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1. 力山營運摘要
力山工業(市:1515)本次法說會說明公司三大核心業務（電動工具機、健身器材、機電新事業）的營運成果與未來展望。財務方面，公司 2023Q3 營運表現回穩，單季轉虧為盈。
- 財務表現：2023Q3 合併營收為新台幣 14.1 億元，較上一季成長 18.3%，但較去年同期衰退 2.8%。單季稅後淨利為新台幣 5,700 萬元，相較前一季與去年同期均有顯著改善。
- 重大發展：為應對地緣政治風險與客戶需求，公司積極擴展海外生產基地。
- 電動工具機：預計自 2025 年起，新增泰國廠作為生產據點。
- 健身器材：規劃自 2026 年起，啟動越南廠的生產能力。
- 未來展望：公司將持續深化三大業務領域。電動工具機朝智能化與無線化發展；健身器材結合運動科學，滿足全方位健康需求；機電新事業則專注於無人機動力系統的客製化與市場拓展。
2. 力山主要業務與產品組合
力山成立於 1973 年，資本額為新台幣 18 億元，全球員工人數約 1,000 位，主要業務分為三大事業群，客戶多為業界領導品牌。
- 電動工具機：
- 主要產品：桌鋸機、斜鋸機、磁磚切割機等。
- 主要市場：以美國為最大市場，其次為歐洲。
- 生產據點：台灣、中國，並將於 2025 年新增泰國。
- 健身器材：
- 主要產品：跑步機、飛輪車、樓梯機等有氧產品，以及重訓相關的無氧產品。
- 市場區隔：同時服務商用與家用市場。
- 生產據點：台灣，並將於 2026 年新增越南。
- 機電新事業：
- 核心產品：專注於無人機動力系統，提供馬達與電子調速器。
- 產品規格：涵蓋多軸式無人機（2-50 公斤級）、垂直起降 VTOL 無人機（15-50 公斤級）及油電混合無人機的動力系統。
- 業務進展：已送樣並正式出貨至台灣、美國、日本、歐洲及印度等市場。
3. 力山財務表現
公司在 2023Q3 的營運已呈現獲利，顯示營運狀況逐步改善。
- 關鍵財務數據 (2023Q3)：
- 營業收入：新台幣 14.1 億元
- 季增率：+18.3%
- 年減率：-2.8% (相較 2022Q3 的 14.52 億元)
- 稅後淨利：新台幣 5,700 萬元
- 驅動因素與挑戰：
- 成長動能：健身器材業務方面，持續有新產品開發案挹注，涵蓋商用、家用、有氧及無氧等多個領域。
- 營運挑戰：電動工具機業務受到關稅因素影響，導致市售價上升，進而影響消費者購買意願。此外，健身器材業務過去部分高額的售後服務零件案結束，公司正透過開發新產品與新客戶來彌補營收缺口。
4. 力山市場與產品發展動態
- 電動工具機：
- 市場趨勢：產品朝向智能化與無線化發展，以提升產品價值與使用便利性。北美主要零售商如 Lowe's 和 Home Depot 正加強線上銷售通路與用戶體驗。
- 挑戰：關稅問題是目前市場的主要挑戰。
- 健身器材：
- 市場趨勢：
- 商用市場：健身房擴張與設備升級趨勢明顯，市場依然活躍。
- 家用市場：個人化健身需求持續增加。
- 產品類別：重訓器材的需求熱潮未減。
- 產品發展：未來產品將朝向全方位健康概念發展，整合有氧、無氧運動，並結合運動科學，記錄使用者的運動習慣與肌耐力等數據。
- 市場趨勢：
- 機電新事業 (無人機)：
- 業務進展：已成功將動力系統產品出貨至台灣、美國、日本、歐洲及印度等國家。
- 未來策略：將配合整機客戶進行產品客製化與優化，協助客戶完成各國法規認證，並與關鍵零組件的策略夥伴共同行銷。
5. 力山營運策略與未來發展
- 全球佈局與產能規劃：
- 為因應地緣政治（如關稅）與不同市場的產品定位需求，公司採取多元生產基地策略。
- 泰國廠 (2025 年)：主要支援電動工具機業務。
- 越南廠 (2026 年)：主要支援健身器材業務，已公開與喬山 (Johnson)進行合作，同時也服務其他品牌客戶，提供更具成本競爭力的選項。此佈局讓客戶可依據產品定位（如中高階留於台灣，中低階移往越南）彈性選擇生產地。
- 競爭優勢：
- 身為專業 OEM/ODM 代工廠，力山提供客戶彈性的生產地點選擇（台灣、中國、泰國、越南），可滿足不同品質與成本組合的需求。
- 在健身器材領域，公司同時佈局商用與家用市場，具備服務多元客戶的能力。
- 長期發展計畫：
- 持續與多個品牌客戶開發新產品，確保每年都有新品挹注營收。
- 在無人機事業方面，深化與客戶的合作，從產品開發、驗證到共同行銷，建立穩固的夥伴關係。
6. 力山展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但說明了各業務的發展方向與市場機會。
- 成長機會：
- 健身器材：商用市場的穩定需求，以及與各大品牌合作的新產品陸續推出，為主要成長動能。
- 無人機：動力系統已進入正式出貨階段，未來客製化與新應用市場的拓展潛力看好。
- 海外產能：越南與泰國新廠的設立，有助於爭取對產地有特殊要求的訂單，提升接單彈性與競爭力。
- 潛在風險：
- 電動工具機市場受關稅政策影響，終端消費力道可能減弱。
- 健身器材業務需持續開發新訂單，以彌補過往大型專案結束後的營收空缺。
7. 力山 Q&A 重點
- Q1：關於健身器材，提到商用市場成長明顯，而力山過去客戶以 Peloton (家用) 為主，請問公司在商用領域的客戶佈局為何？A：我們在家用（如您提到的 Peloton）與商用領域都有佈局，兩者都是我們的客戶。近幾年來，我們同時服務這兩大市場。
- Q2：力山與喬山都往越南設廠，請問越南廠的合作對象主要是喬山，還是像 Technogym 等其他客戶？A：我們已公開資訊揭露與喬山在越南廠有合作關係。但作為 OEM/ODM 公司，我們不侷限於服務特定客人。未來會依據品牌商的需求，在台灣或越南廠規劃最適合的品質與成本組合。
- Q3：過去因 Peloton 的售服零件案，單季營收可達 18 億元。在這些案子結束後，是否有其他健身器材客戶或新業務能彌補過去的營業額？今明兩年是否有明確的成長動能？A：我們不針對單一客戶評論。但目前我們有數個品牌客戶正陸續合作開發新產品，每年都有新產品挹注，涵蓋商用、家用、有氧及無氧產品。
- Q4：在關稅調整後，OEM/ODM 客戶是否有將健身器材訂單從台灣轉移至越南等地的趨勢？A：我們增設越南廠，主要原因之一就是地緣政治（如關稅議題）。此外，也為了滿足不同產品的品質定位與成本競爭力。目前確實有客戶會搭配我們在越南生產，也有客戶希望留在台灣。我們提供客戶彈性的產地選項。
- Q5：是否可以理解為，較中低階的商用或家用產品傾向在越南生產，而較中高階的產品則留在台灣？A：不完全是，但趨勢是朝這個方向發展。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
