【英利-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260917【英利-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260917

1. 英利-KY 營運摘要

• 2026 上半年營運概況:受到中國大陸整體車市下滑 20% 的影響，英利-KY 2026 上半年合併營收為新台幣 82.95 億元，年減 11.67%。主要客戶一汽大眾同期銷量衰退 32%，對公司營運造成較大衝擊。毛利率因市場價格競爭激烈及產能利用率下降，滑落至 7.37%。歸屬於母公司業主淨損為新台幣 4.5 億元，每股虧損 (EPS) 為 -3.82 元。
• 新業務與技術發展: 公司積極投入高附加價值產品，特別是鎂合金半固態射出成型技術。此技術具備安全、環保、節能及產品性能佳等優勢。目前已在儀征及長春廠建置產線，並已取得多個主機廠項目訂單，預計 2027 年開始貢獻營收，當年可達人民幣 2,000 萬元以上，2028 年預計可達人民幣 6,000 萬元以上。
• 客戶與市場結構調整: 公司持續降低對單一客戶的依賴，一汽大眾的營收佔比已從 2015 年的近 75% 降至 2026 上半年的 28.67%。同時，積極拓展中國自主品牌與造車新勢力客戶，如理想、比亞迪、小米等，造車新勢力的營收佔比已提升至 11.8%。新能源車相關業務營收佔比持續成長，2026 上半年已達 34%，預計全年將接近 40%。
• 未來展望: 未來發展將持續聚焦於汽車輕量化解決方案，深化在複合材料、鋁合金與鎂合金等領域的技術能力。同時，公司將利用現有的金屬加工工藝，探索在航太、無人機及機器人等非汽車領域的跨產業發展機會，尋求多元化成長動能。

2. 英利-KY 主要業務與產品組合

• 核心業務: 公司主要從事車身結構零部件及防撞系統零部件的設計、研發、製造與銷售。生產基地遍布中國大陸主要汽車工業城市，就近服務客戶。
• 產品組合: 產品主要分為金屬與非金屬兩大類。
  • 金屬產品: 包括車身前圍總成、前後縱樑、儀錶板骨架 (CCB)、副車架、前後保險槓及新能源車的電池下殼體等。2026 上半年佔營收比重約 71.1%。
  • 非金屬產品: 包括前端框架、底護板、儲物盒、門基板、輪罩、備胎倉以及電池上殼體等複合材料產品。2026 上半年佔營收比重約 22.4%。
• 材料與工藝能力: 公司具備完整的材料應用與加工能力，涵蓋鋼材、高強鋼、熱成型鋼、鋁合金、鎂合金及 LFT、GMT 等多種複合材料。工藝方面，擁有沖壓、注塑、熱成型、液壓漲型以及最新的鎂合金半固態射出技術，並能進行多種材料的結合應用，提供客戶全面的輕量化解決方案。

3. 英利-KY 財務表現

• 2026 上半年關鍵財務數據:
  • 營業收入: 新台幣 82.95 億元，年減 11.67%。
  • 營業毛利: 新台幣 6.12 億元，年減 34.23%，毛利率為 7.37%。
  • 營業損失: 新台幣 5.76 億元，虧損較去年同期擴大。
  • 歸母淨利: 淨損新台幣 4.5 億元。
  • 基本每股盈餘 (EPS): -3.82 元。
• 財務表現驅動與挑戰:
  • 負面因素:
    • 市場環境: 中國大陸車市整體銷量下滑，主要客戶拉貨力道減弱，是營收衰退的主因。
    • 毛利壓力: 市場「內捲」導致價格競爭激烈，加上產能利用率不足，固定成本攤提壓力增加，侵蝕毛利率，特別是佔比較高的金屬件毛利率僅剩 1.9%。
    • 費用增加: 2025 年起新增的二輪電動車業務，其運費由公司承擔，導致銷售費用增加。
    • 商譽減損: 因荷蘭子公司營運狀況不佳，於 2026 上半年提列了商譽減損損失。
  • 正面因素:
    • 匯兌利益: 因公司持有歐元借款，在台幣對歐元升值的趨勢下，上半年產生約 8,000 萬元的匯兌利益。
    • 利息費用下降: 受益於歐元區利率處於較低水平，利息費用較去年同期減少。
• 現金流與資本支出:
  • 2026 上半年營業活動淨現金流入為 5.3 億元。
  • 資本支出採取樽節策略，上半年支出 4.8 億元，較去年同期減少，但仍持續投入於鎂合金產線等新技術佈局。

