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1. 曜越營運摘要
曜越科技 2025 年前三季營運表現顯著好轉，成功轉虧為盈。受惠於輝達 (NVIDIA) 50 系列顯卡上市，帶動高階電源供應器及相關零組件換機潮，營收與毛利均顯著成長。公司持續深化在高階電腦 DIY 市場的領導地位，並積極拓展賽車模擬器與高階自行車等新業務領域，致力於打造涵蓋娛樂、電競、科技與生活的多元化品牌。
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財務亮點 (2025 前三季)：
- 合併營收達新台幣 38.04 億元，較去年同期大幅成長 31%。
- 毛利率提升至 33%。
- 營業利益率為 4%，本業重返獲利軌道。
- 歸屬於母公司業主淨利為 3,401 萬元，相較去年同期虧損，營運已明顯改善。
- 每股盈餘 (EPS) 為 0.47 元。
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主要發展：
- 產品創新：推出多款新品，包括融合自然元素的木紋系列機殼、支援 ATX 3.1 規範的高瓦數白金牌電源供應器，以及搭載多螢幕、AI 創圖功能的創新散熱器。
- 新業務拓展：積極投入賽車模擬器市場，並舉辦 TSRL 聯賽培養社群；同時發展自有自行車服飾品牌 ttbici 及小徑鋼管車，拓展生活科技領域。
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營運展望：
- 公司表示，核心業務與主要零組件 (CPU/GPU) 的升級週期高度相關，新一代顯卡的推出是今年營運成長的主要驅動力。
- 雖然 2025Q2 受到新台幣升值導致的匯兌損失影響，但核心業務的強勁需求仍支撐公司整體獲利表現。
2. 曜越主要業務與產品組合
曜越科技的核心業務為電腦 DIY (Do It Yourself) 硬體及電競周邊設備的品牌經營與銷售，目標客群鎖定高階玩家、電腦改裝愛好者及內容創作者 (Prosumer)。公司採輕資產模式，產品委外代工，透過全球子公司及經銷商網絡行銷。
- 核心業務：主要產品線包括機殼、電源供應器、散熱器、記憶體及電競周邊。銷售模式分為兩種：在設有子公司地區 (如美國、德國、澳洲) 先銷貨至子公司，再由當地銷售；在無子公司地區 (如東南亞、中東) 則由總部直接出貨。
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近期變化：近年公司業務觸角延伸至電競生態系以外的領域，包括：
- 賽車模擬器：看好模擬賽車成為奧運及亞運等正式電競項目，推出方向盤、踏板、駕駛艙等完整解決方案，期望帶動高階 PC 主機的配套銷售。
- 高階自行車：除了代理國外知名品牌，也推出自有服飾品牌 ttbici 與 TT20 小徑鋼管車，切入高階單車生活市場。
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各業務分部表現 (2025 前三季營收佔比)：
- 電源供應器 (佔比近 50%)：為營收佔比最高的產品線，銷售主力為 850W 以上的高瓦數產品。受惠於輝達 50 系列顯卡對功耗需求的提升，帶動整體營收顯著成長。
- 機殼與水冷主機 (佔比逾 35%)：持續推出具設計感的產品，如木紋系列與 View 390 Air 曲面玻璃機殼，滿足使用者對個性化與美學的需求。
- 散熱器 (佔比近 15%)：產品創新動能強勁，推出搭載四個 LCD 螢幕的 MINECUBE、結合 AI 生成圖像軟體的 MAGFloe，以及曲面螢幕設計的散熱器，強化產品獨特性。
- 其他 (佔比極低)：包含賽車模擬器、自行車相關產品等，目前對營收貢獻仍低，但被視為未來成長潛力所在。
3. 曜越財務表現
公司在 2025 年前三季成功實現轉虧為盈，主要歸功於營收規模擴大及產品組合優化。
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關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：38.04 億元，年增 31%。
- 營業毛利：12.5 億元，毛利率為 33%。
- 營業利益：1.44 億元，營業利益率為 4%。
- 歸母淨利：3,401 萬元，成功由去年同期的虧損轉為獲利。
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.47 元。
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成長動能與挑戰：
- 主要動能：輝達 50 系列顯卡的推出，刺激了高階玩家的升級需求，特別是對於高瓦數、符合 ATX 3.1 規範的電源供應器，進而帶動整體零組件銷售。
- 主要挑戰：2025Q2 因新台幣大幅升值，產生較大的業外匯兌損失，侵蝕了部分獲利。
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資產負債結構：
- 公司維持輕資產營運模式，截至 2025Q3，流動資產佔總資產 85%，其中存貨佔 36%、應收帳款佔 31%、現金佔 13%。
4. 曜越市場與產品發展動態
曜越持續專注於高階市場，透過產品創新與設計感，滿足玩家對性能與個人化風格的追求，並將此策略延伸至新興業務。
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市場趨勢與機會：
