【個股分析】美國市場成長、豬價可望回穩，如何看八方雲集 2025 成長潛力？

八方雲集（市：2753）自 2023 年以來因受到豬肉價格上漲、美國展店不如預期等因素，使營運未能有明顯成長。然而，近期隨豬肉價格逐漸回穩，以及美國門店開出，預計 2025 年營運將有雙位數成長，以下更新對八方雲集的最新觀點。

關於八方雲集詳細的公司介紹及法說會備忘錄，可參考先前研究報告。

一、台灣各品牌未來穩定展店，將透過數位化、門店翻新及導入高 ASP 菜單提高單店營收

八方雲集目前各品牌數量如下：

a. 八方雲集：台灣 1,010 家、香港 56 家、美國 10 家

b. 梁社漢排骨：台灣 227 家、香港 2 家

c. 芳珍蔬食：台灣 29 家

d. 丹堤咖啡：台灣 18 家

e. 八方麵屋、百芳池上便當：香港 4、14 家

圖一：八方雲集個品牌門店狀況，其中美國皆以直營為主

Source：八方雲集

公司目前主力成長品牌為八方雲集和梁社漢排骨，芳珍蔬食、丹堤咖啡因營運不順利，門店數量持續減少，未來不會是成長重點。

八方雲集未來有兩種提升營收的方式：1)持續擴店以及2)增加單店營收。

由於在台灣、香港已是成熟市場，預計未來八方雲集每年維持 10 家左右的展店，梁社漢排骨則約 20~25 家左右，因此在這兩個市場，未來成長的關鍵將不再是大幅度展店，而是轉向如何提高單店營收。

公司目前策略有二：1)翻新店面及2)提高新菜單的 ASP。

平常有吃八方雲集的讀者或許可以發現，有許多的門店面都已翻新、整修過，且導入線上點餐系統，有別於過往光線昏暗、衛生環境沒有非常好的印象。根據公司經營層說法，目前有 90% 店面都已翻新。

而在新菜單部分，八方一號的牛肉麵因近