【三洋實業法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260812

1. 三洋實業營運摘要

三洋實業 (1472) 於 2020 年投資併購上鋌營造後，成功從紡織業轉型為營造工程專業公司。目前公司營運以上鋌營造的業務為主，股本為 5.48 億元，旗下上鋌營造為甲級營造廠，資本額 20 億元。

• 財務表現：2025 年合併營收達 36.43 億元，每股盈餘 (EPS) 為 6.40 元。2026 年上半年營收為 19.11 億元，較去年同期成長約 6%。公司維持高股利配發政策，2025 年盈餘分配率達 94%，並計畫未來維持此政策。
• 業務進展：2026 年上半年新取得標案金額達 138.74 億元，成長顯著。公司業務重心已從過去佔比八至九成的建築工程，擴展至大型交通基礎建設，並新跨足產業園區開發。
• 未來展望：公司將聚焦三大發展主軸：交通基礎建設 (如機場、捷運)、產業園區開發 (如白埔產業園區) 及高科技產業建廠。透過與同業合作及導入智慧營建技術，提升競爭力與獲利能力。

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2. 三洋實業主要業務與產品組合

公司於 2020 年轉型後，核心業務為營造工程，主要透過子公司「上鋌營造」承攬業務，業務範疇涵蓋土木、建築、太陽能及產業園區開發。

• 土木工程：專注於大型公共基礎建設。
  • 高雄機場北側新建圍牆、排水及周邊設施工程。
  • 高雄都會區大眾捷運系統小港林園線 RLC02 標：與金務大共同承攬，三洋實業佔比 30%。
• 建築工程：為公司營收主要來源，涵蓋公共設施、學校及社會住宅。
  • 公共設施：高雄國際機場東側立體停車場、澎湖港金龍頭灣區、高雄市小港區全民運動館、國家運動園區等。
  • 學校：國立高科實驗高級中等學校校舍新建工程。
  • 社會住宅：為近年業務重點，承攬大寮、小港「山明安居」、「水秀安居」、台南仁德「裕忠安居」、屏東「永城好室」、「鶴聲好室」及橋頭「橋新安居」A、C 案等多項社宅工程。
• 太陽能工程：
  • 高雄港第七貨櫃中心太陽光電發電系統建置，預計 2026 年陸續完工。
• 產業園區開發：
  • 白埔產業園區開發：與麗明營造共同取得，為公司新跨入的業務領域。此模式除營造利潤外，亦包含代辦管理利潤，有助於提升獲利貢獻。

3. 三洋實業財務表現

• 營收趨勢：公司營收逐年成長，2025 年合併營收達 36.43 億元。2026 年上半年營收為 19.11 億元，年增 6%。
• 獲利能力：獲利能力持續提升，EPS 從 2023 年的 4.27 元成長至 2025 年的 6.40 元。
• 新接案量：2026 年上半年新接案量顯著增長，已達 138.74 億元 (依公司佔比計算)，為未來營收奠定穩固基礎。
• 股利政策：公司採取高股利配發率政策，2025 年配發現金股息 6.00 元，盈餘分配率達 94%，展現與股東分享經營成果的意願。
• 市場驅動力：整體營造業市場規模於 2025 年已達 4.7 兆元，成長動能主要來自政府公共建設預算創高 (執行率達 95.68%)，以及高科技產業回台設廠帶動的民間投資。

4. 三洋實業市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：公司看好台灣營造業兩大成長主軸：公共建設與科技建廠。政府持續推動交通基礎建設，而 AI 及半導體產業的擴產需求，帶動民間廠房、商辦及物流倉儲的建置需求，為公司提供龐大商機。
• 關鍵專案進度：
  • 高雄國際機場東側立體停車場：為機場主體工程的先期關鍵項目，預計 2027 年第一季完工。
  • 大寮社會住宅：預計 2026 年第三季完工，年底啟用。
  • 小港全民運動館及高雄港第五貨櫃中心變電站：預計 2026 年第四季完工啟用。
• 技術創新與應用：為因應缺工及成本控管挑戰，公司積極導入智慧營建技術。
  • BIM 導入：所有工程專案導入 BIM 技術，進行實體模擬，優化工序管理，減少衝突與成本損耗。
  • 自動化設備：測試引進機器人手臂進行噴塗、泥作粉光等作業。
  • 供應鏈管理：深耕在地供應商，建立穩固的合作關係，提升資源調度彈性與效率。

5. 三洋實業營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：公司策略性地將業務重心從傳統建築工程，轉向技術門檻更高、規模更大的領域，以提升長期成長動能。
  • 聚焦交通基礎建設：透過與同業合作，快速累積大型交通工程實績，積極參與高雄機場 (第一期工程案量估計逾 800 億)、捷運及高架道路等標案。
  • 拓展產業園區開發：以白埔產業園區為起點，爭取開發商角色，獲取營造利潤外的管理財，並藉此接觸潛在的私人企業建廠客戶。
  • 爭取高科技廠房業務：瞄準國內高科技產業擴廠需求，爭取相關廠房、商辦及物流中心等工程業務。
• ESG 永續實踐：公司將 ESG 理念融入日常營運與成本管控。
  • 實質減量：透過精準規劃減少鋼筋、混凝土損耗；導入透光塑膠模板、用電定時器等措施節能；並落實廢水循環利用與廢棄物分類。
  • 綠色採購：增加再生綠建材採購，如使用鋁模或塑模取代傳統木模，並導入預鑄工法，降低對環境的衝擊。

6. 三洋實業展望與指引

• 短期展望：2026 年下半年將持續準備新標案，預期全年新接案金額將進一步增長。多項在建工程如大寮社宅、小港運動館等將於 2026 年底前完工啟用，貢獻營收。
• 中長期機會：政府公共建設預算維持高檔，以及高科技產業的強勁投資動能，為公司未來數年的成長提供有力支撐。公司將憑藉在南部的深厚基礎與專業實力，持續爭取大型指標性工程。
• 成長動能：未來成長將由交通基礎建設、產業園區開發與高科技廠房三大業務板塊共同驅動，產品組合的優化有助於提升整體獲利水平。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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