【法說會備忘錄】敦泰 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

敦泰電子於 2025 年第一季營收為新臺幣 29.93 億元。相較於上一季因部分手機客戶提前備貨及傳統淡季影響，營收季減 28.5%。與去年同期相比，雖然整體出貨量持平，但由於產品組合變化（觸控產品出貨增加，中階 TDDI 價格下滑），營收年減 16%。

儘管營收下滑，第一季獲利表現超過預期。主要受惠於產品組合優化，低毛利的顯示產品出貨減少，而高毛利的觸控產品及非手機產品（如中控、平板）受季節性影響較小，出貨佔比提升。這使得第一季毛利率大幅提升至 26.9%，季增 5.5%，年增 4.7%。

加上有效的營業費用管控及業外收入挹注，第一季稅後淨利達新臺幣 1.71 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.8 元。相較於上一季微幅下降，但較去年同期大幅成長 5 成。

展望未來，公司預期第二季營收將較第一季有相當程度的成長，主要受惠於中低階產品的季節性回升（四月已見訂單回流）以及高階手機觸控晶片需求的平穩成長。非手機新產品（平板、車用等）也預計在第二季開始爬升，持續優化產品組合，帶動營收及獲利增加。然而，公司也指出關稅及匯率波動帶來不確定性，難以精確預估獲利狀況，將專注於產品技術開發及提升市場應變能力。

2. 主要業務與產品組合

敦泰電子的核心業務涵蓋顯示與觸控相關晶片產品。從法說會內容判斷，主要產品線包括 TDDI (觸控暨顯示驅動整合晶片)、觸控晶片 (TP)，以及應用於手機、平板、筆記型電腦、車用顯示等終端市場的相關產品。

近期業務的重大變化在於積極擴展至 非手機領域 的應用市場。公司持續將產品應用從傳統手機市場擴展到平板、車用、穿戴式裝置及筆記型電腦等領域，並在這些領域導入多項新專案。

第一季的產品組合發生較大變化。雖然整體出貨量與去年同期持平，但觸控產品線（毛利較高）的出貨量增加，而中階 TDDI 產品線（毛利較低）的價格下滑，導致營收年減，但整體毛利率顯著提升，反映了產品組合的優化。公司預期未來隨著非手機新產品的出貨增加，將持續帶動產品組合的優化。

3. 財務表現

以下為敦泰電子 2025 年第一季、2024 年第四季及 2024 年第一季之主要財務數據摘要：

項目	2025Q1 (百萬)	2024Q4 (百萬)	QoQ %	2024Q1 (百萬)	YoY %
營業收入	2,993	4,180	-28.5%	3,561	-16.0%
營業毛利	805	805	-0.0%	792	+1.6%
營業毛利率	26.9%	21.4%	+5.5 ppts	22.2%	+4.7 ppts
營業費用	754	826	-8.7%	784	-3.8%
營業淨利	50	69	-27.5%	8	+533.3%
業外收入	110	123	-10.6%	103	+6.4%
稅前淨利	166	192	-13.5%	111	+49.5%
稅後淨利	171	188	-9.0%	112	+52.7%
每股盈餘 (EPS)	0.80	0.86	-7.0%	0.54	+48.1%

資產負債表重點 (2025Q1 vs 2024Q4 & 2025Q1 vs 2024Q1):

• 現金餘額: 2025Q1 為 81.72 億元，較 2024Q4 的 99.2 億元減少 17.6% (約 17.5 億元)，主要因償還客戶產能保證金約 12 億元及支付應付帳款約 6 億元。較 2024Q1 的 93.74 億元減少 12.8% (約 12 億元)，主要因過去一年償還客戶產能保證金 21 億元及長期借款約 8 億元。
• 應收帳款: 2025Q1 為 9.26 億元，較 2024Q4 的 13.4 億元減少 30.9%，主要受第一季營收較第四季大幅下滑影響。較 2024Q1 的 13.4 億元減少 30.9%，主要因收款天期縮短及第一季營收年減。
• 存貨: 2025Q1 為 33 億元，較 2024Q4 的 25.71 億元增加 29%，主要因第一季為上半年備貨，但銷貨不如預期。公司預計第二季存貨金額將逐步下降。較 2024Q1 的 28 億元增加 5 億元，原因同上。
• 非流動資產: 2025Q1 為 44.49 億元，較 2024Q4 微減 2.4% (約 1 億元)，主要因從晶圓廠收回產能保證金。較 2024Q1 的 53.7 億元減少 17.2% (約 9.24 億元)，主要因過去一年從晶圓廠收回產能保證金約 9 億元。
• 資產總額: 2025Q1 為 171.5 億元，較 2024Q4 減少 8.1% (約 15 億元)，主要因現金減少。較 2024Q1 的 191.9 億元減少 10.7% (約 20 億元)，主要因過去一年償還客戶產能保證金約 20 億元。
• 流動負債: 2025Q1 為 52.35 億元，較 2024Q4 減少 9.7% (約 5.6 億元)，主要因應付帳款支付。較 2024Q1 的 51.6 億元增加 1.5% (約 1.2 億元)，主要因應付帳款微幅增加，受存貨增加影響。
• 非流動負債: 2025Q1 為 15.35 億元，較 2024Q4 減少 44% (約 12.14 億元)，主要因第一季償還客戶產能保證金約 12 億元。較 2024Q1 的 43.8 億元減少 65% (約 28.5 億元)，主要因過去一年償還客戶產能保證金 21 億元及長期借款 7.5 億元。
• 股東權益: 2025Q1 為 103.8 億元，較 2024Q4 增加 2.6% (約 2.58 億元)，主要因第一季獲利 1.7 億元及累積換算調整數增加。較 2024Q1 的 96.52 億元增加 7.5% (約 7.8 億元)，主要因過去一年獲利及累積換算影響。
• 每股淨值: 2025Q1 為 47.09 元，較 2024Q4 的 45.9 元增加 1.19 元。較 2024Q1 的 43.72 元增加 3.37 元。

