【法說會備忘錄】訊聯基因 20250407

本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

訊聯基因數位 (原名創源生技) 於 2024 年營運表現強勁，創下多項歷史紀錄。

• 營收與獲利：2024 全年合併營收達新台幣 6.62 億元，年增 12%，創下公司十年新高。稅後淨利達 5,486 萬元，較前一年度大幅成長 91%。每股盈餘 (EPS) 達到 2.05 元。
• 主要成長動能：
  • AI 智慧研發業務：跨足半導體、化工、醫藥等產業，業績成長 35%，成為關鍵成長引擎。
  • 外泌體 (Exosome) 結合 AI: 運用 AI 技術分析 miRNA，加速外泌體在醫藥、美妝領域的開發與應用，並推出客製化羊水外泌體等產品。
  • 核心基因檢測業務: 儘管面臨出生率下降挑戰，但人工生殖 (IVF) 相關檢測營收年增 18%，NIPT 等產前檢測滲透率持續提升，成長率優於出生人口成長率。
• 未來展望：公司預期 2025 年出生率將持續下降，將以四大業務支柱應對：再生醫療 (幹細胞)、精準健康 (基因檢測)、外泌體 及 AI 智慧研發服務。策略上將持續深化 AI 應用，拓展檢測服務至成人健康與癌症領域，並結合集團超過 185 萬筆 的基因大數據，銜接「健康台灣」政策。

2. 主要業務與產品組合

訊聯基因數位以基因檢測為核心，並策略性拓展至 AI 智慧研發與外泌體領域，形成多元化的業務組合。

• 核心業務 - 精準健康基因檢測：
  • 母胎醫學：提供從備孕、孕期到新生兒的完整檢測方案。主要產品包括：
    • 人工生殖 (IVF) 相關檢測：如胚胎著床前染色體篩檢 (PGT-A)，此領域 2024 年營收成長 18%，市佔率持續攀升。
    • 產前篩檢：如非侵入性胎兒染色體檢測 (NIPT) 及子癇前症 (PES) 風險篩檢，透過完整的配套補助方案，營收成長超越出生率。
  • 成人健康與癌症檢測：
    • 推出「孕知因」、「康知因」、「癌知因」等帶因篩檢與健康風險評估產品，2024 年營收合計成長 73%。
    • 銜接「健康台灣」政策，發展癌症液態切片等早期篩檢技術。
  • 遺傳諮詢服務：擁有國際級遺傳諮詢團隊，服務全台超過 500 家婦產科診所，服務佔比達 90%，提供檢測後續的專業解讀與追蹤。
• 新興業務 - AI 智慧研發服務：
  • 擁有 14 年 經驗，從代理國際大廠軟體系統 (如達梭 BIOVIA) 起家，現已發展為提供客製化解決方案的服務團隊。
  • 服務對象橫跨半導體、化工業、生醫製藥等領域，協助客戶進行材料模擬、製程優化、數據整合及新藥開發。此業務 2024 年業績成長 35%。
• 策略業務 - 外泌體 (Exosome)：
  • 結合集團資源，從訊聯生技取得羊水、臍帶血等多樣化外泌體來源。
  • 運用訊聯基因的 AI 分析能力，篩選特定 miRNA，預測外泌體功效，大幅縮短研發時程。
  • 產品已應用於化妝保健品 (如天使肌泌系列)、寵物醫療及新藥開發 (如乾眼症、ARDS)。公司亦推出「Exosome Foundry」外泌體研發代工服務。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據 (2024 年度)：
  • 營業收入：6.62 億元 (年增 12%)
  • 營業毛利：2.80 億元 (年增 18%)，毛利率為 42%
  • 營業淨利：4,953 萬元 (年增 167%)，營業利益率為 7%
  • 稅後淨利：5,486 萬元 (年增 91%)
  • EPS：2.05 元 (相較 2023 年的 1.07 元，成長 91%)
• 財務驅動與挑戰：
  • 成長驅動：主要來自 AI 智慧研發服務的顯著增長，以及 IVF、NIPT 等高單價基因檢測產品的營收貢獻。毛利率由 2023 年的 40% 提升至 42%。
  • 費用控管：營業費用率控制得宜，從 2023 年的 37% 降至 35%，帶動營業淨利大幅成長。
  • 投入與投資：公司強調以病患為核心，近年為提供 NIPT 等檢測的高風險個案後續追蹤，已投入近 1,800 萬元的補助成本。

