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1. 精元營運摘要
精元電腦(市:2387) 2025 年前三季合併營收為新台幣 145.25 億元，較去年同期減少 18%。營業毛利率為 15%，歸屬於母公司業主淨利為 4.94 億元，每股盈餘 (EPS) 為 2.56 元。公司營運主要受到全球筆電市場需求疲軟、美國關稅政策不確定性及新台幣升值等因素影響。
展望 2026 年，公司預期整體 PC 市場需求將持平，但受惠於產品組合優化及新產能開出，營收預計將有個位數百分比的微幅成長。為因應客戶全球佈局要求，泰國廠已量產，越南廠預計於 2026 年 1 月投入量產。未來將持續投入自動化，並深化在觸控板模組、背光模組及手寫筆等非鍵盤產品的發展。
2. 精元主要業務與產品組合
- 核心業務: 精元為全球主要的輸入裝置製造商，採取從設計、零組件製造到組裝測試的垂直整合經營模式。主要生產基地遍及台灣、中國大陸 (五個廠區)、泰國及越南。
- 產品組合:
- 鍵盤: 筆記型電腦 (NB) 鍵盤、皮套鍵盤、背光鍵盤及電競鍵盤。
- 滑鼠: 各類型滑鼠產品。
- 模組與零組件: 鍵盤背光模組、Click Pad (觸控板) 模組。
- 手寫筆: 電容筆，支援 EMR、MPP、USI 等技術標準。
- 業務發展:
- 全球佈局: 為分散風險並滿足客戶需求，已在泰國及越南設立新生產基地。泰國廠以後段加工為主，已量產一年多；越南廠第一期建設已完成，預計 2026 年 1 月正式量產。
- 產品多角化: 除了穩固鍵盤市場，公司積極拓展高附加價值產品。目前 Click Pad 模組營收佔比約 17% 至 23%。同時，也開始單獨銷售鍵盤背光及其他資訊產品的背光模組，並持續深耕已研發近十年的電容筆市場。
3. 精元財務表現
根據公司簡報，2025 年前三季的合併財務數據如下：
- 營業收入: 145.25 億元，較 2024 年同期的 177.66 億元減少 18%。
- 營業毛利: 21.32 億元，毛利率為 15%，低於去年同期的 17%。
- 營業利益: 9.01 億元，較去年同期的 15.92 億元減少 43%。
- 歸屬母公司淨利: 4.94 億元，較去年同期的 10.14 億元減少 51%。
- 每股盈餘 (EPS): 2.56 元，低於去年同期的 5.24 元。
影響 2025 年營運的關鍵因素:
- 外部挑戰: 中美貿易戰、全球通膨及美國聯準會利率調整，抑制了全球 NB 市場需求。
- 匯率影響: 2025Q2 新台幣對美元大幅升值，對整體毛利率及匯兌損益造成負面影響。
- 市場機會: 各大品牌廠紛紛推出 AI PC，刺激了部分消費者的換機需求。
4. 精元市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- AI PC 換機潮: AI PC 的推出被視為刺激市場需求的重要驅動力。
- 供應鏈移轉: 因應地緣政治風險及關稅政策，客戶要求將產能分散至非中國地區，帶動精元在東南亞的佈局。
- ESG 趨勢: 公司已開始導入環境友善材料於產品設計中，並在各廠區推動太陽能發電系統。
- 重點產品發展:
- 觸控板模組 (Click Pad): 已成功打入數個主要品牌客戶，營收佔比穩定在 17% 至 23% 之間，是重要的成長動能。
- 背光模組: 除了供應自家鍵盤使用，也擴展業務至單獨銷售背光模組給其他資訊產品應用。
- 電容筆 (Stylus): 經過近十年的研發，已於去年開始向主要客戶出貨，是公司未來持續深耕的重點產品。
5. 精元營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 全球產能佈局: 透過越南及泰國新廠，建立更具彈性的全球生產網絡，預計 2026 年東南亞產能佔比最高可達 10%。
- 自動化投資: 為應對跨國生產管理及降低人力成本，將持續投入自動化設備。
- 產品組合優化: 積極提高觸控板模組、背光模組及手寫筆等高毛利產品的營收佔比，以實現多角化經營。
- 競爭優勢:
- 垂直整合: 從模具、射出、組裝到成品，掌握關鍵零組件的生產，能為客戶提供整體解決方案、具成本競爭力的產品及靈活的交期。
- 研發能力: 具備整合設計的研發優勢，可為客戶量身訂做客製化產品，並能有效保護客戶的機密資料。
- 資本支出規劃: 過去兩年因擴建東南亞廠房，資本支出累計達 18 億元。預計 2026 年資本支出將回歸常態水準，約 6 至 7 億元，主要用於設備維護與更新。
6. 精元展望與指引
- 2026 年財務預測:
- 營收: 預期 PC 市場需求持平，但公司營收可望有個位數百分比的微幅成長。
- 毛利率: 預期將維持穩定，目標約在 15% 上下。
- 股利政策: 公司政策傾向維持穩定的股利發放，過往配息率約在五成至六成之間，預期明年將維持此一穩定政策。目前公司尚無實施庫藏股的計畫。
7. 精元 Q&A 重點
- Q: 因應美國關稅，客戶是否要求公司吸收部分成本？對毛利的影響程度？A: 目前沒有客戶直接要求吸收關稅成本。主要應對方式是配合客戶要求，將生產資源分散到非中國、非台灣地區。成本主要透過標案方式決定。
- Q: 明年是否有客戶降價壓力？對毛利的展望？越南、泰國廠的生產進展？A: PC 產業每年都存在降價壓力，公司透過內部管理及供應鏈管理來應對，毛利率長期維持穩定。預計明年毛利率約在 15% 上下。泰國廠（後段加工）已量產一年多；越南廠第一期已落成，正在進行客戶驗證，預計 2026 年 1 月正式量產。
- Q: 未來的股利政策？是否考慮實施庫藏股？A: 公司將維持穩定的股利政策，過往配息率約 50% 至 60%。目前內部沒有考慮實施庫藏股，未來若有決議將依法公告。
- Q: 明年的資本支出預估？A: 過去兩年因設立泰國及越南廠，資本支出較高，累計約 18 億元。預計明年資本支出將回歸常態，維持在 6 至 7 億元新台幣左右。
- Q: 鍵盤以外的觸控模組市場推展狀況及目前營收佔比？A: 目前已出貨給數個業界主要品牌廠，營收佔比約在 17% 至 23% 之間。
- Q: 中國廠區的佈局是否會進一步集中？A: 目前在中國大陸的五個廠區各有其角色定位，且部分廠區鄰近系統廠，因此暫無集中或減少廠區的計畫，僅會依客戶訂單量調整各廠規模。
- Q: 越南、泰國廠明年在整體的產能佔比預估？A: 泰國廠產能較小，越南廠產能將逐漸提升。預計 2026 年，東南亞整體產能佔比最高約 10%。
- Q: 除了觸控模組，是否考慮佈局其他筆電鍵盤外的產品？A: 近年已開始進入單獨銷售鍵盤背光及其他資訊產品背光的市場。此外，已研發近十年的電容筆於去年開始向主要客戶出貨，是未來會持續深耕的領域。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
