【福壽法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260916【福壽法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260916

1. 福壽營運摘要

福壽 (1219) 於 2026 年上半年面臨挑戰，主要受油品事件及肉品市場供過於求的影響。公司 2026 上半年合併營收為 69.69 億元，較去年同期減少 2.2%。因提列油品事件相關損失及肉品加工業務虧損，歸屬母公司稅後淨利為虧損 3.08 億元，每股盈餘 (EPS) 為 -0.9 元。

為應對挑戰，公司未來將以四大環節（源頭管理、製程管控、檢驗管理、追溯追蹤）為核心，建立完整的食品安全風險預防體系，並將產品策略從大宗日常用品，逐步轉向具特色與差異化的品項。儘管上半年營運受挫，公司表示油品事件的相關損失已於第二季財報中從寬估列，預期下半年影響將顯著降低。同時，肉品事業部預期在市場供給量調整後，營運狀況可望於下半年改善。

2. 福壽主要業務與產品組合

福壽實業成立於 1920 年，是一家在台灣深耕超過百年的農牧食品企業。公司業務佈局完整，涵蓋農業原料、飼料、食品加工至生技領域，旨在透過多元化經營分散不同產業景氣循環的風險。

公司主要由四大事業部組成，依 2026 上半年營收佔比區分：

• 食品事業部 (46%): 核心業務，包含食用油品與穀物產品。
• 飼料事業部 (27%): 生產畜產、水產飼料及寵物食品。
• 其他部門 (15%): 包含大宗物資、農資產品與生技等。
• 肉品加工部 (12%): 負責肉品加工相關產品，品牌為「洽富」。

公司強調支持在地農業，持續採購國產玉米、茶葉、紅藜、地瓜等農產品，並將其應用於寵物食品或茶包禮盒等產品，實踐「良農循環」的理念。

3. 福壽財務表現

• 2026 上半年關鍵財務數據:
  • 營業收入: 69.69 億元，年減 2.2%。
  • 營業毛利: 3.73 億元，年減 30.5%。
  • 本期淨利 (歸屬母公司): 虧損 3.08 億元，去年同期為獲利 2,081 萬元。
  • 每股盈餘 (EPS): -0.9 元，去年同期為 0.06 元。
• 影響上半年獲利的兩大因素:
  • 油品事件: 公司於第二季財報中已預先估列相關影響，包含銷貨退回約 1 億元、存貨跌價與成本約 1 億元，加上罰款，整體影響金額約 2.1 億元。公司採從寬認列原則，預期對第三季的衝擊將大幅減輕。
  • 肉品加工虧損: 由於上半年雞肉市場供給量暴增約 15%，導致市場價格壓力巨大，為加速庫存去化，肉品加工事業部產生虧損。
• 資本支出與現金流量:
  • 2026 上半年資本支出為 1.5 億元，其中 60% 用於產能提升以降低未來成本，其餘則投入環保污水處理設備及廠房自動化升級。
  • 因應國際原物料價格波動與運輸不確定性，公司上半年庫存水位較高，影響營業活動現金流入。

4. 福壽市場與產品發展動態

福壽觀察到消費者對食品的需求日益多元，因此產品開發策略正從追求品項數量轉向更精準地滿足不同消費情境。

• 產品策略轉型:
  • 調合油系列: 推出以芥花油為基底，搭配棕櫚油或芝麻油的新產品，旨在兼顧產品穩定性、健康脂肪酸組成與烹飪風味，同時作為受事件影響的大豆沙拉油的替代方案。
  • 生飲油系列: 鎖定健康飲食市場，推出南瓜籽油、亞麻仁油、苦茶油、冷壓芝麻油等產品。此系列採用德國冷壓初榨技術，強調保留油脂風味與營養，適合涼拌、水炒或少量直接飲用，滿足消費者對 Omega-3、6、9 等不飽和脂肪酸的需求。
• 支持在地農業:
  • 公司積極採購國產農產品，不僅是口號，更落實於具體行動。例如，2025 年國產玉米採購量佔全台產量比例達 11.50%。這些在地原料被用於開發寵物食品等高附加價值產品，建立與農民長期互利的合作模式。

