【法說會備忘錄】聯嘉 2025Q1【法說會備忘錄】聯嘉 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

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聯嘉光電（6288）於 2025 年 3 月 27 日舉行法人說明會，報告 2025 年第一季的營運狀況與未來展望。

• 營運績效： 2025 年前二月（1-2 月）營收達 9.47 億元，較去年同期成長 13%。
• 區域營收貢獻： 主要來自 美洲，佔比達 85%，其次為歐洲、中國及台灣。
• 產品組合： 汽車業為主要營業項目，其中 車燈佔總營收達 93%，其次為綠能產品及其他工業應用。
• 營收成長趨勢： 經歷 2019-2021 年疫情影響導致營收衰退，2022 年開始回升，2023 年恢復正常成長率，年成長達 28%（公司過往正常成長率約 25-35%）。
• 獲利表現： 總經理表示，重要財務指標如毛利率及稅前淨利均有一定比例的成長。
• 淨值： 目前公司淨值為 15.96 元。
• 未來展望： 經營團隊將 2025 年設定為營收與獲利創新高的目標。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務： 公司主要營業項目為汽車照明。
• 市場規模與趨勢： 汽車照明市場 2023 年規模約 356 億美元，預計 2024-2032 年複合年成長率（CAGR）可達 7%。市場趨勢包括汽車銷售量成長、車輛電子設備增加、車燈設計成為車輛差異化重點、以及車聯網互動功能的加入。
• 產品線： 主要產品包括前照燈、尾燈及特殊照明，過往以尾燈為主，現逐漸增加前照燈比重。新產品方向包括 Mini LED 遠距顯示屏、車用電子系統、ECU 控制模組、內飾儀錶板照明等。
• 綠能產品： 公司早期為 LED 號誌燈供應商，現逐漸增加智慧燈桿、儲能專案等項目，以貢獻節能環保領域。
• 多角化經營： 公司正推動多角化策略，除了既有的汽車光電及節能環保外，新增創意餐飲產業（沉浸式虛擬餐廳）及AI 應用整合。

3. 財務表現

公司財務表現主要受到以下因素影響：

• 2025 年前二月營收： 9.47 億元
• 2025 年前二月營收 YoY %： 13%
• 淨值： 15.96 元
• 毛利率： 說明有顯著成長
• 稅前淨利： 說明有顯著成長

註：法說會中未提供完整的損益表或資產負債表數字與比較數據，僅概括說明營收成長及毛利率、稅前淨利等指標的成長趨勢，並提供部分營運數據與淨值。

4. 市場與產品發展動態

• 全球汽車市場： 2020 年至 2024 年全球汽車銷售量從 7719 萬輛成長至 9155 萬輛，主要成長動能來自開發中國家（尤其中國電動車）。歐美等先進國家市場大致持平或小幅衰退。
• 電動車趨勢： 預估未來電動車銷售量將持續成長（預估從 1510 萬輛增至 4500 萬輛），傳統燃油車可能減少。公司認為無論燃油車或電動車銷售狀況，公司產品均能受惠。美國新政府政策可能小幅影響電動車推展速度，但不會大幅改變趨勢。
• 關鍵客戶： 聯嘉的主要合作夥伴均為全球汽車產業領導廠商，包括 Magna（全球百大汽車零組件第三名）、Hella（全球百大汽車零組件第九名，車燈第三名）、Flex-N-Gate（百大第三十六名）、Koito（全球車燈第一名，透過美國廠 NAL 合作）、Samlip（韓國，全球車燈第五名）。與世界級領導廠商合作，確保訂單穩定及掌握產業趨勢。
• 市場滲透率： 公司車用模組已出貨 7400 萬組，產品已搭載於全球 1567 萬輛汽車上。在北美前五大最受歡迎皮卡中，有三款（Ford F 系列、GM Pickup Truck、GM Sierra 系列）採用聯嘉產品。
• 電動車客戶： 除燃油車外，公司也為 Tesla、Rivian、Cadillac、Porsche、Fisker 等電動車品牌提供 ODM 服務。特別提及為 GM Cadillac Celestiq（全球最貴電動車之一）提供全部外部燈具的設計與量產，展現公司技術實力。
• 產品技術： 公司掌握車燈光、機、電、熱等關鍵技術，擁有 LED 封裝、光學、熱流、機構模具、電子電路、軟韌體設計團隊，並具備內部認證檢測能力（光量、EMI/EMC），可降低研發成本並加速開發。公司重視專利佈局，已獲得 146 件專利，申請中 89 件，持續透過專利技術（如 Uniflex 系列）取得新訂單。
• 服務模式： 提供一站式 ODM 服務，從材料研發、工程製造到多元燈具（頭燈、尾燈等）及控制系統（ECU）模組，強化客戶黏著度。

