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1. 玖鼎電力營運摘要
玖鼎電力本次法說會揭示公司在智慧電網、電力監控與電能管理三大核心業務的穩健發展。公司憑藉深厚的技術實力，在臺電智慧電表市場中佔據關鍵地位。
- 營收與獲利: 2024 年營收為 11.17 億元，稅後每股盈餘 (EPS) 為 4.22 元。2025 年截至 11 月 30 日，累計營收為 7.62 億元；前三季 EPS 為 1.88 元。公司整體毛利率維持在 30% 左右，營業利益率約 20% 上下。
- 重大發展: 2025 年 3 月，公司成功標得臺電新一期智慧電表標案，合約金額約 19.17 億元 (約 90 萬具)，市佔率由過去的 20% 提升至 27%，為未來兩到三年的營運奠定穩固基礎。
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未來展望:
- 臺電業務: 未來三年，臺電智慧電表年均出貨量預計將從過去三年的 33 萬具 提升至 45 萬具，年均出貨量成長約 36%。
- 電力監控與電能管理: 受惠於 ESG 及產業升級趨勢，目標維持雙位數的年成長率。
- 海外市場與新產品: 積極佈局東亞海外市場，預計 2026 年進行產品認證，2027 年參與標案。同時，已量產電動車充電樁相關模組與直流電表，並規劃投入資料中心應用的電力監測產品。
2. 玖鼎電力主要業務與產品組合
玖鼎電力於 2005 年自工研院衍生成立，核心技術涵蓋電力量測、通訊與系統整合，主要業務分為三大領域：
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智慧電網:
- 此業務為公司現階段最主要的營收來源，核心產品為供應電力公司的智慧電表。
- 臺灣電力公司的智慧電表規格為全球獨有的美規外殼、歐規通訊核心混合體，技術門檻極高。玖鼎電力為國內少數通過臺電嚴格認證的四家合格供應商之一，市場為寡占型態。
- 公司同時具備開發及生產純美規與純歐規智慧電表的能力，並已通過國際認證，為拓展海外市場奠定基礎。
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電力監控設備:
- 產品主要應用於工商用戶的配電盤與電能管理，客戶涵蓋國內各大科技廠房（如半導體廠）、鋼鐵廠、石化廠及大型商業大樓。
- 受益於全球 ESG 趨勢與企業對碳足跡、永續發展的重視，此領域需求穩定成長。公司將開發應用於儲能系統、高科技廠房及新型配電自動化的高階電力監控儀表，以擴大產品線。
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電能管理系統:
- 提供從小型套裝方案到大型客製化、雲端化的完整解決方案，服務對象包括大專院校、中小學、電信機房及連鎖超商等。
- 公司與國內主要系統整合商（如中華電信、研華、臺達電等）緊密合作，共同推廣市場。
3. 玖鼎電力財務表現
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關鍵財務數據:
- 營收: 2022 年 7.15 億元；2023 年 10.36 億元；2024 年 11.17 億元；2025 年前三季 6.2 億元。
- 營業利益: 2022 年 1.37 億元；2023 年 2.07 億元；2024 年 2.4 億元；2025 年前三季 1 億元。
- EPS: 2022 年 2.73 元；2023 年 4.03 元；2024 年 4.22 元；2025 年前三季 1.88 元。
- 利潤率: 毛利率穩定維持在 30% 左右；營業利益率約在 20% 上下；稅後淨利率約 15% 上下。
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驅動與挑戰因素:
- 成長驅動: 主要成長動能來自臺電智慧電表的大規模建置計畫。臺電規劃於 2035 年前將全臺 1,400 萬具電表更換為智慧電表，每年市場規模約 36.8 億至 49.2 億元。
- 短期挑戰: 2025 年營收認列受到臺電檢驗能量限制而有部分延遲，但此為短期時程因素，相關訂單將於後續季度完成交付。
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產能擴充:
- 新竹香山新廠已落成，智慧電表月產能由 4 萬具倍增至 8 萬具，電力監控儀表月產能可達 1 萬具，並預留一條產線供海外市場使用。
4. 玖鼎電力市場與產品發展動態
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趨勢與機會:
- 國內市場: 臺電的強韌電網計畫持續推動智慧電表需求，至 2035 年前市場需求明確。
- 新興應用: ESG、淨零碳排趨勢帶動電力監控與管理需求；電動車、儲能系統及資料中心的快速發展，催生新型態高階電力量測產品需求。
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重點產品發展:
- 電業加值服務 (NILM): 開發非侵入式家庭負載偵測 (NILM)傳感器，透過 AI 分析用電數據「指紋」，識別家中電器運轉狀態。目前主要家電識別成功率已超過 80%，預計 2026 年擴大測試，2027 年推動商品化。
- 電動車充電產品: 已量產兩款用於 AC 充電樁的電力量測與漏電偵測模組（供應國內與北美市場），以及兩款用於 DC 快充站的直流電表。
- 配電自動化模組: 與合作夥伴開發用於配電變壓器的量測與通訊模組，預計 2026 年可進入批量製造。
- 資料中心產品: 因應全球資料中心建置趨勢，已規劃於 2025 年開發專用的系列電力量測產品。
5. 玖鼎電力營運策略與未來發展
公司未來發展策略定調為「持續擴大與轉型」，在鞏固現有業務基礎上，積極開拓新市場與新產品。
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長期計畫:
- 鞏固臺電業務: 優化產線與品質，確保穩定交貨，並隨臺電標案擴大市佔率。
- 開拓海外市場: 將東亞特定國家列為優先市場，已與當地廠商合作開發樣機，目標 2026 年取證、2027 年參與標案。
- 產品多元化: 延伸核心技術至電動車、儲能、資料中心等高成長領域，降低對單一市場的依賴。
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競爭優勢:
- 技術門檻: 作為工研院衍生成員，具備強大研發實力，是國內少數能滿足臺電特殊規格的供應商。
- 市場地位: 在臺電智慧電表市場中為四大供應商之一，擁有寡占優勢與穩固的實績口碑（已交付臺電超過百萬具電表）。
- 產能優勢: 香山新廠提供充足且具彈性的產能，可同時滿足國內及未來海外市場的需求。
6. 玖鼎電力展望與指引
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營收成長指引:
- 智慧電表: 未來三年來自臺電的年均出貨量將較過去三年成長 36%，為中期營收提供清晰能見度。
- 電力監控與電能管理: 預期在 ESG 趨勢下，此業務將維持雙位數的年成長。
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機會與風險:
- 主要機會: 臺電至 2035 年的長期智慧電網計畫、全球淨零碳排趨勢、電動車與資料中心等新興產業帶來的龐大商機。
- 潛在風險: 營收高度集中於臺電標案，需關注其採購時程與政策變化。海外市場拓展進度亦是未來觀察重點。
7. 玖鼎電力 Q&A 重點
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Q: 簡報中提到臺電智慧電表將於 2035 年全部建置完成，之後是否會影響臺電的下單與拉貨力道？
A: 智慧電表的法定使用年限為 10 年。全臺灣約有 1,400 萬具電表，加上每年新增用戶，形成一個持續性的汰換市場。即使在 2035 年完成全面佈建後，每年仍有約 150 萬至 200 萬具的汰舊換新需求。因此，這是一個永續存在的市場，在 2035 年前，市場規模會逐步成長，之後則會維持在一個穩定的汰換規模，不會消失。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
