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本專欄由作者（艦長 J）授權轉載，不定期分享產業最新趨勢與投資見解，希望能與投資好友交流。
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艦長J快訊 進入垃圾時間？2026/8/22
雖然過去績效不能做未來獲利之參考，但歷史經驗的確不太樂觀。
據統計，自 1990 年以來的歷屆期中選舉年中，標普 500 指數在 8 月中至 10 月中期間出現至少 -7% 回撤的機率高達近 90%（除 2006 年為少數平穩例外）。這段區間的平均波段最大跌幅（Max Intra-period Drawdown）約為 -10% 至 -14%。
一般來說，選舉造成的政策不確定性是讓市場趨向保守的主要原因，夏末流動性枯竭也是下跌的主要助力。以今年的狀況來看，似乎也不會太樂觀：反 ai（反對建置資料中心或加強審查）的公投與議員聲勢越來越高，對明年的蓋廠進度造成更大不確定性；國債與企業債持續發行並在市場吸金，加上故作神秘不知道在想啥的聯準會，眼看殖利率就要持續創高；再加上股市從七月底的谷底也反彈了不少，似乎今年的選前修正很難不發生？
最近整理了一些統計資料也不禁讓我更加擔心。
Epoch 用空拍圖統計的美國明年大型資料中心完工只有 5.x GW，比今年的 8GW+ 大幅減少；Google & Meta 公布的 "asset not in service"顯示，今年資本支出買的料件有 40%+ 沒有使用（也就是庫存）。在我們討論長短料問題一陣子後，發現明年最短的料可能是“電”🤔。
其實這些不是新議題，在美國也討論了一陣子，只是越接近選舉，被再次拿來討論的機會就增加不少。歷史經驗也提醒我們 .... 這些疑慮大概選前就會在股價上反應大半，選後不確定性解除利空出盡的機率反而增加。
在操作上，原本缺貨漲價的產業不確定性會增加不少；但 CSP 以及 BTM (表後供電）卻可能是最大受惠族群。
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#好友指定這次用美少女戰士