4. 英利-KY 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 客戶結構多元化: 成功拓展理想、比亞迪、吉利、小米等中國指標性品牌，有效分散對單一合資品牌的依賴。
  • 新能源車佔比提升: 隨著新能源車市場發展，公司相關產品營收佔比從 2019 年的 1.3% 快速成長至 2026 上半年的 34%，顯示公司產品成功切入主流電動車供應鏈。
• 關鍵產品與新技術:
  • 鎂合金半固態射出: 為公司當前重點發展項目。此技術相較傳統壓鑄，在安全性、環保性、產品性能與節能方面均有顯著提升，可生產壁厚更薄、品質更佳的輕量化零件。
  • 鎂合金應用拓展: 除了儀表台橫樑、內門板、電池箱等車用零件外，公司正積極將鎂合金應用推廣至無人機（如相機雲台、中控模組）及機器人領域，目前已有無人機客戶樣品正在討論中。
  • 鋁合金垂直整合: 透過設立長春鴻漢英利，建置 3150 噸及 4500 噸鋁擠型產線，從上游原材料加工到下游總成件製造，實現垂直整合，提升成本效益與供應鏈穩定性。

5. 英利-KY 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 技術深耕: 持續在輕量化領域投入研發，掌握先進複合材料、異材質拼接及鎂、鋁合金等關鍵技術，保持市場競爭力。
  • 客戶拓展: 在穩固現有歐系及合資品牌客戶基礎上，持續擴大在中國自主品牌與造車新勢力的市場份額。
  • 跨界探索: 運用公司在金屬成型與自動化焊接的深厚基礎，積極尋找汽車產業以外的應用機會，開拓新的成長曲線。
• 競爭定位: 公司的核心優勢在於擁有業界最完整的材料光譜與加工工藝組合，能夠為客戶提供從設計、模擬、驗證到量產的一站式輕量化解決方案。公司設有通過 CNAS 認證的實驗室，具備強大的自主研發與驗證能力。
• 風險與應對: 面對中國車市的週期性波動與激烈競爭，公司透過開發高技術門檻的新產品（如鎂合金零件）、優化客戶結構、嚴格控管資本支出等方式，力求在市場低谷期保持營運韌性，並為下一波成長週期做好準備。

6. 英利-KY 展望與指引

• 營收指引: 公司未提供具體的整體財務預測，但明確指出新開發的鎂合金業務將成為未來的成長動能。預計 2027 年起貢獻營收，並在 2028 年達到人民幣 6,000 萬元以上的規模。
• 業務展望:
  • 機會:
    • 汽車產業輕量化趨勢不變，為公司高階材料與工藝提供廣闊市場。
    • 中國自主品牌與新能源車廠的崛起，為公司帶來新的客戶與訂單機會。
    • 鎂合金等新技術可望拓展至航太、無人機等高價值領域。
  • 挑戰:
    • 中國大陸汽車市場短期內仍面臨銷量放緩與價格戰的壓力。
    • 原物料價格波動與全球經濟不確定性可能影響獲利能力。

7. 英利-KY Q&A 重點

Q1: 在成本項目中，金屬件的佔比是多少？公司如何管理價格波動？

A1: 金屬件的營收佔比約七成。在成本控管方面，主要原料如鋼材，由長春總部進行統一採購與集中議價，並與供應商簽訂鎖價協議（例如鎖定六個月價格），除非價格漲幅超過一定比例才會重新協商。對於鋁材，主要是針對加工費用進行議價，以控制成本。

Q2: 公司未來是否有籌資規劃？

A2: 公司目前帳上現金及銀行融資額度充足，足以支應營運需求，因此目前沒有在資本市場進行籌資的計畫。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。