數為中東戰事的發展及其對原料成本和終端需求的影響。
- 雖然全年變數仍大，但預期在市場逐漸適應原料價格波動後，下半年至第四季的營運表現有望稍微好轉。
- 中長期展望 (2027 年)：
- 公司預期，待地緣政治衝突等外部不確定性因素逐漸明朗後，整體營運狀況有望於 2027 年恢復至較正常的水準，將是更值得期待的一年。
7. 台灣富綢 Q&A 重點
Q1: 美國關稅政策的影響目前暫告一段落，對公司未來的營運是否有正面幫助？
A1: 美國關稅政策已對全球供應鏈重組造成深遠影響。公司正積極面對此趨勢，進行生產基地的相應佈局，除了台灣之外，也在規劃從國外生產出貨的方案。我們樂觀看待供應鏈重組後的全球分工態勢，相信透過這樣的佈局調整，對公司未來的營運將有相當正面的影響。
Q2: 中東戰事持續延燒，該地區佔公司營業比重多少？影響是出口較大還是進口原料較大？
A2: 此地區約佔我們營業比重的 20%，目前戰事對營收的影響程度約在 15% 左右。影響層面涵蓋：
- 原料進口：上游石化原料價格漲幅相當高，部分供應商甚至出現減量供應的情況。
- 產品出口：目前對我們最直接的影響是出貨船運。前往沙烏地阿拉伯、杜拜等地的貨運受到極大影響，部分港口無法進入，周邊港口則出現塞港，且船運成本大幅上漲。雖然我們努力向客戶反應成本，但出貨受阻是當前主要挑戰。
Q3: 2025 年 (114 年) 營收較 2024 年 (113 年) 大幅下滑的原因為何？預計何時能恢復正常狀態？
A3: 2025 年的下滑主因是關稅與匯率影響。2026 年則面臨中東戰爭的新挑戰。原料上漲會使客戶下單呈現卻步。目前全球主要經濟體通膨仍相當明顯，加上俄烏戰爭、中東衝突等因素，市場需要時間消化。我們認為 2026 年的變數仍然很大，看法轉趨保守。雖然不至於像 2025 年差異那麼大，但要恢復到比較正常的營運狀況，可能要等到 2027 年。不過，預期在市場對原料價格有較明確的預期後，2026 年下半年到第四季的需求與下單意願應會回升，績效有望改善。
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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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