【佑全法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251127

1. 佑全營運摘要

佑全藥品（簡稱佑全）於 2025 年前三季因應市場變化進行營運調整，合併營收較去年同期微幅下滑 2%。此變動主要源於公司策略性地關閉了部分營運不如預期的新開店，並同步開設新店點以優化通路佈局。期間雖營收略減，但透過門市人員排班的精實管理，費用支出亦較去年同期減少 1.67%。

綜合影響下，2025 年前三季合併淨損較去年同期增加 3,076 萬元，每股稅後虧損 (EPS) 為 -0.7 元。

展望未來，佑全將持續深化其「服務加上商品」的雙核心競爭力，從傳統藥妝零售轉型為全方位的社區健康管理平台。公司將聚焦於強化專業藥事服務、擴大長照佈局、加速數位轉型與智慧銷售，並透過與南山人壽、工研院等外部機構合作，鞏固其在社區健康照護領域的領導地位。

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2. 佑全主要業務與產品組合

佑全的核心業務涵蓋四大領域：健保處方箋收受、保健品與藥妝零售、樂齡長照服務、以及寵物保健品零售。公司旗下擁有多元化的通路品牌，以滿足不同客群的需求：

• 佑全保健藥妝：為公司主力通路，除健保藥局功能外，特別著重於婦嬰商品與長照服務，如機構送藥及輔具申請。
• 健康人生藥局：以社區型的健保藥局為主，專注於處方箋收受與專業保健諮詢。
• 札幌藥妝：與日本合作，多設於百貨商場及交通要點，主打日系美妝、日用品與保健品，成功吸引 15 至 30 歲的年輕消費族群，補足了公司原先較為成熟的客群結構。

產品組合分析 (截至 2025Q3)：

• 藥品：營收佔比從 2020 年的 25.88% 顯著提升至 36.17%，成為最重要的營收來源。此成長反映了慢性病處方箋需求的增加以及民眾對專業藥師服務的依賴，是公司高毛利的核心業務。
• 保健食品：佔比約 19.82%。公司策略並非追求價格戰，而是透過藥師的專業推薦建立會員信任度，維持穩定的高毛利結構。
• 婦嬰與生活用品：佔比約 32.14%。面對線上通路的價格競爭，佑全以媽媽會員經營、營養師諮詢等方式，鎖定高信任度的客群。
• 醫療用品：佔比約 10%。後疫情時代防疫用品需求回歸常態，未來將透過導入智慧健康量測等服務帶動新一波成長。

3. 佑全財務表現

• 2025 年前三季關鍵指標：
  • 合併營收：較 2024 年同期下滑 2%。
  • 費用：較 2024 年同期減少 1.67%。
  • 合併淨損：較 2024 年同期增加 3,076 萬元。
  • 每股稅後虧損 (EPS)：-0.7 元。
• 營運挑戰與驅動因素：
  • 營收下滑主因：2023 年至 2024 年間部分新展門市的營運表現不如預期，公司於 2024 年底至 2025 年初進行了策略性調整，關閉了 7 家表現不佳的門市，同時也新開了 9 家店，導致短期營收受到影響。
  • 成本控制：公司透過優化門市人力排班調度，有效降低了薪資支出，使整體費用得以控制。
  • 長期趨勢：回顧過去五年，公司整體營收自 2020 年的 26.67 億元成長至 2024 年的 32.69 億元，顯示長期成長趨勢穩健。

4. 佑全市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 高齡化社會：台灣 65 歲以上人口預計將從 2024 年的 449 萬人成長至 2050 年的 757 萬人高峰，這將持續推動慢性病管理、長期照護及保健品的龐大需求。國內藥品及醫療用品零售業市場規模已達 1,978 億元，成長潛力巨大。
  • 通路轉變：消費者對健康產品的購買行為逐漸從綜合型電商轉向更具專業信任感的實體藥局。數據顯示，實體藥妝店的通路佔比從 2024 年的 27% 提升至 2025 年的 31%，顯示專業諮詢的價值日益重要。
• 策略合作與股東結構：
  • 佑全擁有強大的策略股東，形成「研發製造、專業藥品、電商物流」的三強聯盟：
    • 優盛醫學 (持股 46%)：提供居家醫療器材的研發與供應鏈優勢。
    • 生達製藥 (持股 30%)：確保學名藥與保健品的穩定供應。
    • 富邦媒體 (momo) (持股 7%)：支持線上零售與物流配送的佈局。
  • 公司積極與外部夥伴合作，例如與南山人壽合作推廣外溢保單的健康量測活動，並規劃與工研院及健保署合作，將門市打造成社區健康促進的據點。

5. 佑全營運策略與未來發展

佑全的未來發展藍圖是從藥妝零售商轉型為社區健康整合平台，其核心策略圍繞「健康服務升級」與「數位商務發展」兩大主軸。

• 長期發展計畫：
  1. 強化專業藥事服務：深化與長照機構合作，提供用藥管理與到府照護服務，讓藥師角色從店內走向社區。
  2. 深化社區健康關懷：擴大門市的健康檢測服務（如血壓、血脂），並拓展日照據點，成為社區健康的核心節點。
  3. 加速數位與智慧銷售：導入現代化系統進行精準會員行銷，並透過電商與外送平台，打造 O2O 健康生活圈。
  4. 提升硬體與供應鏈：強化物流配送能力，完成符合 GDP 標準的自動化倉儲系統，確保藥品配送的安全與效率。
  5. 推展創新銷售模式：透過跨界合作與會員深度經營，打造「服務+商品」的雙核心成長引擎。
• 競爭定位：
  • 佑全的競爭優勢不在於價格戰，而是藥師的專業、服務的信任與健康的成果。公司目標是成為民眾最信賴的「健康顧問」，而非單純的藥品銷售通路。目前，藥品與保健品的合計營收已佔公司總營收的五成以上，凸顯其專業導向的市場定位。

6. 佑全展望與指引

• 成長機會：
  • 高齡化與慢性病管理帶來的長期結構性需求是公司未來成長的最大動能。
  • 透過數位轉型與 O2O 服務的延伸，可觸及更廣泛的客群並提升會員黏著度。
  • 深化長照服務佈局，切入高齡社會的剛性需求市場。
• 潛在風險：
  • 人力資源短缺：合格藥師人力不足及流動率高，導致產業普遍面臨高薪搶人的壓力。
  • 市場競爭激烈：連鎖藥妝通路持續展店，價格競爭壓縮獲利空間。
  • 營運成本上升：國際物價波動導致原物料及物流成本增加，對經營形成壓力。

公司將持續以穩健的展店策略、優化門市營運效率，並深化高毛利的專業服務，以應對市場挑戰，並在持續成長的健康照護市場中保持競爭優勢。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。