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1. 佰研營運摘要
佰研生化科技(櫃:3205)於本次法人說明會中揭示，公司未來將以「良善紮根、專業創新」為核心理念，聚焦於四大發展方向：植物新藥開發、關鍵原料開發、新產品開發及通路開發。財務方面，2025 年前三季累計營收為 3.07 億元，稅後淨損為 3,813 萬元。
營運亮點為旗下抗肺癌植物新藥 ZR01 已於 2023 年 9 月通過美國 FDA 的第一期臨床試驗申請（IND），並計畫於 2025 年至 2026 年第二季向台灣 TFDA 提出第一期臨床試驗申請。此外，公司亦積極拓展寵物保健市場，並計畫引進生鮮與冷凍肉品等新產品線，以期擴大營收基礎。
2. 佰研主要業務與產品組合
佰研的業務範疇涵蓋營養保健品、保養品的研發銷售、植物新藥研發、寵物保健品，以及通路經營，並擔任初鹿牧場品牌產品的總經銷。
- 核心業務與品牌：
- 自有品牌：包含 HealthOne 與 Dr.Key，專注於保健與保養品市場。
- 代理品牌：引進瑞士 Biotta 蔬果汁、寵物食品 Alleva (艾雷雅) 及 Brit (布莉) 等國際品牌。
- 總經銷業務：獨家總經銷初鹿牧場系列乳製品及相關加工品。
- 子公司與新藥研發：
- 子公司邁高生技為專業的植物新藥委託研究機構 (CRO)，核心技術在於植物新藥 IND 研發平台的 CMC 整合與 GACP (良好農業和採收規範) 種植管理，業務區域涵蓋台灣與中國大陸。
- 重點發展業務：
- 寵物商品：看好台灣寵物市場規模從 2020 年的 309.8 億元成長至 2024 年預估的 443.3 億元，公司結合研發專業，積極開發寵物保健品、保養品及洗沐用品。
- 肉品與生鮮食品：計畫導入有色雞、白肉雞等生鮮冷凍肉品，以及舒肥雞胸肉、雞湯包等熟食產品，擴大食品業務版圖。
3. 佰研財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務數據：
- 累計營業收入：3.07 億元
- 營業毛利：5,170 萬元
- 稅後淨損：3,813 萬元
- 基本每股虧損 (EPS)：-0.77 元
- 產品組合與毛利率：
- 2025 年前三季，保健食品為營收主力，佔比介於 86% 至 91% 之間。
- 整體毛利率約在 15% 至 18% 區間波動。
- 財務結構 (截至 2025Q3)：
- 總資產：11.14 億元
- 現金及約當現金：1.63 億元
- 負債比：5.2%，財務結構穩健。
- 股東權益：10.56 億元
- 每股淨值：15.6 元
4. 佰研市場與產品發展動態
- 植物新藥開發進程：
- 狼尾草抗肺癌植物新藥 ZR01 是公司研發的核心項目，主要用於非小細胞肺癌 (NSCLC) 的化療輔助治療。
- 重要里程碑：已於 2023 年 9 月通過美國 FDA 的第一期臨床試驗申請 (USFDA IND)。
- 未來規劃：預計於 2025 年第二季至 2026 年第二季間，向台灣食藥署 (TFDA) 提出第一期臨床試驗申請。
- 關鍵原料開發：
- 公司建立創新原料應用開發平台，專注於高價值機能性原料的開發與應用。
- 開發項目包括：狼尾草精製物 (改善骨關節炎、促進骨骼肌生成)、益生菌與穀物共生發酵物，以及後生元 (Paraprobiotic) 等先進技術。
- 新產品線擴展：
- 為擴大食品業務，公司將引進生鮮及冷凍肉品，如分切雞肉，並開發相關熟食產品，包括舒肥雞胸肉、雞湯包、雞肉鬆及雞精等，以滿足市場日常消費需求。
5. 佰研營運策略與未來發展
- 長期發展藍圖：
- 公司以四大方向為策略主軸，包括：植物新藥、原料開發、新產品及通路開發，旨在透過多元化業務降低營運風險並尋求成長動能。
- 在植物新藥領域，持續推進 ZR01 的臨床試驗進度，爭取未來授權或合作機會。
- 競爭優勢：
- 擁有 15 項涵蓋製程、萃取及功效的草本相關專利，展現深厚的研發實力。
- 透過子公司邁高生技，掌握植物新藥開發上游的關鍵技術與平台。
- 在通路端，擁有初鹿牧場總經銷權，並積極佈局大型連鎖通路。
6. 佰研展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但強調將依循四大營運方向穩健發展。
- 成長機會：
- 植物新藥 ZR01 的臨床進展是未來潛在價值的關鍵驅動力。
- 持續成長的寵物保健市場提供明確的業務擴展機會。
- 切入肉品及生鮮食品市場，有望成為新的營收來源。
- 未來重點：
- 確保 ZR01 新藥的臨床試驗申請與執行順利。
- 加速新產品（特別是寵物及肉品類）的上市與通路佈建。
- 持續深化關鍵原料的研發與應用，鞏固技術護城河。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
