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1. 健椿營運摘要
- 健椿 (4561) 指出，由於先前切入半導體設備市場的主軸產品訂單已過成熟期，公司 2025 年的毛利率已回歸至約 22% 的過往水準，整體獲利較先前高峰期衰退。
- 2025 年前三季營收較去年同期下滑，主要受全球工具機市場疲軟、日圓大幅貶值導致台灣產品價格競爭力下降，以及中國大陸市場的價格競爭與地緣政治等多重因素影響。
- 公司持續開發新的半導體設備相關主軸，並已獲中國大陸客戶的產品詢問，視為長期成長動能，但放量時程受全球經濟不確定性影響。
- 對於 2026 年的展望持略為保守的態度，認為營運表現將取決於全球經濟的復甦情況。若總體環境好轉，新廠與新產品將有機會帶動復甦；反之，若逆風持續，將會是相對辛苦的一年。
2. 健椿主要業務與產品組合
- 核心業務: 健椿為專注於工具機關鍵主軸與零組件的專業開發商，提供從設計、製造到組配的全方位解決方案。公司自詡為精密機械產業鏈中的「心臟」部位，產品應用於半導體、汽車、航太等對精度要求極高的產業。
- 地理分佈: 產品已出貨至全球超過 50 個國家，長期合作客戶包含中國、美國、日本等地的工具機設備領導品牌。公司亦積極深耕印度等快速崛起的市場，並已提前佈局。
- 業務模式: 強調不僅是零件供應商，更是能與客戶共同開發、深入 OEM 設計的技術型企業。憑藉深厚的技術底蘊，能依據客戶的加工條件，從材料、工序到冷卻條件等層面進行調整與開發。
3. 健椿財務表現
- 關鍵指標: 2025 年的毛利率回到約 22% 的歷史水準，獲利表現較先前衰退。
- 營運挑戰: 2025 年前三季營收較去年同期衰退，主要原因如下：
- 匯率劣勢: 根據機械公會資料，自 2021 年至 2025 年 10 月上旬，日圓貶值達 48%，而新台幣僅貶值 7.4%，兩者差距達 40%，使日本工具機在價格上極具競爭力。
- 市場競爭: 中國大陸透過併購歐洲企業，中低階工具機品牌崛起，加上內部價格競爭激烈，對台灣工具機產業鏈造成壓力。
- 終端需求疲軟: 整體工具機市場因地緣政治及全球經濟不確定性而表現疲軟。
4. 健椿市場與產品發展動態
- 技術優勢與客製化能力:
- 公司近五年內已完成超過 1,500 件客製化主軸開發案，以及超過 4,900 件客製化零件開發案，展現高度彈性的研發與生產系統。
- 憑藉智慧製造與工程實力，將複雜客製主軸案的交期從 90 天大幅縮短至 30 天，效率提升 66%。
- 產品發展:
- 半導體應用: 持續開發半導體設備相關主軸，新款產品目前正處於客戶驗證階段，並已接獲來自中國大陸的潛在訂單。公司強調其在加工精度、動平衡、震動抑制及熱穩定方面的技術門檻，對未來發展具信心。
- 市場肯定: 在《天下雜誌》的傳產產業營運績效 100 強評比中，健椿名列第 17 名，並成為全台機械產業的成長冠軍，顯示公司在營收成長與獲利能力方面的穩健表現。
5. 健椿營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 技術深化: 持續投入高階產品研發，特別是針對半導體等高成長性產業，鞏固技術門檻。
- 市場擴張: 積極參與德國 EMO、美國 IMTS、台灣 TIMTOS 等國際展會，直接與客戶交流以掌握市場趨勢，並持續深耕印度等新興市場。
- 競爭定位:
- 速度與彈性: 以「速度」作為核心競爭力，建立跨部門的即時應變 SOP，能快速回應客戶需求，維修與異常處理的敏捷應變完成率趨近 100%。
- 一站式服務: 提供從設計到生產的完整解決方案，與客戶深度合作，建立不可取代的夥伴關係。
6. 健椿展望與指引
- 2026 年展望: 公司對 2026 年的展望持謹慎保守的態度。
- 成長機會: 若全球通膨受控、地緣政治情勢和緩、製造業投資信心恢復，公司有機會憑藉新廠與新產品迎來復甦。
- 潛在風險: 若全球經濟逆風持續，2026 年的營運將面臨較大挑戰。此外，雖然半導體主軸是長期動能，但導入供應鏈後的放量速度可能因經濟不確定性而不如預期。
7. 健椿 Q&A 重點
Q: 請問健椿精密主軸已應用在半導體設備跟人形機器人，近期 AI 發展帶動相關領域應用，為何公司在 2025 年截至 9 月營收較去年同期衰退？
A:
- 半導體業務進度: 公司在半導體主軸的佈局進度不變，新產品仍在客戶驗證中，並已接到中國大陸的詢問。然而，全球經濟的高度不確定性可能導致導入供應鏈後的放量速度不如預期樂觀，但這依然是公司的長期成長動能。
- 營收衰退原因:
- 產業連動: 整機廠的景氣直接影響零組件廠。
- 匯率衝擊: 日圓相對新台幣大幅貶值 40%，相當於日本工具機打六折銷售，嚴重衝擊台灣產品的價格競爭力。
- 市場競爭: 中國大陸中低階工具機品牌崛起，加上地緣政治與內部價格戰，使台灣工具機產業上下游均面臨壓力，導致公司營收衰退。
Q: 請問公司對明年（2026 年）業績的展望？
A: 目前展望略帶保守。2026 年的整體表現完全取決於全球經濟的發展。若通膨受控、戰爭情勢和緩、台灣製造業投資信心恢復，健椿有機會憑藉新廠及新產品迎來復甦。反之，若整體仍是逆風情況，2026 年將會是相對辛苦的一年。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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