【個股分析】世禾－受惠先進製程 N2/N3 爆發，清洗單價與頻次雙升，營運邁入高成長期。

結論與建議：

世禾（櫃：3551）受惠先進製程持續推進，清洗需求隨製程複雜度提升而具備結構性成長動能。短期營運已反映 N3、N5 （註）製程產能放量，中期則可望承接 N2 製程導入所帶來的單價與清洗次數提升，加上新廠將於 2026 年啟用，可有效支持產能擴張，毛利率結構有望逐步改善。整體營運將隨先進製程節奏推進，維持穩健成長趨勢。

先進製程推進，清洗價格與需求同向成長：隨著客戶 N2/N3 製程產能陸續開出，清洗需求顯著增加，其中 N2 製程清洗單價較 N3 提升逾 10%，據悉 2 奈米製程清洗需求較 5 奈米增加 1.2 至 1.3 倍，價格與需求雙升的趨勢。
設備原廠客戶比重提升，毛利結構優化：通過設備原廠料號認證後，清洗訂單具高度黏著性，有助提升毛利率。
因應先進製程，提前提升產能布局：2025 年產能利用率已滿載，2026 年有台南安南區新廠啟用，聚焦先進製程設備清洗，可望提升服務量能。

註：N3 和 N5 是台積電的先進製程節點代號，N5（5 奈米製程）於 2020 年量產，相較於前一代 7 奈米製程，提供更高的電晶體密度與更佳的能源效率，廣泛應用於高階處理器與行動裝置晶片。N3（3 奈米製程）於 2022 年底開始量產，相較於 N5，N3 在相同功耗下效能提升約 10-15%，或在相同效能下功耗降低約 25-30%。