富果觀點
1. 隨用電需求持續成長，高碳排、能源成本使各國重視 ESG，同時消費者也在意電子產品電源效率，電源相關產品仍有升級、成長空間
2. 企業重視資料中心效能，台達電具備客製化能力、產品性能好，且在資料中心電供市佔率達 25%，將直接受惠於散熱系統優化及電供升級需求
3. 車用業務直接受惠於電動車、充電樁需求成長，台達電具備客製化、系統整合能力，預期將長期持續領先市場，2030 年營收將成長 8 倍
4. 台達電 2023 年電動車、樓宇自動化等業務仍持續高速成長，考量其長期營運由資料中心、電動車需求驅動，判斷估值已屬低估。
台達電做什麼？台達電公司簡介
台達電（市：2308）為全球最大交換式電源供應器廠商，以自有品牌「DELTA」銷售至全球。公司產品涵蓋範圍廣，終端應用包含消費性電子（PC、手機等）、工業與醫療、電動車、資料中心、自動化與綠能等領域，產品主要為電源供應器及相關零組件，營收約佔 59%。
Source：台達電、富果研究部推估
公司產能過去 80% 集中於中國，2022 年下降至 60%，其餘產能則分布於泰國（製造電動車相關產品為主）、台灣以及印度，近年來分散供應鏈已見成效。
隨用電需求持續成長，高碳排、能源成本使各國重視 ESG，同時消費者也在意電子產品電源效率，電源相關產品仍有升級、成長空間
隨著全球用電量持續增加，伴隨而來的是碳排、能源消耗等成本增加，在節能及永續議題關注下，發展 ESG 已成各國重要政策目標。
Source：IEA
從消費者角度，隨電子產品功能變多、耗電量提升，消費者也開始在意電源效率，推動消費性電子產品持續改革。
台達電由電視線圈起家，後轉型為消費性電子電源供應器供應商，早期電子產品電源效率不高，因此台達電投入研發以提升產品的電源效率，後續開始切入非消費性端領域（包含網通、資料中心、電動車、自動化、綠能等產業）。在不同領域持續研發、試錯的過程中，也累積公司對電源供應器的 know-how，目前以 2B 業務為主（客戶包含 Intel、Microsoft、Audi、EVgo 等）。
公司目前產品應用領域主要分為資料中心、電動車、工業與醫療、自動化等，以下將逐一分析公司各領域成長潛力。
ㄧ、企業重視資料中心效能，台達電具備客製化能力、產品性能好，且在資料中心電供市佔率達 25%，將直接受惠於散熱系統優化及電供升級需求
a. 企業追求高效能資料中心，台達電提供氣冷、液冷、浸沒式水冷三種客製化散熱方案，有效提升資料中心電力使用效率
近年北美四大 CSP（雲端服務供應商）持續投資資料中心，然隨高速運算與資料傳輸帶動用電需求上升，企業為節省電力成本及發展 ESG，將追求高效能資料中心。
資料中心電力消耗主要來自伺服器（45%）、散熱系統（33%）、不斷電系統（8%），目前超大規模資料中心透過優化散熱系統提升電力使用效率，主要是將主動式散熱（以風扇散熱）轉為被動式散熱（註），由於被動式散熱不用加裝電扇且散熱性能較好，能有效降低資料中心耗電量。然被動式散熱系統設計複雜，技術門檻高，還需依客戶需求進行客製化開發，目前較少廠商可以提供完整方案。
註 1：不斷電系統（UPS，Uninterruptible Power Supply）可在斷電時為設備供電。
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