【馥鴻法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251216

1. 馥鴻營運摘要

馥鴻建設(櫃:5345)於 2025 年第三季法說會說明，公司營運重心持續聚焦於電子事業，同時擘劃未來跨足建築與綠能產業的藍圖。2025 年第三季在經銷商的協助下，營收及毛利率均呈現成長趨勢，虧損幅度顯著縮小。財務結構方面，負債比大幅下降，償債能力極為強健。

未來公司將專注於三大營運目標：加速存貨去化以改善現金流、評估擴展新業務（結合現有產品切入智慧建築與綠能儲能領域），以及強化 ESG 與永續發展。公司預計在下次法說會前，確立新業務的優先發展方向，為公司尋求第二條成長曲線。

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2. 馥鴻主要業務與產品組合

馥鴻前身為貼片電容製造商，自 2015 年轉型，目前核心業務為電子產品的研發與銷售，並於 2025 年 6 月更名為馥鴻建設股份有限公司，新成立建設事業本部，但現階段營運仍以電子事業為主。

• 核心產品：
  1. V-power 永久電瓶電力裝置：此產品結合超級電容（負責瞬間啟動）與鋰鐵電池（負責儲電、安全耐用）的技術，形成類似混合動力的電瓶。相較於傳統鉛酸電池，其具備啟動性強、壽命長、安全性高、不易沒電等四大優勢。主要客群為汽車、機車車主，特別是計程車、外送員等短途高頻次啟動用戶，以及改裝車、重機和少用車輛的車主。
  2. Easycom 智能控制裝置：此系統以防範電器火災為基礎，結合無線遙控電源管理。產品包含牆壁插座與延長線，具備過熱、過載、短路及雙重抗雷擊等四大安全保護功能。其遙控功能可實現遠端、多點、群組控制，應用於燈具、門鎖、空調等設備，市場涵蓋建設公司的前裝市場與一般住家、企業的後裝市場。
• 組織架構：公司旗下持有一間 100% 持股的子公司。2025 年 4 月董事會通過新的組織圖，成立建設事業本部，但目前發展重心仍為電子事業本部。

3. 馥鴻財務表現

公司財務狀況在 2025 年第三季展現顯著改善，體質趨向穩健，虧損情況持續收斂。

• 關鍵財務指標 (2025Q3)：
  • 營業收入：1,018 萬元，因找到優良經銷商而呈現成長趨勢。
  • 毛利率：由 2023 年的 7% 回升至 23%，獲利效率顯著改善。
  • 每股盈餘 (EPS)：虧損由 -1.51 元大幅縮減至 -0.3 元，顯示營運虧損正逐漸收斂。
  • 存貨：相較 2023 年及 2024 年，存貨有逐漸去化的趨勢。
• 財務構造與償債能力：
  • 負債比率：從 2023 年的 21.33% 大幅下降至 2025Q3 的 1.78%，顯示財務體質非常穩健，資產幾乎全由自有資金支撐。
  • 流動比率：自 2023 年的 498% 增長至 2024 年的 2288%，至 2025Q3 更高達 4271%，短期償債能力極強，幾乎無短期債務壓力。
• 重大財務事件：
  • 資金挹注：因新團隊進駐帶來資金，使得 2024 年底及 2025Q3 的淨值較 2023 年增加。
  • 投資性不動產：2025Q2 為建築開發業務購入土地，後於 Q3 轉租予第三人，故依會計準則轉列為投資性不動產。

4. 馥鴻市場與產品發展動態

公司憑藉其核心技術，積極探索現有產品在智慧建築與綠能儲能市場的應用潛力，以掌握新興市場趨勢。

• 趨勢與機會：
  • 智慧建築：透過資通訊系統整合，提升建築的安全性、便利性與節能效益已成趨勢。公司的 Easycom 系統可作為一個完整的智慧建築解決方案，整合照明、空調、門禁、安防等多個子系統於單一管理平台，並可向下延伸至智慧家庭應用。
  • 綠能儲能：為了解決再生能源的間歇性問題，儲能系統成為能源轉型的關鍵。公司的 V-power 技術結合超級電容與磷酸鋰鐵電池，具備高循環壽命與快速充放電的特性，適合切入需要高頻次充放電的分散式儲能或輔助服務等利基市場。
• 產品應用潛力：
  • Easycom：可提供系統整合平台、物業管理與維護、智慧家庭應用及數據分析與 AI 應用等功能，符合智慧建築標章的核心指標。
  • V-power：雖然目前建築級儲能系統以大型工業電池櫃為主，但 V-power 的技術優勢使其能在特定應用場景中脫穎而出，例如需要極高穩定性與長壽命的輔助服務市場。

5. 馥鴻營運策略與未來發展

公司未來發展將以穩健的財務體質為後盾，採取漸進式投資策略，專注於三大核心方向，以創造長期股東價值。

• 短期策略：存貨去化透過策略性的存貨去化方案，有效改善存貨周轉率，並釋放被佔用的現金流，以實現穩健的資產負債表。
• 中期策略：拓展新業務為實現營收多元化並活化資產，管理層正積極評估將現有產品與智慧建築及綠能儲能等跨領域產業結合。

  目標鎖定能帶來穩健資產回報率的領域，以平衡現有電子產品業務的週期性波動。

  初期投資將採漸進式、分階段投入的原則，以最小化營運風險。

• 長期策略：ESG 與永續發展公司產品本身具備環境友好的屬性，未來將其轉化為具體的永續指標。

  明年將啟動溫室氣體盤查，並制定中長期的減碳與節能目標。

  推廣 Easycom 作為能源管理解決方案，協助用戶節約用電；並強調 V-power 的超長生命週期，相較傳統鉛酸電池可大幅減少廢棄物產生，實現資源循環。

6. 馥鴻展望與指引

公司對未來發展持審慎樂觀態度，致力於為公司尋找第二條成長曲線，並承諾為股東創造長期價值。

• 業務展望：公司正處於轉型與探索新業務的關鍵階段。預計在下一次法說會前，將會確認優先發展的領域（智慧建築或綠能儲能），並提交董事會審議。
• 投資策略：新業務的投資將以穩健的財務為基礎，採取分階段投入的方式，確保公司在追求成長的同時，能持續穩定發展。
• 對投資人的承諾：無論最終選擇哪個發展方向，公司的核心目標是創造長期且可持續的股東價值。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。