0%
1. 大洋營運摘要
大洋塑膠 (1321) 於 2026 年 8 月 12 日舉行法人說明會，說明 2026 上半年營運狀況及未來展望。上半年受到美伊戰爭等地緣政治衝突影響，全球原物料供應吃緊，PVC 粉價格一度上漲 60%，可塑劑上漲 55%，加上運費飆升，導致加工成本大幅增加。整體而言，上半年訂單量減少約兩成。
公司主要發展重點為活化資產，其中新北市中和土地合建案進展順利，預計 2027 年第一季公開銷售第一期；台北市興隆段都更案則預計於 2028 年公開銷售。這些開發案被視為公司未來重要的成長動能。展望下半年，市場仍面臨中國低價產品的競爭壓力及成本波動，公司將採取更具彈性的價格策略，並深化主力客戶經營。
2. 大洋主要業務與產品組合
公司組織分為四大事業部，各自擁有獨立的廠房與業務單位，產品組合涵蓋多元領域：
- 加工事業部: 主要產品為 PVC 膠布，如透明膠布、一般膠布，以及環保材料「雅纖新木」。產品應用於展示窗、庭院涼亭、文具檔案夾、建材及浴室地板等。
- 建材事業部: 核心產品為 PVC 塑膠管 (如高耐衝擊管、大月彎管)、塑膠板 (耐衝板、工業板) 及環保塑木複合材料。主要用於電氣給水配管、下水道工程及室內外景觀。
- 合皮事業部: 專注於環保及功能性合成皮，產品包含水性 PU 合成皮、無溶劑 PPU 合皮及水性生物基 PU 樹脂等。應用於商標、運動器材、球類、鞋材、傢俱及 3C 產品配件。
- 原料事業部: 主要產品為塑膠粉與塑膠粒，作為塑膠布、塑膠管等產品的基礎原料，並應用於 IC 封裝管及電子廠用厚透明管等。
3. 大洋財務表現
- 2026 上半年合併損益概況 (與 2025 上半年同期比較):
- 營業收入: 減少 3,985 萬元。雖然部分產品售價提高，但因 PVC 粉銷量下滑，整體營收微幅減少。
- 營業毛利: 增加 5,700 萬元。
- 營業淨利: 增加約 5,000 萬元。
- 業外收支: 淨增加 3.22 億元，主要來自於 3,200 萬元的兌換利益，以及轉投資公司富致科技 (6642) 股價上漲帶來的評價利益約 1.68 億元。
- 所得稅費用: 提列 1.26 億元，其中包含為中和土地開發案預先準備的土地增值稅約 1.21 億元。
- 近年營收趨勢:
- 公司合併營收自 2021 年的 64 億元，逐年下滑至 2023 年的 49 億元，2025 年進一步降至 35 億元。營收下滑主因是佔比較高的大宗原料 PVC 粉，受國際油價下跌及中國產能過剩影響，銷售量減少 35%，平均售價下滑 12%。
- 轉投資效益:
- 公司持有多家轉投資公司，包括淳品實業 (倉儲物流)、台灣氯乙烯 (VCM 原物料買賣)、富致科技 (自復式保險絲) 及義典科技 (環氧樹脂材料)。這些轉投資每年提供穩定的配息收入，對公司淨利有所貢獻。
4. 大洋市場與產品發展動態
- 加工事業部:
- 上半年受原物料與運費飆漲影響，成本大幅增加，部分訂單流向美國及中國。隨著戰事趨緩，市場庫存充足，加上中國低價競爭，客戶採購趨於保守，訂單量減少近兩成。
- 建材事業部:
- 年初受房市景氣低迷影響，需求降溫。但美伊戰爭引發市場對原物料供應的擔憂，出現搶貨與囤貨現象，使景氣在 3 月份短暫回溫。未來需求將與 AI 及半導體產業相關的廠辦、公共工程及社宅建設密切相關。
- 合皮事業部:
- 近年積極參加歐美日展覽，成功掌握市場趨勢。2026 年第二季成功爭取到歐美客戶新產品訂單，使上半年營收與淨利優於去年同期。下半年因主要客戶市場步入淡季，成長力道預期將趨緩。
- 原料事業部:
