0%
1. 來頡營運摘要
來頡科技 2025 年第三季營運表現穩健，營收為 2.37 億元，季減 4%，主要受匯率變動影響，但年增 7%，顯示網通產品線需求穩健及消費性產品需求回溫。毛利率維持在 47% 的健康水準。稅後淨利達 5,900 萬元，年增 157%，單季 EPS 為 1.40 元。
展望未來，2025 年第四季因 DDR4 記憶體缺貨影響網通客戶出貨，營收展望相對保守。長期來看，公司看好 2026 年在 AI 帶動數據中心與網路設備升級、WiFi 7 市場顯著增長，以及超級電容電源管理 IC、電子標籤 (ESL) 等新產品佈局下，將為營收及獲利帶來正面助益。
2. 來頡主要業務與產品組合
來頡的營收主要來自兩大產品線，2025 年第三季營收比重如下：
- 資訊與通訊 (Information and Communication)：佔總營收約 76%，為公司最主要的營收來源。
- 通訊 (Communication)：主要為 WiFi 應用，佔總營收 65%。WiFi 6 需求穩定，而 WiFi 7 自 2025Q1 導入後，出貨量能持續增加。
- 資訊 (Information)：主要為 Type-C 應用，佔總營收 11%，整體需求維持正常水平。
- 消費性與其他 (Consumer and Others)：佔總營收約 24%。
- 消費性 (Consumer)：主要為存儲應用。在 2024 年庫存去化後，2025 年起出貨逐季回溫。
- 其他 (Others)：包含 NB 周邊及光通訊應用，在新專案導入後，開始貢獻成長動能。
整體而言，公司產品組合以網通應用為核心，消費性產品線在 2025 年已回到正常成長軌道，使整體營收結構更為均衡。
3. 來頡財務表現
2025 年第三季財務數據：
- 營收：2.37 億元，季減 4%，年增 7%。季減主要反應匯率變動，出貨動能維持穩定。
- 毛利率：47%，與上季及去年同期相當，顯示售價與成本結構穩定。
- 營業利益：4,900 萬元，季減 12%，年增 32%。
- 稅後淨利：5,900 萬元，較上季由虧轉盈，年增 157%。主要受惠於本業獲利穩定及業外匯兌利益 1,700 萬元挹注。
- 每股盈餘 (EPS)：1.40 元。
2025 年前三季累計財務數據：
- 營收：7.3 億元，年增 6%，主要反應客戶庫存回補及消費性需求回溫。
- 毛利率：48%，較去年同期增加一個百分點。
- 營業利益：1.58 億元，年增 58%。
- 稅後淨利：9,700 萬元，受第二季匯損影響，累計前三季業外淨損失為 2,900 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：2.29 元。
資產負債表重點 (截至 2025Q3)：
- 現金與約當現金及金融資產：合計約 12.7 億元，佔總資產 72%，資金狀況充裕。
- 存貨：1.1 億元，庫存水位約 4.3 個月，低於公司認為合理的六個月水準，未來將視需求增加備貨。
- 負債比例：10%，財務結構健全。
- 每股淨值：36.98 元。
4. 來頡市場與產品發展動態
- WiFi 技術演進：公司預期 WiFi 7 將在 2026 年成為市場主流，超越 WiFi 6/6E。同時，已開始為 WiFi 8 主控晶片開發更高效率、低干擾的 PMIC 晶片，目標是提供完整的電源管理解決方案，預計 WiFi 8 產品 design-in 階段將落在 2027 年下半年。
- Type-C 高功率發展：因應市場對高功率充電的需求，來頡已開發出 140W (28V/5A 或 40V/7A) 的高耐壓 PMIC 產品，並已導入相關應用。未來將持續針對更高規格的 240W (48V/5A) 需求進行產品創新。
- 超級電容應用拓展：公司的超級電容 PMIC 產品已廣泛應用於高階無線電腦周邊裝置並放量出貨。未來將聚焦於能量採集與儲能方向，應用將擴展至智慧電表、智慧家電及電子標籤 (ESL) 等需要短時備援或大功率輸出的物聯網 (IOT) 裝置。全球超級電容應用市場年複合成長率預估為 20%，其中無線 IOT 應用更高達 35%。
- 產業鏈合作：公司與合作夥伴（包含大股東愛普科技）已在開發 ESL 系統中的超低功耗電源管理技術。此類合作有助於驗證公司在超低功耗平台的技術能力，並切入零售 IOT、智慧倉儲等新興應用市場。
5. 來頡營運策略與未來發展
- 長期規劃：
- 鞏固核心市場：持續在網通市場保持技術領先，特別是為下一代 WiFi 8 提供完整的電源管理方案。
- 開拓新市場：積極尋求新市場與新產品機會，聚焦於光通訊、電源模組和 IOT 相關的超級電容應用。
