1. 光耀營運摘要
- 營收與獲利概況：光耀 (3666) 2025 年前三季營收較去年同期顯著下降，主要原因為公司策略性篩選訂單，不再盲目接單生產，剔除負毛利產品。儘管營收下滑，但毛損並未擴大，且營業淨損與稅前淨損相較去年同期皆有所收斂，顯示控管成本與訂單優化策略奏效。
- 資本結構與市值：截至 2025 年 11 月底，集團總人數約 196 人（台灣 153 人、大陸 43 人）。公司於今年（2025）4 月、9 月、10 月及 11 月共進行四次私募作業，目前實收資本額為 13.89 億元，依股價換算總市值約 40.3 億元。
- 未來展望：預計 2026 年起，將利用大陸地區資源及策略夥伴共同開發當地市場與導入新材料，目標為有效降低成本百分比，並持續透過優化製程與導入新材料來提升競爭力。
2. 光耀主要業務與產品組合
- 核心業務與產品：光耀專注於 LCD 背光模組之光學膜生產，主要產品包括增光膜（上擴、下擴）、擴散膜，並已切入導光板及反射膜等較高階產品。
- 應用領域：產品廣泛應用於手機、平板、筆記型電腦（NB）、工控及車載顯示器。其中，筆記型電腦仍為目前出貨最大宗的應用領域。
- 生產據點佈局：
- 台灣：位於新竹科學園區，設有三個廠區（力行、全友、工業東），其中工業東廠區負責模具開發。
- 中國大陸：位於寧波保稅區（寧波光耀），主要負責裁切及銷售作業；華南地區則委託華新光電協助銷售。
- 產能概況：總計擁有 16 條產線，極限產能約為每月 350 萬平方米。
3. 光耀財務表現
- 獲利能力改善：
- 營收：2025 前三季營收較去年同期下滑，主因是主動篩選訂單，量縮但質精。
- 獲利：毛損未擴大，營業淨損與稅前淨損較去年同期改善（虧損減少）。公司透過節流與停止不必要費用，使毛損率表現優於預期。
- 現金流與資產負債：
- 現金水位：2025 年第三季季底現金較去年同期增加，主要歸功於私募資金挹注（其中 9 月份私募流入約 5.23 億元）。
- 負債狀況：短期借款較去年同期下降，因公司手頭現金充足且產能需求調整，融資需求降低。
- 應收票據：因訂單篩選導致出貨量減少，應收票據金額隨之下降。
- 資本支出：投資活動之現金流出較去年同期減少。
- 產品價格趨勢：歷史資料顯示，平均銷售單價（ASP）呈現些微下降，銷售量亦因策略調整而減少。
4. 光耀市場與產品發展動態
- 車載市場趨勢：隨著汽車智慧化，車內螢幕顯示器使用比率增加且面積擴大。車載產品對規格要求極高，首重高輝度（亮度）、耐熱度（因應室外停車高溫環境）及耐用度。
- 產品開發重點：
- 持續開發高輝度、耐熱及薄型化產品，以符合國際節能減碳環保趨勢。
- 針對車載應用進行大量資源投入與試產驗證。
- 策略合作：計畫於 2026 年與大陸策略夥伴合作，共同開發市場及導入材料，以期進一步降低成本並提升在地化競爭優勢。
5. 光耀營運策略與未來發展
- 核心競爭優勢：
- 化學材料專長：擁有自主開發 UV 膠配方的能力。
- 穩定製程：堅持生產製程與品質管控。
- 自主模具廠：擁有模具廠（新竹工業東廠區），能自主研發與設計適用模具。
- 光學設計團隊：針對客戶訂單進行客製化設計與優化。
- 營運策略調整：
- 訂單篩選：改變過去盲目接單模式，剔除高毛損訂單，追求獲利品質。
- 成本控制：進行人員調整、製程優化及供應商調整，並導入更具效率的材料以降低成本。
- 轉型規劃：目前仍未放棄本業，認為透過改善可提升本業表現。同時亦考量將其他項目納入經營，但目前尚未有明確具體的轉型定案。
6. 光耀展望與指引
- 高毛利產品聚焦：車載（Auto）產品為未來發展重心，該類別毛利率約介於 36% 至 41% 之間。若未來能導入更具效益的材料，毛利率仍有上升空間。
- 市場需求預估：預估整體市場光學膜總需求約為每月 650 萬平方米。
- 風險與機會：
- 機會：車載顯示器大尺寸化與規格提升帶來的高毛利商機。
- 挑戰：需持續在薄型化與環保節能趨勢下，維持產品良率與生產效率。
7. 光耀 Q&A 重點
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Q: 公司新產品的進度以及這個應用呢？
A: 公司新產品主要集中在車載（Auto）部分。由於車載產品毛利較高（約 36%~41%），公司已投入大量資源進行研發與試產。車載產品的開發要求較高，必須同時兼具高輝度（亮度）、耐熱度以及環保要求。若未來能採用更有效益的材料，毛利率還有進一步上升的空間。
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Q: 公司有沒有轉型的這個規劃呢？
A: 目前公司並沒有放棄本業。新經營團隊接手後，透過節流與費用控管，發現本業的毛損率並不如預期中差，因此董事長決定持續在本業上進行積極改善，包括人員、製程與供應商的調整。至於轉型部分，公司確實有考量納入其他項目，但目前尚未有明確的方向與結果，因此現階段仍以本業改善為主。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
