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1. 廣華-KY 營運摘要
廣華-KY (1338) 於 2026 年 3 月 18 日舉行線上法人說明會，說明 2025 年度營運成果與未來展望。公司 2025 年營收相較 2024 年呈現止跌回升，但由於產能稼動率仍不足，且受到多項業外一次性因素影響，全年稅後淨損為 1.82 億元，每股稅後虧損 (EPS) 為 -2.24 元。
公司正處於積極轉型階段，主要策略聚焦於三大方向：客羣與全球據點調整、產品競爭力提升，以及自身產業鏈定位轉型。客羣方面，已成功降低對中國市場日系車廠的依賴，並顯著提升對中國自主品牌及歐美車廠的供貨佔比。未來將持續透過全球據點（台灣、墨西哥、日本、韓國）的佈局，爭取日系全球車款與韓系車廠訂單，以分散風險並擴大業務基礎。
2. 廣華-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司為專業汽車內外裝飾件（加飾件）供應商，核心技術涵蓋傳統的噴漆、水轉印，以及較新的模內轉印 (IMD/INS)、真木真鋁、3D 鐳雕等表面加飾工藝。近年來，公司大力投入研發，已將技術延伸至光電整合領域，開發氛圍燈、發光標牌、智慧觸控等電裝產品。
- 全球佈局:
- 中國: 以東莞為總部，另有武漢、湖南、襄陽、開封、蘇州等多個生產據點，完整覆蓋中國市場。
- 海外: 台灣新竹設立海外總部及研發中心；墨西哥設有生產工廠，供應美洲市場；美國底特律設有營運據點；日本設有辦公室，爭取全球車款訂單；並於韓國仁川成立合資公司，目標打入韓系車廠供應鏈。
- 產品組合: 2025 年營收中，關鍵技術與獲利主軸為塗裝件與轉印件，兩者合計佔總營收 67%。公司正積極提升附加價值更高的光電產品比重，2025 年光電產品銷售額已成長至人民幣 3,500 萬元以上，展現轉型成效。
- 客戶組合: 客戶結構轉型成效顯著。
- 日系車企: 營收佔比自 2021 年的 65% 降至 2025 年的 46%。
- 中國自主品牌: 營收佔比自 2021 年的 15% 提升至 2025 年的 26%，主要客戶包含比亞迪、長城、上汽集團、吉利集團等。
- 歐美車企: 營收佔比自 2021 年的 18% 提升至 2025 年的 25%，主要客戶為 Stellantis 集團 (克萊斯勒)。
3. 廣華-KY 財務表現
- 2025 全年度關鍵財務數據:
- 銷貨收入: 新台幣 52.3 億元，較 2024 年的 50.9 億元成長，呈現止跌回升。
- 銷售毛利率: 23.51%，相較 2024 年的 22.23% 有所提升，主因技術投入維持產品利潤。
- 營業利潤: 虧損 4,348 萬元，較 2024 年虧損 9,018 萬元，虧損幅度已明顯收斂。
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 虧損 1.82 億元，EPS 為 -2.24 元。
- 虧損驅動因素: 2025 年虧損擴大主要來自業外部門的一次性或暫時性損失，總計約 1.36 億元，詳細項目如下：
- 匯率損失: 因墨西哥披索對美元大幅升值 12%，產生帳面匯兌損失 4,870 萬元。公司強調此為未實現評價損失，因墨西哥廠區收付主要以美元計價，實際營運衝擊有限。
- 資產報廢損失: 東莞總部廠區進行整合搬遷，提列舊廠設備報廢損失 4,289 萬元。
- 關稅影響: 因應「川普 2.0」關稅政策，預先認列費用 2,841 萬元，此部分費用未來可向客戶申請退回。
- 可轉債評價損失: 因股價波動產生之金融評價損失 1,601 萬元。
- 財務結構: 2025 年底流動比率與速動比率分別降至 136% 與 109%，主因公司於東莞、墨西哥及台灣投入較大資本支出，擴建新產線，將現金轉為固定資產。每股淨值維持在 69.44 元。
4. 廣華-KY 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 中國市場變化: 中國自主品牌已取代合資品牌成為市場主導者。消費者購車時，品牌迷思淡化，更重視車內配備（如車載冰箱、大螢幕、舒適座椅）與價格競爭力。
- 新能源車政策: 中國自 2026 年 1 月 1 日起，新能源車購置稅補助由「全免」改為「減半徵收」，可能影響未來燃油車與新能源車的銷售佔比消長，值得後續觀察。
- 關鍵產品發展: 公司順應市場對智慧化與氛圍營造的需求，大力發展光電整合產品。
- 銷售實績: 光電產品銷售額自 2024 年以前的 500 萬人民幣以下，至 2025 年已大幅成長至 3,500 萬人民幣以上。
- 成功案例: 已成功供貨長安汽車的發光車標、本田 S7/P7 的氛圍燈飾板，以及日產 N7 的發光車標與地圖燈等多款電裝產品。
- 全球市場展望:
- 根據簡報資料，預估 2026 年全球汽車總銷量將從 2025 年的 9,555 萬輛成長至 9,800 萬輛。
- 中國汽車銷量預計從 2025 年的 3,440 萬輛微幅成長至 3,475 萬輛。
5. 廣華-KY 營運策略與未來發展
公司提出三大轉型策略，以應對市場變化並重回成長軌道：
- 客羣與全球布局轉型:
- 客羣: 降低對單一市場（中國）及單一車系（日系）的依賴，積極拓展中國自主品牌、日系全球車款及韓系車款。
- 布局: 透過墨西哥、台灣、日本、韓國據點，實現在地化生產與服務，以應對地緣政治風險並貼近客戶。
- 提升產品競爭力:
- 技術升級: 從傳統靜態表面加飾，轉向光、機、電整合的智慧化電裝零組件。
- 垂直整合: 台灣廠區將自產膠膜 (EPF)，掌握關鍵原物料，提升成本效益與供應鏈穩定性。
- 產業鏈自身定位轉型:
- 從 Tier-2 到 Tier-1: 由過去的純代工 (OEM)，轉型為直接與車廠合作的一階 (Tier-1) 供應商，參與前期設計。
- 策略優勢: 在設計階段即可導入具備競爭優勢的自有專利工藝，提升話語權與利潤空間，並降低被替代供應商取代的風險。
6. 廣華-KY 展望與指引
- 未來布局重點:
- 中國: 東莞總部廠區整合預計於 2026 上半年完成，以降低管理費用及閒置產能。
- 台灣: 作為海外研發中心，並建立膠膜產線，實現前端原料垂直整合。
- 墨西哥: 因應轉單效應，持續進行產能擴充。
- 日本: 鎖定日系車廠的全球車款，創造業務增量。
- 韓國: 透過合資公司，積極打入現代 (Hyundai-Kia) 集團供應鏈，開拓新市場。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