財務表現的驅動因素主要為產品組合的優化，高毛利產品佔比提升有效拉高了整體毛利率，彌補了營收下滑對獲利的影響。有效的費用管控也對獲利有所助益。資產負債表變動主要與過去一年償還客戶產能保證金及長期借款有關。

4. 市場與產品發展動態

公司觀察到市場趨勢顯示，中低階產品在第二季有季節性回升的現象，高階手機觸控晶片需求相對平穩。同時，公司積極拓展的非手機應用市場展現成長動能。

在產品發展方面，敦泰持續推出新產品。近期有多項新產品在平板、車用、穿戴式裝置及筆記型電腦領域導入客戶專案，並預期在第二季開始貢獻營收。

具體的客戶與產品導入案例包括：

• 手機: Motorola, 遠傳電信自有品牌手機, Realme, Oppo, 小米, Samsung 等品牌手機採用敦泰產品。
• 穿戴式裝置: Oppo 最新款穿戴式手錶採用敦泰的 TDDI 產品。
• 筆記型電腦: Lenovo 有兩款筆電、華碩 (ASUS) 有兩款筆電採用敦泰新產品。
• 車用: 廣汽傳祺 (GAC Trumpchi) 汽車的中控顯示屏、東風日產 (Dongfeng Nissan) 汽車的顯示產品採用敦泰產品。

公司特別提到，敦泰參與了 2024 年的上海國際汽車工業展覽會，並獲得年度汽車產業鏈突破獎，顯示公司產品在車用市場的技術實力與影響力受到肯定。

值得注意的是，因部分客戶要求保密，未來公司可能不會揭露所有新產品導入特定客戶的狀況。

5. 營運策略與未來發展

敦泰的營運策略核心在於 持續推出新產品 並 優化產品組合，特別是將業務重心從傳統手機市場擴展至 非手機應用領域，以追求更高的毛利率和獲利成長。公司計畫持續投入研發，確保產品技術的領先性。

公司認為其競爭優勢在於多元化的產品線以及在顯示與觸控領域的技術積累，使其能將技術應用於更廣泛的終端市場。

在風險方面，公司 cknowledges 市場可能面臨關稅及匯率波動的影響，這將為未來的獲利預估帶來不確定性。為了應對這些風險，公司的策略是專注於產品和技術開發，並盡力強化對市場變化的應變能力，設法減輕外部因素的衝擊。

6. 展望與指引

敦泰預期 2025 年第二季營收將較第一季有 相當程度的成長。主要成長動能來自於：

• 季節性因素: 中低階產品因傳統旺季而回升。
• 產品線表現: 觸控產品需求平穩，非手機新產品開始貢獻營收。

公司預期第二季產品組合將持續優化，有望帶動毛利率及獲利表現。

然而，公司特別強調，由於關稅及匯率波動（特別是近期新臺幣快速升值）帶來的不確定性，使得精確的獲利預估變得困難。公司將盡力管控費用並提升應變能力以減輕影響。

7. Q&A 重點

Q1: 新臺幣升值對毛利率的影響？

A1: 財務長表示，初步測算在不考慮存貨情況下，新臺幣升值 1% 對毛利率影響約 0.017%，對營業利益率影響約 0.116%，比例不高。董事長補充說明，公司目前存貨成本是過去新臺幣較弱時購置（約 33 元兌 1 美元），而目前新臺幣已升值至約 30 元兌 1 美元。銷售這些舊庫存時，相對較高的成本會對毛利率造成影響，這個影響在第二季可能會反映出來，至少影響一個季度。但隨著未來以較強的新臺幣匯率購置新庫存，這種遞延影響將會逐漸消減。整體來看，短期內受存貨成本影響較大，長期影響較小。

Q2: 2025 年新產品客戶拓展情況？

A2: 董事長表示，2025 年持續不斷推出新產品，進度合理。過去六個季度毛利率逐漸上升，就是新產品進入市場的成果展現。客戶拓展方面，公司正努力往非手機市場拓展，每個季度都可以看到產品應用逐漸擴展到非手機領域，這是公司持續努力的方向。

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