【裕國法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251203

1. 裕國營運摘要

裕國 (8905) 於 2025 年前三季營運表現面臨挑戰。儘管合併營收較去年同期增長，但受能源、原物料及人力成本波動影響，毛利率與淨利均顯著下滑。

• 2025 年前三季財務概況:
  • 營業收入: 15.77 億元，年增 5%。
  • 本期淨利: 5,081 萬元，年減 63%。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.44 元，相較去年同期的 1.20 元大幅減少。
• 營運挑戰與應對: 公司指出，2025 年外部經營環境充滿挑戰，主要來自能源、原物料及人力成本的大幅波動。為此，公司各事業部採取穩健調整策略，包括提升倉儲物流效率、審慎規劃營建推案節奏，並在食品製造領域聚焦高附加價值產品。
• 未來展望: 展望 2026 年，公司觀察到冷鏈物流需求穩定、原物料價格回穩等正面趨勢。未來將持續推動節能投資，強化營運整合，並尋求策略合作機會，期望在不確定的環境中逐步回到成長軌道。

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2. 裕國主要業務與產品組合

裕國的核心業務涵蓋四大領域，以銷貨收入為主要來源，倉儲物流則為穩定貢獻的業務。

• 核心業務:
  • 冷凍冷藏倉儲: 提供專業的低溫倉儲服務。
  • 冷凍肉品/蔬品與食品加工: 肉品、蔬果等食品的加工與銷售。
  • 物流配送: 提供冷鏈物流配送服務。
  • 營建事業: 房地產開發與銷售。
• 2025 年前三季營業比重:
  • 銷貨: 76% (12.06 億元)
  • 倉儲: 17% (2.56 億元)
  • 物流: 6% (0.99 億元)
  • 營建: 1% (0.15 億元)
• 各業務部門表現:
  • 銷貨業務: 2025 年前三季收入雖有成長，但毛利率從 2024 年同期的 13% 大幅下滑至 4%，顯示成本壓力嚴重侵蝕獲利。
  • 倉儲物流業務: 收入相對穩定，但毛利率也從 2024 年同期的 27% 下滑至 21%，反映營運成本上升的影響。

3. 裕國財務表現

2025 年前三季財務數據顯示，公司營收雖微幅成長，但獲利能力顯著下滑，主要受成本上升影響，導致毛利率及各項淨利指標均較去年同期衰退。

• 關鍵財務指標 (2025 年前三季 vs. 2024 年前三季):
  • 營業收入: 15.77 億元，年增 5%。
  • 營業毛利: 1.42 億元，年減 43%。
  • 毛利率: 9%，去年同期為 17%。
  • 營業淨利: 4,939 萬元，年減 69%。
  • 稅前淨利: 6,477 萬元，年減 63%。
  • 本期淨利: 5,081 萬元，年減 63%。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.44 元，去年同期為 1.20 元。
• 關鍵財務指標 (2025Q3 vs. 2024Q3):
  • 營業收入: 5.97 億元，季增 21%。
  • 營業毛利: 4,533 萬元，季減 41%。
  • 毛利率: 8%，去年同期為 16%。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.09 元，去年同期為 0.38 元。
• 資產負債表重點 (截至 2025/9/30):
  • 總資產: 34.63 億元，年增 3%。
  • 不動產、廠房及設備: 13.24 億元，年增 11%，反映公司持續的資本投資。
  • 現金及約當現金: 1.70 億元，年減 35%。
  • 流動負債: 5.61 億元，年增 28%。

4. 裕國市場與產品發展動態

面對市場挑戰，公司聚焦於提升產品附加價值與推動永續發展，以鞏固長期競爭力。

• 趨勢與機會:
  • 公司觀察到冷鏈物流與食品安全的需求持續穩定。
  • 節能與永續相關專案的市場需求持續擴展。
  • 原物料價格逐漸回穩，有助於未來成本結構的改善。
• 產品策略:
  • 在食品製造部分，策略上聚焦於自有品牌與高附加價值產品的開發，以優化產品組合及毛利結構。
• 永續發展投資:
  • 公司將 ESG 視為長期競爭力的關鍵，近年持續投入相關建設與設備優化，具體成果包括：
    • CO2 冷凍機組設備優化：提升冷鏈效能並降低碳排放。
    • 太陽能板系統設置：導入再生能源以降低用電成本。
    • 管線與設備優化：減少能源損耗，提升整體運轉效率。

5. 裕國營運策略與未來發展

公司的長期策略著重於穩健經營、強化內部體質，並透過永續投資建立競爭優勢，為未來的市場回升做好準備。

• 各事業部策略:
  • 倉儲與物流: 持續提升作業效率與冷鏈節能系統，以降低營運成本。
  • 營建事業: 採取更審慎的推案節奏，確保資金運作的彈性。
  • 食品製造: 優化產品組合與毛利結構，聚焦自有品牌與高附加價值產品。
• 競爭優勢:
  • 公司透過在 ESG 領域的投資，不僅符合主管機關的政策方向，也使其在客戶供應鏈的永續評估中更具競爭優勢。
• 未來發展方向:
  • 展望 2026 年，公司將持續推動節能投資、強化營運整合，並穩健尋求策略合作與新商機，以在不確定的環境中保持營運韌性。

6. 裕國展望與指引

公司對 2026 年展望持審慎樂觀態度，雖未提供具體財務預測，但已明確指出成長的潛在機會與應對策略。

• 正面趨勢:
  • 冷鏈物流與食安需求穩定。
  • 永續相關專案持續擴展。
  • 原物料價格回穩有助於成本改善。
• 2026 年策略重點:
  • 持續推動節能投資，強化成本控制。
  • 強化營運整合，提升效率。
  • 穩健尋求策略合作與新商機。
  • 目標是讓公司在挑戰中保持韌性，逐步回到成長的軌道。

7. 裕國 Q&A 重點

Q: 今年營運環境明顯較具挑戰，公司在不同事業部的應對方向為何?

A: 確實今年外部環境充滿挑戰，包括能源、原物料及人力成本的大幅波動。公司各事業部採取了穩健且具前瞻性的調整：

• 倉儲與物流：持續提升作業效率與冷鏈節能系統，以降低營運成本。
• 營建事業：採取更審慎的推案節奏，確保資金運作彈性。
• 食品製造：聚焦於自有品牌與高附加價值產品，優化產品組合跟毛利結構。
• 整體重點在於穩健經營，強化體質，為明年的回升與中長期發展做好準備。

Q: ESG 與節能永續目前已是主管機關與客戶共同關注的議題，那公司在這方面具體投資或成果為何?

A: 裕國將節能永續視為長期競爭力的重要一環，近年持續投入相關建設與設備優化：

• CO2 冷凍機組設備優化：有效提升冷鏈效能並降低碳排放。
• 太陽能板系統設置：導入再生能源以減少用電成本。
• 管線與設備優化：減少能源損耗並提升整體運轉效率。
• 這些行動不僅符合政策方向，也讓公司在客戶供應鏈的永續評估中更具競爭優勢。未來將持續深化相關投資。

Q: 針對明年展望，公司是否有樂觀的跡象或是具體的策略方向?

A: 雖然整體市場仍相對保守，但公司觀察到幾項正面趨勢：

• 冷鏈物流與食品安全需求持續穩定。
• 節能跟永續相關專案持續擴展。
• 原物料價格逐漸回穩，有助於成本結構改善。
• 展望明年，我們將持續推動節能投資，強化營運整合，並穩健尋求策略合作與新商機，讓公司在不確定的環境中保持韌性，逐步回到成長的軌道。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。