【法說重點】LED 大廠富采近況更新！Micro/Mini LED 顯示器革命為何面臨疲軟？

富果觀點

1. 富采 2022Q4 因蘋果砍單、面板需求疲軟使虧損持續放大
2. 雖車用 MiniLED 加速導用，但仍無法彌補 IT、TV 滲透率不如預期之缺口
3. 富采將戰略重心放在 MicroLED，然預計未來 3~5 年仍難以有實質營運貢獻
4. TV 去庫存已接近尾聲，然 NB 庫存堆積仍嚴重
5. 富采合併後管理層並未有效整併，各集團各自為戰，需關注接任者是否能整肅內部

 

富采 2022Q4 因蘋果砍單、面板需求疲軟使虧損持續放大

營收為 58.7 億元新台幣（以下同），QoQ-12.2%、YoY-40.4%（其中隆達年衰退比例較晶電大）。衰退主因大客戶蘋果 Mini LED 砍單、面板需求持續疲軟使全產線產能利用率降低（其中紅光產能利用率為 60%、藍光 40%、後段封裝 50~60%）。

毛利率 8.0%，QoQ-5.1ppts，YoY-12.2ppts，下滑主因提列 8~9 億元產能閒置損失。其中晶電毛利率下滑至 8.0%，QoQ-5.5ppts，YoY-14.5ppts，為這次毛利率大幅下滑主因，隆達則僅微幅衰退。

EPS 為 -1.07 元，QoQ-0.59 元，YoY-1.72 元，虧損較上季放大。

註：富采營收營收佔比為晶電 70%、隆達 30%。

其中晶電營收占比為筆電/顯示器/手機背光 30%、看板 22%、車用 19%、照明 12%、感測/特殊應用 6%、其他 7%、電視 4%；隆達為筆電/顯示器/手機背光 43%、電視 31%、照明 11%、感測/車用 15%。

Source：富果研究部

雖車用 MiniLED 加速導用，但仍無法彌補 IT、TV 滲透率不如預期之缺口

富采 MiniLED 營收占比由 2023Q3 的 45% 降低至本季的 30%。

原先判斷蘋果的導入將帶動其他廠商效仿，造成典範轉移。然而，2022 年全球約 1 千萬台的 MiniLED 設備出貨量中幾乎都是蘋果。

不過，蘋果自 2021 年推出搭載 MiniLED 的 14 吋 Macbook P