4. 市場與產品發展動態

• AI 驅動跨領域革新：
  • 公司 AI 團隊已累積 14 年經驗，不僅支援集團內部研發，更成功將服務商業化至外部產業。
  • 成功案例：與漢康生技合作，運用 AI 生物模擬技術，成功協助其開發癌症免疫抑制點藥物 (PD-1/PD-L1)；另與國內知名藥廠合作開發罕病藥物。
  • 科研實力：近五年內，AI 相關研究共發表 32 篇國際論文，三度登上 Nature 系列頂級期刊，累積影響因子 (Impact Factor) 超過 204。
• 外泌體產品化與平台化：
  • 推出業界獨家的「羊水晶片 + 羊水外泌體」方案，一份檢體雙重應用，同時照顧寶寶基因健康與媽媽產後肌膚修復。
  • 產品線涵蓋自體血小板、臍帶血、羊水等多種來源的外泌體，並提供客製化服務，如為藝人小 S 將其女兒 20 年前儲存的臍帶血製成外泌體保養品。
  • 建立 Exosome Foundry (外泌體研發代工) 服務模式，吸引原料廠與開發商共同合作，拓展應用範疇。
• 基因檢測市場深化：
  • 儘管 2024 年龍年出生數不如預期 (僅 13.4 萬人)，但公司在人工生殖檢測 (IVF) 的市佔率持續提升，服務涵蓋率達 95% 的生殖醫學中心。
  • 透過完整的檢測追蹤補助方案（如 NIPT 高風險者免費提供羊水診斷），提升客戶黏著度與服務價值，使檢測營收成長率優於人口自然增長率。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫 - 四大支柱：
  • 再生醫療：以集團母公司訊聯生技的幹細胞儲存與應用為基礎。
  • 精準健康：鞏固母胎醫學檢測的領導地位，並拓展至成人健檢與癌症篩檢市場。
  • 外泌體：結合 AI 技術，開發高附加價值的醫療、保健及保養品。
  • AI 智慧研發：將 AI 服務作為獨立成長引擎，拓展至更多元產業。
• 競爭優勢：
  • 集團綜效：整合訊聯生技 (細胞來源)、訊聯基因 (AI 分析與檢測)、訊聯細胞智藥 (新藥開發) 三家公司的專長，創造獨特的競爭壁壘。
  • 數據資產：累積超過 185 萬筆的基因大數據資料庫，是開發更符合台灣人需求的檢測產品及 AI 模型的珍貴資產。
  • 法規與通路：與超過 500 家醫療院所合作，熟悉 LDTs 等法規申請流程，並擁有覆蓋率達 90% 的遺傳諮詢服務網絡。
• 風險與應對：
  • 市場風險：台灣出生率持續探底 (2025Q1 同比減少逾 10%) 是主要挑戰。
  • 應對策略：公司將積極拓展非關出生率的業務，包括：
    • 將 AI 研發服務推向更多工業客戶。
    • 加速外泌體在保健品、寵物市場及海外市場的佈局。
    • 銜接「健康台灣」政策，切入市場規模更大的成人預防醫學與癌症精準醫療領域。

6. 展望與指引

公司未提供具體的財務預測數據，但明確指出未來成長將由 AI 與外泌體兩大動能驅動。

• 成長機會：
  • AI 智慧研發：預期將持續吸引化工、製藥、半導體等領域客戶，成為穩定的營收來源。
  • 外泌體法規鬆綁：政府已公告人體組織來源衍生物可作為保健品原料 (需個案申請)，為外泌體產品的商業化帶來新契機。
  • 健康台灣政策：政府推動的癌症防治與三高防治計畫，將帶動相關基因檢測需求，公司已佈局相應的預防、診斷、治療產品線。
• 潛在風險：
  • 法規進度：外泌體作為藥品仍需漫長的臨床試驗，而作為保健品的個案申請速度亦可能影響上市時程。
  • 市場競爭：隨著 AI 與外泌體成為熱門領域，未來可能面臨更多競爭。

7. Q&A 重點

Q1: 請說明貴公司集團外泌體業務進度、可應用領域及目前發展遇到的困境？

A1:

• 進度與應用：
  • 新藥開發：訊聯細胞智藥有 5 項新藥開發中，進度較快的 3 項為：ARDS (急性呼吸窘迫症) 與肺纖維化皆進入臨床二期；乾眼症已完成動物實驗，正準備進入臨床一期。
  • 商業應用：目前主要營收來自皮膚、毛髮等化妝保健品應用，以及寵物市場 (如皮膚炎、關節炎) 與海外市場。
  • 平台服務：提供 Exosome Foundry (外泌體研發代工) 服務，銷售外泌體原料並與客戶共同開發專案。
• 困境：
  • 主要困境在於法規。外泌體在《再生醫療法》中被視為藥品管理，流程嚴格且耗時。雖然政府已開放人體來源衍生物可申請為保健品原料，但個案申請速度仍是挑戰，期望主管機關能加快審批速度。

Q2: 未來是否有其他領域的拓展？

A2:

• 公司將聚焦於四大業務支柱，作為集團未來發展的藍圖：
  • 再生醫療 (幹細胞): 集團的根基。
  • 精準健康 (基因檢測): 核心業務。
  • 外泌體: 應用廣泛，橫跨醫療、檢測、保健品，是第三支柱。
  • AI 智慧研發: 將成為集團的第四隻腳。
• 公司強調 AI 團隊的服務模式是提供解決方案，而非僅販售軟體。透過專業人才協助合作對象運用 AI 工具，優化研發與製程，縮短其產品上市時間。今年將有數個新合作案對外公告。

免責聲明

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