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1. 富堡營運摘要
- 財務概況：富堡 (8929) 2025 前三季累計營收約為 5.29 億元 (YoY -8%)，毛利率回升至 24.25%，較疫情期間低谷的 17% 顯著改善。然而，本業仍處於虧損狀態，前三季營業淨損 3,749 萬元，稅後淨損 2,590 萬元，每股虧損 (EPS) 為 0.48 元。
- 重大發展：公司積極推動產品轉型，從傳統成人照護擴展至「寵物用品」與「居家清潔」市場。因應 2050 淨零碳排政策，已於 2024 年推出首款環保材質成人照護產品，並規劃全品項導入環保材料。
- 未來展望：展望 2026 年，富堡將以提升營收規模、彌補虧損為首要目標。策略上鎖定台灣 2025 年邁入超高齡社會的銀髮商機 (估計 3.6 兆元)，以及快速成長的寵物市場 (估計 700 億元)，同時強化智慧醫療服務的整合。
2. 富堡主要業務與產品組合
- 核心業務與產品：
- 富堡專注於全齡層居家照護產品，具備 ODM 設計製造能力。主要品牌包括成人照護的「安安 (ANAN)」、「安親 (FeelFree)」，以及嬰兒照護的「Tino」等。
- 營收結構 (2025 前三季)：成人照護為主力，佔比達 67%；嬰婦幼用品佔 18%；其他 (含口罩、清潔用品) 佔 15%。
- 地理分佈：
- 台灣仍是最大市場，佔比 55.65%。
- 海外市場依序為：中國 (14.51%)、美國 (14.49%)、泰國 (11.46%)。
- 近期業務調整：
- 因應台灣人口「生不如死」的結構性變化 (2020 年起死亡率高於出生率)，公司策略性減少對單一成人照護市場的依賴，轉向開發寵物 (品牌：Petto 貝多芬) 及居家清潔用品。
- 上海子公司採 OEM/ODM 模式，專注婦幼及母嬰用品；泰國廠則作為東協生產基地，深耕自有品牌及代工。
3. 富堡財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
- 營業收入淨額：5.29 億元 (528,940 仟元)。
- 營業毛利：1.28 億元，毛利率 24.3%。
- 營業利益：虧損 3,749 萬元。
- 本期淨損：虧損 2,590 萬元。
- 基本每股盈餘 (EPS)：虧損 0.48 元。
- 資產總額：12.75 億元；負債總計 4.1 億元；權益總計 8.57 億元。
- 驅動因素與挑戰：
- 毛利回升：毛利率已脫離疫情期間原物料與運費高漲造成的低谷 (17%)，回升至 24% 以上水準，公司目標將持續推升毛利。
- 營運虧損：儘管毛利改善，但營收規模尚未足以覆蓋營業費用，導致本業仍呈現虧損。
- 股利政策：鑑於近年營運虧損，近期未發放股利。
4. 富堡市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 超高齡社會：台灣於 2025 年老年人口佔比達 20%，成人紙尿褲年產值預估達 21 億元。
- 寵物經濟：寵物登記數與新生兒數量呈現黃金交叉，預估 2025 年寵物市場規模達 700 億元，成為新成長動能。
- 關鍵產品發展：
- 環保產品：2024 年已量產第一支環保成人照護產品 (尿片、看護墊)，2026 年計畫推出環保褲型紙尿褲。
- 寵物用品：已投入寵物清潔濕巾，後續將上市寵物禮貌褲、尿布墊。
- 居家清潔：推出天然環保訴求的廚房濕巾、擦拭巾，並規劃食品用保鮮膜與洗潔精。
- 認證與合作：
- 取得 ISO 9001、14001、13485 及 22716 等認證。
- 海外取得泰國 FDA 及美國 FDA 510K 認證 (針對 N95 等級呼吸器)。
5. 富堡營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 智慧醫療整合：不單銷售產品，更將投入「智慧醫療」領域，強調產品與服務的結合，以滿足不同照護情境需求。
- ESG 永續：致力於 2050 淨零碳排，推動全系列產品減塑與使用環保材質。
- 全球佈局策略：
- 東協市場：以泰國工廠為重心，輻射至馬來西亞、菲律賓、新加坡等國，擴大自有品牌 (FeelFree, ANAN) 市佔。
- 印度市場：已銷售 20 餘年，因應當地進口規範調整，將強化在地採購與供應鏈建設。
- 北美市場：面對美中關稅不確定性，積極加強與美國客戶的 OEM 及自有品牌合作，並利用「台加避免雙重課稅協定」優勢提升競爭力。
- 風險與應對：
- 針對美中貿易戰及關稅不穩定風險，透過分散市場 (加強北美與東協) 及靈活調整供應鏈 (如印度在地化) 來應對。
6. 富堡展望與指引
- 營運展望：
- 公司將全力提升營收以彌補虧損，並透過高毛利的環保產品與新市場 (寵物、居家) 改善獲利結構。
- 預期隨著高齡化趨勢加速，成人照護需求將持續穩定增長；同時藉由產品細緻化 (如輕量型失禁墊、護膚配方) 做出市場區隔。
- 機會與風險：
- 機會：銀髮商機 (3.6 兆元) 與寵物商機 (700 億元) 是未來兩大成長引擎。
- 風險：台灣人口負成長 (出生率<死亡率) 限制了嬰幼兒產品的成長空間，迫使公司必須加速轉型至成人與寵物市場。
7. 富堡 Q&A 重點
Q1：請問公司對於明後年的營運展望，以及如何改善目前的虧損狀況？
A1： 1. 提升營收與彌補虧損：公司將全力衝刺營收成長，以彌補目前的虧損狀態。 2. 產品多角化：除了既有的成人照護，將重新切入「寵物」與「居家清潔」市場，並針對女性市場進行重新經營。 3. 智慧醫療服務：在成人照護領域，不僅止於產品銷售，將投入「智慧醫療」開發，強調產品與服務的結合，目前相關計畫已在進行中。
Q2：請問公司在海外市場的開發策略與佈局為何？
A2： 1. 全力經營海外市場：海外市場是公司未來的經營重點，目標是提升海外營收佔比。 2. 三大重點區域：
- 東協：以泰國為基地持續深耕。
- 印度：持續調整供應鏈以適應當地規範。
- 北美：積極開發 OEM 與自有品牌業務，以應對關稅與市場變化。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
