【蘋概股】富采再陷虧損，Mini LED 還能靠 Apple 產品逆轉產業頹勢嗎？

Mini LED 晶粒大廠富采（市：3714） 2022Q3 營運再次陷入虧損，研究團隊參與公司法說會，並拜訪公司更新產業動態，以下為最新觀點分析：

2022Q3 營運因產能利用率降低、提列庫存損失陷入虧損

營收為 66.8 億元新台幣（以下同），QoQ-14.1%、YoY-35.3%（晶電與隆達衰退比例大致相同），營收佔比為晶電 71%、隆達 29%。營收衰退主因面板需求下滑、Mini LED 無新品推出。

毛利率 13.1%，QoQ-9.7ppts，YoY-11.7ppts，其中提列庫存損失、閒置產能損失分別降低 2%、6% 毛利率；EPS 為 -0.48 元，QoQ-1.05 元，YoY-2.39 元，獲利因面板價格下滑、產能利用率降低（降低至 60~70%）而陷入虧損。

註：晶電營收占比為筆電/顯示器/手機背光 33%、看板 20%、車用 19%、照明 13%、感測/特殊應用 7%、其他 7%、電視 2%。

隆達為電視 38%、筆電/顯示器/手機背光 37%、照明 10%、感測/車用 15%。

Source：富采

2022Q3 Mini LED 佔富采營收 20%，較上季（佔比 25%）減少。

觀察蘋果 2022 年除了 12.9 吋 iPad Pro 更新版外，並無其他新品搭載 Mini LED，且三安光電已於本季正式打入蘋果供應鏈，瓜分富采 25~30% 之訂單，加上電視、電腦需求轉弱，降低 Mini LED 的滲透速度。

Mini LED 依照晶粒大小及品質高低，競爭狀況也不同。比如蘋果採用的 Mini LED 就屬於 ASP 較高、技術難度較高的晶粒，需在 13