5. 營運策略與未來發展

• 核心競爭力：
  • 一條龍服務： 從材料研發到製造提供全方位服務。
  • 快速客製化： 快速回應客戶客製化需求。
  • 世界級客戶： 合作對象均為世界頂尖車廠及車燈廠。
  • 全球佈局： 隨客戶需求設廠（台灣、東莞、Michigan、墨西哥）。
  • 成本與品質： 提供具競爭力的成本、品質、交期與服務。
  • ESG 推廣： 致力於 ESG，提升公司作為可信賴長期策略夥伴的形象。
• 生產製造： 台灣總部及東莞廠產能利用率接近或超過 100%。透過自動化、機器人、AI 軟體導入提升產能、降低成本並減少人力需求。
• 全球據點策略： 在客戶附近設廠，如墨西哥廠選址靠近 Magna、Hella 等主要客戶，可節省運費、時間、包材，降低碳排放，並縮短庫存周轉時間，改善現金周轉。
• 墨西哥新廠： 於 2024 年 2 月動土，預計 2024 年 9-10 月落成，需約半年取得 IATF16949 汽車認證。承諾客戶於 2026 年第三季（約 9-10 月）開始出貨。部分訂單將先在中國生產，再轉移至墨西哥量產。客戶願意配合先行生產，顯示對聯嘉的長期合作決心。
• Michigan 廠轉型： 將稼動率低的 Michigan 廠進行轉型，減少人力、移入路燈生產線，並為客戶進行 kits by kits 生產，目標改善獲利，第一季已接近損益兩平。
• 採購策略： 增加共用材料使用量，提升採購議價能力。
• 系統整合： 逐漸從單純製造商轉型為系統整合廠商，整合外部資源提供客戶完整解決方案。
• ESG 永續經營： 早期投入 ESG，獲多項獎項肯定。推動全員參與 ESG 並設 KPI，強調減碳、企業責任及公司治理。承諾短期減碳 25%，長期配合客戶期望於 2050 年減碳 100%。積極參與公益活動。推動供應商及產業園區的 ESG 意識。公司治理表現優良，在上市公司中排名前列。取得 ISO 14064、14067 等碳足跡相關認證，獲客戶肯定。
• 多角化策略：
  • 汽車光電： 持續佈局全球，深耕台灣，增加創新產品，擴大客源。
  • 節能環保： 增加智慧燈桿、儲能等專案。
  • 創意餐飲： 首創 LED 沉浸式虛擬餐廳「極致餐廳」，以台北旗艦店為基礎，未來計劃在台灣及海外佈局，目標提供消費者五感極致體驗。
  • AI 應用： 結合現有高科技人才與 AI 團隊，將 AI 應用於汽車、交通等領域，參與智慧城市基礎設施建置。

6. 展望與指引

• 2025 年目標： 經營團隊目標是讓公司營收與獲利達到創新高。
• 成長動能：
  • 主要客戶訂單持續大幅成長。
  • 新增世界級大廠客戶。
  • 新產品（頭燈、Mini LED、ECU 等）設計導入新車。
  • Michigan 廠轉虧為盈或接近損益兩平。
  • 台灣及東莞廠持續貢獻營收與獲利。
  • 新事業（如沉浸式餐廳）預期在開幕後帶來營收及獲利貢獻。
  • 自動化導入及庫存管理改善降低成本。
• 市場機會： 全球汽車市場持續成長，尤其電動車領域，車燈功能與價值提升。
• 潛在風險： 全球經濟波動影響汽車銷售，特定區域政策（如美國）可能影響電動車推展速度。

7. Q&A 重點

Q: 請問公司今年（2025 年）的營運展望或成長動能大概是怎樣？剛提到去年毛利率受一些因素影響，今年這些因素會緩解嗎？今年怎麼看毛利率變化？

A: 過去幾年獲利受 Michigan 廠影響較大，該廠稼動率僅 30% 導致每月虧損。公司已對 Michigan 廠進行轉型，減少人力、保留關鍵人員，改為 kits by kits 生產並移入路燈生產線。從第一季來看，Michigan 廠已接近損益兩平，這是很大的突破。此外，多角化經營初期會有費用，但如沉浸式餐廳預計四月中開幕後，有機會獲得消費者青睞，對集團營收獲利帶來貢獻。核心汽車業務是主要收入來源（約 90%），台灣總部、東莞廠及改善後的 Michigan 廠預期都會帶來營收與獲利成長。整體而言，公司團隊目標是 2025 年營收與獲利創新高。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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