- 技術深化： leveraging 長期累積的低功耗、高效率與微型化技術，延伸至 ESL、智慧電表等新興領域。
- 競爭優勢：
- 在網通 PMIC 市場擁有深厚的客戶關係與技術基礎。
- 透過技術創新，將核心能力延伸至高成長潛力的超級電容及 IOT 市場。
- 與愛普科技的合作，有望結合 PMIC 技術與 3D 堆疊技術，在 HPC 或消費性 IOT 電源管理上創造發展潛力。
- 風險與應對：公司認知到地緣政治、美中科技戰及匯率波動等外部不確定性。將秉持永續經營精神，透過技術創新與研發投入，積極開拓新領域以分散風險，保持產業競爭力。
6. 來頡展望與指引
- 2025 年第四季展望：
- 營收：因 DDR4 記憶體嚴重缺貨，造成網通產品客戶出貨延遲，因此對營收展望相對保守。
- 毛利率與費用：預計與第三季相近。
- 2026 年全年展望：
- 機會：受益於 AI 發展加速數據中心及網路設備升級、WiFi 7 市場需求顯著增長，以及 NB 周邊設備對高耐壓產品的需求增加，有助於銷貨動能上揚。
- 新成長動能：公司推出的超級電容電源管理 IC 及智慧標籤 (ESL) 相關開發案，將深化核心技術優勢，對營收獲利有正面助益。
7. 來頡 Q&A 重點
- Q：公司如何看待 WiFi 7 全年市場的需求規模與成長動能？A：預期 WiFi 7 市場需求將在未來三年內大幅成長，2026 年 WiFi 7 產品有望超過 WiFi 6/6E 產品。公司會積極調整供應鏈，抓住市場成長機會。
- Q：目前 WiFi 8 在客戶驗證進度到哪個階段？A：WiFi 8 標準預估要到 2028 年初才能正式發布。公司目前正積極開發新一代產品以滿足 WiFi 8 主控晶片的要求。
- Q：公司對 2026 年全年度的展望為何？A：受益於 AI 帶動的設備升級、WiFi 7 需求增長、NB 周邊高耐壓產品需求，以及超級電容和 ESL 等新產品佈局，對營收獲利有正面助益。但需注意地緣政治、美中科技戰、匯率等不確定性。
- Q：2025 年第三季各產品的營收比重？A：Information and Communication 約 76% (其中 Communication/WiFi 佔 65%，Information/Type-C 佔 11%)；Consumer and Others 約 24%。
- Q：愛普科技近期改派法人代表擔任董事長，是否代表雙方策略將有新的整合或方向調整？A：此為單純的法人代表更換，對整體營運策略及方向沒有影響。過去與愛普的合作專案 (如 ESL) 會持續進行。新任董事長將協助優化來頡在資本市場的能見度。
- Q：在 Type-C 產品上是否有提前佈局的新規格或新世代產品？A：為因應市場趨勢，已開發出 140W 高耐壓 PMIC 產品，並已導入應用。未來會持續針對更高規格的 240W (48V/5A) 需求進行創新。
- Q：公司推出的超級電容電源管理 IC 主要應用在哪一些低功耗裝置上？A：目前主要應用在電腦周邊低功耗無線設備。未來將聚焦在能量採集和儲能應用，例如智慧電表、電子標籤、行車記錄儀等需要短時備援的場景。這是公司在低功耗、微型化技術上的自然延伸。
- Q：雖然 WiFi 7 持續放量，但 Communication 營收在第一季後略為趨緩，原因為何？A：這並非 WiFi 產品需求減少，而是個別客戶受到 DDR4 長短料影響，使得拉貨節奏略有遞延，整體需求方向並未改變。
- Q：超級電容未來可能應用的智慧電表、電子標籤 (ESL) 目前是否已在開發？A：目前已和合作夥伴進行智慧標籤 (ESL) 系統中超低功耗電源管理技術的開發。這類產品生命週期長且市場量體大，一旦方案獲採用，將具備較高的持續性需求。
- Q：WiFi 8 的推進是否會影響 WiFi 7 的市場成長曲線？A：WiFi 7 仍是未來三年的市場主流。預估 WiFi 8 產品 design-in 階段要到 2027 年下半年，其對 WiFi 7 的影響取決於技術發展、消費者接受度與市場競爭狀況。
- Q：公司對超級電容的未來市場看法？A：市場調研機構預測 2025 至 2030 年將以雙位數複合成長，應用也從消費類擴展至資料中心、電動車等。公司將聚焦於電腦周邊、IOT 設備、智慧電表等應用，抓住市場成長機會。
- Q：愛普科技與公司先前曾公開提及的合作方向，未來是否有新的合作空間？A：雙方合作是長久的。未來可探討結合來頡的 PMIC 技術與愛普的 3D 堆疊技術，在消費性 IOT 或 HPC 的電源管理解決方案上將有很大的發展潛力。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
