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1. 天品營運摘要
天品 (6199) 於 2025 年轉型切入 AI 伺服器散熱模組清洗業務，成立子公司奈科潔淨科技，結合既有的生命事業，形成「雙引擎」成長策略。受惠於 AI 業務的爆發性成長，公司 2026Q1 營運表現亮眼。
- 營收表現：2026 年前三月累計營收達 2.77 億元，相較去年同期成長 1,169.16%。其中 3 月單月營收達 1.81 億元，年增率高達 2,278.93%，主要由奈科潔淨的穩定貢獻及生命事業部認列一筆 VVIP 家族墓園收入所帶動。
- 主要發展：核心發展動能為持股 80% 的子公司奈科潔淨科技，該公司承襲其股東欣偉科技超過 25 年的半導體清洗技術，專注於 AI 伺服器水冷散熱系統的關鍵零組件高階清洗服務，已成為市場領導者。
- 未來展望：公司看好 AI 基礎建設未來 3 至 5 年的發展前景。為因應客戶強勁需求，奈科潔淨的第二條產線預計於 2026 年 5 月中下旬完工，6 月即可投入量產，屆時產能將翻倍。公司訂單能見度至少達一至兩季。
2. 天品主要業務與產品組合
天品集團目前採雙主軸營運模式，分別為穩定貢獻現金流的生命事業，以及具備高成長潛力的 AI 伺服器清洗業務。
- 核心業務:
- AI 伺服器清洗 (奈科潔淨科技): 為目前最主要的成長動能。聚焦於 AI 伺服器水冷系統的散熱模組、分歧管 (Manifold)、水冷板 (Cold Plate) 等關鍵零組件的高階無塵清洗。技術核心在於使用特製的低表面張力藥水與獨家製程，能有效清除管路中 <150µm 的微小粒子，防止堵塞與滲漏，確保伺服器運作效能與穩定性。
- 生命事業 (天品山莊、永恆生命): 台灣首家專為基督徒打造的墓園，提供骨灰存放設施與生命禮儀服務。近年推動產品高端化，開發 VVIP 客製化家族傳承空間，成功吸引高資產客戶，為公司提供穩定的現金流。
- 其他業務: 包含不動產租賃與 STEM 科教玩具 (玩泰公司)。
- 主要客戶: 奈科潔淨的客戶涵蓋台灣主要的 AI 伺服器供應鏈大廠，簡報揭露的客戶包括廣達 (Quanta)、台達電 (DELTA)、光寶 (LITEON)、力致 (FCN)、高力 (KAORI)、奇鋐 (Auras) 等。
3. 天品財務表現
在奈科潔淨業務的挹注下，公司自 2025 年下半年起營收結構出現重大轉變，2026 年第一季呈現爆發性成長。
- 關鍵財務數據 (2026Q1):
- 累計營收: 2.77 億元，年增 1,169.16%。
- 1 月營收: 5,259 萬元，年增 564.29%。
- 2 月營收: 4,316 萬元，年增 587.51%。
- 3 月營收: 1.81 億元，年增 2,278.93%。
- 關鍵財務數據 (2025 全年度 vs. 2024 全年度):
- 營業收入: 2.64 億元，年增 178.46%。
- 營業毛利率: 45.64%，相較於 2024 年的 78.51% 下滑，推測主因為新加入的 AI 清洗業務營收佔比提高，其毛利率與生命事業不同所致。
- 營業利益: 4,749 萬元，年增 710.01%，顯示新業務帶來強勁的獲利貢獻。
- 稅後淨利: 2,071 萬元 (年減 36.17%)，稅後 EPS 為 0.31 元。
- 成長驅動因素:
- AI 業務: 奈科潔淨自 2025 年 6 月量產後，單月營收從數百萬元成長至 2026 年初的 4,000 萬元以上，成為最主要的營收來源。
- 生命事業: 2026 年 3 月認列一戶高單價 VIP 家族墓園，大幅推升當月營收。
4. 天品市場與產品發展動態
天品精準切入 AI 液冷散熱市場的剛性需求，並透過持續的技術升級，維持其領導地位。
- 市場趨勢與機會:
- 全球雲端服務供應商 (CSP) 持續擴大資本支出，TrendForce 預估至 2026 年，八大 CSP 廠資本支出將超過 7,100 億美元，為 AI 伺服器市場帶來龐大需求。
- AI 晶片功耗遽增，液冷散熱成為主流方案。液冷系統的精密管道對潔淨度要求極高，任何大於 150µm 的粒子都可能造成散熱效率下降或系統損壞，因此出廠前的專業清洗成為必要工序。
- 關鍵技術與產品:
- 技術護城河: 奈科的核心競爭力源於欣偉科技 25 年的半導體等級清洗經驗與獨家研發的特用低表面張力藥水，相較於傳統 DI 水或酒精清洗，能將時間縮短 50%，並達到更佳的潔淨效果。
- 技術演進: 為應對新一代 AI 晶片 (如 Vera Rubin 平台) 的散熱需求，奈科已具備 100µm 以下的量產能力，正積極開發 75µm 以下技術，並以 50µm 甚至 25µm 為目標。新產線將導入 Class 10 等級的無塵室，對標半導體先進製程。
- 競爭優勢: 董事長說明，半導體清洗同業難以跨足此領域，主因有二：(1) AI 散熱模組多含銅 (Cu)，會對半導體廠的產線造成污染風險。(2) 伺服器散熱模組為不可拆解的封閉管路，其清洗邏輯與可拆解的半導體零件完全不同，技術門檻更高。
5. 天品營運策略與未來發展
天品以「技術驅動、產能擴張、全球布局」三大策略為核心，目標成為 AI 供應鏈中不可或缺的關鍵夥伴。
- 長期計畫:
- 技術驅動: 持續研發，滿足客戶對潔淨度日益嚴苛的要求 (從 150µm 邁向 25µm)，鞏固技術領先地位。
- 產能擴張: 台灣 FAB2 新產線將於 2026 年 5 月底啟用，因應客戶持續增加的訂單需求。長期規劃與客戶進行服務整合，提供清洗、組裝等一站式解決方案。
- 全球布局: 目前以台灣接單生產為主。未來將評估配合客戶需求前往東南亞設廠，可能採取技術與人才輸出的合作模式，但現階段仍在審慎評估，以保護核心技術機密為優先考量。
- 競爭定位: 奈科潔淨已在 AI 伺服器散熱模組清洗領域取得市場第一的地位。透過協助客戶在開發階段進行清洗認證，建立緊密的合作關係，成為其產品良率與品質控管的重要一環，創造相輔相成的夥伴價值。
6. 天品展望與指引
公司對未來營運抱持高度樂觀，認為 AI 基礎建設的成長趨勢才剛開始，將為集團帶來長期的成長動能。
- 營運展望:
- 隨著 AI 伺服器出貨量持續供不應求，以及奈科新產能的開出，預期未來 3 到 5 年營收將有非常可觀的成長。
- 目前產能已被客戶預訂，訂單能見度至少一到兩季。
- 潛在機會:
- 除了出廠前的新品清洗，未來 AI 伺服器在使用一段時間後，可能衍生出在役設備的維護清洗需求，這將是奈科可拓展的潛在市場。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