- 上半年因應市場趨勢實施減產，塑膠粉銷售量年減 15.8%，但虧損幅度較去年同期減少 16.4%。膠粒部分因售價較高，銷售量及金額分別成長 7.8% 及 35.9%。市場持續受中國產能過剩及各國反傾銷調查影響。
5. 大洋營運策略與未來發展
- 核心業務策略:
- 價格彈性: 因應市場快速變化與中國的低價競爭，將採取更具彈性的定價策略。
- 客戶經營: 聚焦主力客戶的深度經營，確保核心產品穩定供應。
- 產品開發: 持續推動新產品開發與國際認證，如合皮事業部將產品高值化，爭取多元市場。
- 資產活化計畫:
- 中和土地合建案:
- 與馥華集團-馥羽建設合作，基地面積扣除捐地後實際開發面積達 9,912 坪。
- 2026 年 3 月完成都審核備，建照審理中。
- 預計 2027 年第一季公開銷售，將採分區分期開發，首先推出 D 區。
- 部分商業設施（辦公大樓、店鋪）將保留出租，以創造長期穩定現金流。
- 興隆段土地都更案:
- 與甘霖建設合作，都更案面積 1,125.6 坪，大洋持份其中一部分。
- 事業計畫已完成公展，正由幹事會審查中。
- 預計 2028 年公開銷售。
- 中和土地合建案:
6. 大洋展望與指引
- 加工事業部: 下半年生產成本與售價不易大幅回跌，將面臨中國低價產品的顯著競爭壓力，營運策略需更具彈性。
- 建材事業部: 未來景氣與 AI、半導體相關的廠辦、營建工程及公共工程案連動，需與經銷商密切合作開發新案。
- 合皮事業部: 新產品已開始交貨，但下半年主要市場步入淡季，成長力道可能趨緩。將持續透過參加國外展覽及產品國際認證，走向市場多元化以分散風險。
- 原料事業部: 塑膠粉將依市場利差靈活調整銷售策略。塑膠粒銷售量預估與上半年持平，但若市場價格續跌，利潤可能減少。
7. 大洋 Q&A 重點
Q: 公司近期股價表現不佳，是否有重大利空？與馥華集團的合作案是否可能像先前與冠德建設一樣破局？
A: 股價波動是受市場行情影響，整個塑膠產業近一年多來表現皆不佳，公司並無刻意操作或隱藏利空。與前建商（冠德）的合作破局，是因對方在原物料（鋼材）價格大漲三倍後，要求公司補貼 19 億元並重新協商分配比例，嚴重損害股東權益，公司無法接受。目前與馥華集團的合作穩定，馥華在新北市信譽良好，且雙方基地相鄰可整體開發，目前原物料價格穩定，重演破局的可能性極低。
Q: 建議公司積極與新北市政府溝通，加速中和建案的建照審批，避免因市長換屆而延宕。
A: 公司與建商一直密切追蹤進度，目前建照正在行政流程審理中，預計明年 (2027) 第一季公開銷售的計畫是既定行程。
Q: 中和土地閒置多年，為何不直接出售，將資金轉投資如達新公司一樣，投資高科技產業，為股東創造更高回報？
A: 將售地所得資金投入股市等衍生性金融商品，風險過高。投資有賺有賠，若虧損將無法對股東交代。相較之下，自行開發房地產是更穩健的策略。此開發案中約 20% 的商業設施將保留出租，可為公司帶來長期且穩定的租金收益，對股東是更有保障的規劃。
Q: 中和案三區 (A、B、D) 的建照是同時核發嗎？銷售規劃為何？最終分回比例是多少？
A: 三區建照是同時送件，但獨立審查，不保證同時核發。銷售將採分期進行，第一期將銷售面積最大的 D 區 (約 5,600 坪)，並在取得該區建照後才會進行。目前分回比例仍在 48% 至 54% 的區間，待建照正式核定後才能確定最終數字。
Q: 馥華建設並非上市公司，其財力是否足以承擔如此大型的開發案？
A: 公司對馥華的財力有信心。馥華在新北市有多個成功熱銷的建案，近期板橋的馥華艾美酒店也已開幕。公司在選擇合作夥伴時經過審慎評估，認為其財務狀況健全，足以完成此開發案。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
