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法說會備忘錄
富果研究部
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【佰研法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251224

初次發布:2025.12.24
最後更新:2026.03.13 17:04

1. 佰研營運摘要

佰研生化科技(櫃:3205)於本次法人說明會中揭示,公司未來將以「良善紮根、專業創新」為核心理念,聚焦於四大發展方向:植物新藥開發、關鍵原料開發、新產品開發及通路開發。財務方面,2025 年前三季累計營收為 3.07 億元,稅後淨損為 3,813 萬元。

營運亮點為旗下抗肺癌植物新藥 ZR01 已於 2023 年 9 月通過美國 FDA 的第一期臨床試驗申請(IND),並計畫於 2025 年至 2026 年第二季向台灣 TFDA 提出第一期臨床試驗申請。此外,公司亦積極拓展寵物保健市場,並計畫引進生鮮與冷凍肉品等新產品線,以期擴大營收基礎。

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2. 佰研主要業務與產品組合

佰研的業務範疇涵蓋營養保健品、保養品的研發銷售、植物新藥研發、寵物保健品,以及通路經營,並擔任初鹿牧場品牌產品的總經銷。

  • 核心業務與品牌:
    • 自有品牌:包含 HealthOne 與 Dr.Key,專注於保健與保養品市場。
    • 代理品牌:引進瑞士 Biotta 蔬果汁、寵物食品 Alleva (艾雷雅) 及 Brit (布莉) 等國際品牌。
    • 總經銷業務:獨家總經銷初鹿牧場系列乳製品及相關加工品。
  • 子公司與新藥研發:
    • 子公司邁高生技為專業的植物新藥委託研究機構 (CRO),核心技術在於植物新藥 IND 研發平台的 CMC 整合與 GACP (良好農業和採收規範) 種植管理,業務區域涵蓋台灣與中國大陸。
  • 重點發展業務:
    • 寵物商品:看好台灣寵物市場規模從 2020 年的 309.8 億元成長至 2024 年預估的 443.3 億元,公司結合研發專業,積極開發寵物保健品、保養品及洗沐用品。
    • 肉品與生鮮食品:計畫導入有色雞、白肉雞等生鮮冷凍肉品,以及舒肥雞胸肉、雞湯包等熟食產品,擴大食品業務版圖。

3. 佰研財務表現

  • 2025 年前三季關鍵財務數據:
    • 累計營業收入:3.07 億元
    • 營業毛利:5,170 萬元
    • 稅後淨損:3,813 萬元
    • 基本每股虧損 (EPS):-0.77 元
  • 產品組合與毛利率:
    • 2025 年前三季,保健食品為營收主力,佔比介於 86% 至 91% 之間。
    • 整體毛利率約在 15% 至 18% 區間波動。
  • 財務結構 (截至 2025Q3):
    • 總資產:11.14 億元
    • 現金及約當現金:1.63 億元
    • 負債比:5.2%,財務結構穩健。
    • 股東權益:10.56 億元
    • 每股淨值:15.6 元

4. 佰研市場與產品發展動態

  • 植物新藥開發進程:
    • 狼尾草抗肺癌植物新藥 ZR01 是公司研發的核心項目,主要用於非小細胞肺癌 (NSCLC) 的化療輔助治療。
    • 重要里程碑:已於 2023 年 9 月通過美國 FDA 的第一期臨床試驗申請 (USFDA IND)。
    • 未來規劃:預計於 2025 年第二季至 2026 年第二季間,向台灣食藥署 (TFDA) 提出第一期臨床試驗申請。
  • 關鍵原料開發:
    • 公司建立創新原料應用開發平台,專注於高價值機能性原料的開發與應用。
    • 開發項目包括:狼尾草精製物 (改善骨關節炎、促進骨骼肌生成)、益生菌與穀物共生發酵物,以及後生元 (Paraprobiotic) 等先進技術。
  • 新產品線擴展:
    • 為擴大食品業務,公司將引進生鮮及冷凍肉品,如分切雞肉,並開發相關熟食產品,包括舒肥雞胸肉、雞湯包、雞肉鬆及雞精等,以滿足市場日常消費需求。

5. 佰研營運策略與未來發展

  • 長期發展藍圖:
    • 公司以四大方向為策略主軸,包括:植物新藥、原料開發、新產品及通路開發,旨在透過多元化業務降低營運風險並尋求成長動能。
    • 在植物新藥領域,持續推進 ZR01 的臨床試驗進度,爭取未來授權或合作機會。
  • 競爭優勢:
    • 擁有 15 項涵蓋製程、萃取及功效的草本相關專利,展現深厚的研發實力。
    • 透過子公司邁高生技,掌握植物新藥開發上游的關鍵技術與平台。
    • 在通路端,擁有初鹿牧場總經銷權,並積極佈局大型連鎖通路。

6. 佰研展望與指引

公司未提供具體的財務預測數據,但強調將依循四大營運方向穩健發展。

  • 成長機會:
    • 植物新藥 ZR01 的臨床進展是未來潛在價值的關鍵驅動力。
    • 持續成長的寵物保健市場提供明確的業務擴展機會。
    • 切入肉品及生鮮食品市場,有望成為新的營收來源。
  • 未來重點:
    • 確保 ZR01 新藥的臨床試驗申請與執行順利。
    • 加速新產品(特別是寵物及肉品類)的上市與通路佈建。
    • 持續深化關鍵原料的研發與應用,鞏固技術護城河。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望,內容僅供參考,不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。


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