- 高階 PC 需求：電競玩家與內容創作者對電腦效能的要求不斷提升，帶動對高階零組件的穩定需求。
- 產品美學化：電腦主機已不僅是工具，更是展現個人風格的載體。曜越推出木紋、多色系機殼及可自訂顯示畫面的散熱器，順應此趨勢。
- 模擬賽車電競化：模擬賽車已納入亞運與奧林匹克電競項目，市場潛力龐大。曜越藉由舉辦賽事與展示完整生態系產品，搶佔市場先機。
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重點產品更新：
- 機殼：推出木紋系列，將實木材質與科技產品結合，使其更像雅緻家具。View 390 Air 機殼則採用 4mm 曲面強化玻璃與多種時尚配色，強調視覺穿透感。
- 電源供應器：推出符合 ATX 3.1 規範的 i2000W 白金牌數位電源及鋼影 PT 白金牌系列 (850W-1200W)，滿足新一代高階顯卡的供電需求。
- 散熱器：MINECUBE 360 Ultra 搭載四個 3.95 吋 LCD 螢幕；MAGFloe 導入 AI 創圖軟體，讓使用者可透過文字生成專屬圖片顯示於水冷頭上；MAGCurve 360 Ultra 則配備 6.67 吋 AMOLED 曲面螢幕。
5. 曜越營運策略與未來發展
曜越的長期策略是鞏固其在高階電腦 DIY 市場的品牌地位，同時將核心客群的經營經驗複製到其他高階消費領域，打造一個圍繞「生活風格」的品牌。
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長期規劃：
- 深化核心市場：持續投入研發，推出引領市場潮流的機殼、電源與散熱產品。
- 業務多元化：積極發展賽車模擬器與高階自行車兩大新興業務，尋求新的成長曲線。
- 品牌價值：強調曜越銷售的不僅是產品，更是一種「興奮感」與完美的使用者體驗，將品牌願景設定為「享受娛樂、電競、科技、生活的文化品牌」。
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競爭優勢：
- 品牌忠誠度：深耕高階玩家社群多年，擁有穩固的品牌形象與客戶基礎。
- 產品設計與創新：產品設計獨特，勇於嘗試新材質與新技術 (如 AI 軟體整合)，在高階市場中建立差異化。
- 全球通路：透過全球子公司與綿密的經銷網絡，能快速將產品推向各地市場。
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風險與應對：
- 關稅影響：公司表示，由於產品定位於高階市場，目標客群對價格敏感度較低，因此可透過適度調整售價來轉嫁美國對中國加徵關稅的成本壓力。
- 匯率波動：全球化營運使公司面臨匯率風險，如 2025Q2 的匯損。此為海外營收佔比較高企業的共同挑戰。
6. 曜越展望與指引
公司未提供具體的未來一季或全年度的財務預測數據，但對市場前景保持正向看法。
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成長機會：
- 新一代 CPU/GPU 的升級週期將持續成為公司核心業務成長的主要動能。
- 賽車模擬器市場正處於起飛階段，隨著相關電競賽事普及，有望成為新的營收來源。
- 自有品牌自行車服飾與配件，未來將積極拓展海外市場。
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潛在風險：
- 全球總體經濟的不確定性可能影響高階消費市場的支出意願。
- 匯率波動仍是影響業外損益的主要變數。
7. 曜越 Q&A 重點
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Q：自行車產業目前的狀況對公司的影響？
A：公司在自行車業務的策略與 PC 產品相同，鎖定高單價客群，這些消費者更重視產品品質而非價格。目前自行車業務佔整體營收比重不高，主要以代理國外知名品牌為主，並剛開始發展自有品牌車衣，未來會拓展至海外。因此，目前自行車產業的波動對公司整體營運影響有限。
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Q：關稅對公司的影響？
A：公司主要銷售市場在美洲，相關產品確實受到關稅影響。但由於曜越銷售的是高階產品，目標客群對價格敏感度較低，公司會將關稅成本適當轉嫁至售價上，如同今年因應匯率波動調整售價，進而提升了毛利率。
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Q：去年虧損的原因，以及今年能轉虧為盈的契機為何？
A：去年虧損主要有兩個原因：第一是總體經濟環境不佳；第二是主要零組件 (顯卡) 延後上市，導致消費者持觀望態度，影響整體銷量。此外，海外子公司也受到歐元等匯率變動影響，產生未實現評價損失。今年轉虧為盈的契機，主要是 NVIDIA 50 系列顯卡在年初正式上市，明確帶動了消費者的換機需求，使公司 2025 前三季營收年增達 30%，進而帶動獲利回升。
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Q：電源供應器與散熱器新產品目前的銷售狀況，以及對營收貢獻佔比的預估？
A：各產品線的營收佔比近年來相對穩定：電源約 45% 至 50%，散熱器低於 15%，其餘為機殼與主機等。公司強調，消費者購買曜越產品時，常會為了整體效能與視覺一致性而整套購買。因此，任何一款明星新產品 (如新款散熱器或機殼) 的推出，都會帶動其他產品線的整體銷售成長，而非僅貢獻於單一品項。今年前三季各產品線的營收皆較去年同期成長。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