5. 福壽營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 強化食品安全: 建立一套涵蓋源頭管理、製程管控、檢驗管理、追溯追蹤的四環節風險預防體系。未來將提升管理的數位化與即時性，強調「風險在哪裡，就管到哪裡」的預防性思維。
  • 產品差異化: 持續從大宗日常產品，逐步增加具有特色與市場區隔的高附加價值品項。
• 肉品加工部 (洽富) 發展策略:
  • 市場挑戰: 洽富（年營業額約 16-18 億元）面臨台灣白肉雞市場長期供過於求的價格壓力。
  • 未來對策:
    • 通路擴張: 積極拓展餐飲、超市（如全聯）及電商（如好市多線上購物）通路，並成為連鎖通路「樂比亞」的主要供應商。
    • 提升鮮品銷售: 致力將每日屠宰與銷售比率提升至 90% 以上，減少轉為冷凍品的庫存壓力，以穩定價格。
    • 產品加值: 持續投入加工與調理產品的開發。
  • 展望: 公司預期下半年在產業供給量可能調降的趨勢下，洽富的營運表現將有顯著改善。

6. 福壽展望與指引

公司未提供具體的財務預測，但強調經營團隊會務實面對問題，持續精進。

• 機會:
  • 油品業務: 下半年為傳統旺季，公司期望透過其他油品（如芥花油系列、生飲油系列）的銷售增長，彌補大豆沙拉油的部分損失。目前其他油品品項的銷售達成率仍維持在 90% 以上。
  • 肉品業務: 預期下半年雞肉市場供給將趨於穩定，有助於價格回升。發言人表示，洽富在 8 月的銷貨毛利已轉正（約 900 萬元），對下半年表現抱持樂觀。
• 風險:
  • 油品事件後續: 雖然主要財務衝擊已在第二季認列，但市場信心的恢復仍需時間。
  • 法律訴訟: 與中聯的求償以及泰山提起的訴訟案仍在司法程序中，結果尚具不確定性。

7. 福壽 Q&A 重點

Q: 關於油品事件，上半年認列的損失金額是多少？下半年是否還有需要認列的損失？

A: 我們在 2026 上半年財報中已從寬估列了油品事件的影響，整體金額約 2.1 億元，包含銷貨退回預估約 1 億元、存貨跌價與相關成本約 1 億元，以及部分罰款。因為已在第二季提前反應，預期對第三季的影響不會像第二季那麼大。

Q: 泰山對幾家股東公司提出求償，福壽是否會對泰山提告？另外，中聯重整的進度如何？

A: 關於向中聯的求償，我們已在與律師研議，會進行必要的求償動作，具體求償對象仍在討論中。我們已發出信函，求償金額會根據下游客戶的求償與自身損失進行精算。至於泰山提告一事，案件已進入司法程序，為尊重司法，目前不便對個案內容進一步評論。

Q: 肉品加工事業部（洽富）過去被視為新希望，但發展似乎不如預期，請問目前的對策與未來發展？毛利率與營業額是多少？

A: 洽富的年營業額約在 16 億至 18 億元之間。主要的挑戰是台灣白肉雞市場長期供過於求，導致價格低迷。儘管如此，洽富的生產管理嚴格，並持續擴張通路，如餐飲、超市（全聯冷凍雞肉）、電商（好市多線上購物）以及連鎖通路「樂比亞」。

我們的策略是提升鮮品銷售，目標是每日屠宰的雞隻有 90% 以上能以鮮品售出，減少轉為冷凍品的庫存壓力。此外，也持續發展加工與調理食品。

隨著下半年產業可能調降整體屠宰量，價格有望回升。事實上，洽富在 8 月的銷貨毛利已轉正，約 900 萬元。我們相信下半年的數字會非常好看。

Q: 就整體福壽營運來看，今年全年有機會轉虧為盈嗎？

A: 我們通常不在公開場合提供財務預測。經營團隊會持續努力，將該做的事情做好，把產品品質顧好，提升客戶滿意度。

補充說明，雖然油品事業部受大豆沙拉油事件影響，但其他油品品項的銷售量、銷售額與毛利三大 KPI 的年度目標達成率仍有 90% 以上。下半年是傳統旺季，我們希望其他油品能加把勁，將大豆沙拉油的損失降到最低。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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