敘豐：高階載板濕製程設備龍頭，AI 與先進封裝浪潮下的關鍵贏家

1. 營運摘要 敍豐企業（興櫃：3485）為高階 IC 載板濕製程設備領導廠商，預計於 2026 年 5 月上旬於櫃買中心掛牌上櫃。公司近年成功由光電產業轉型，目前超過 90% 營收來自高階 FCBGA（ABF）載板設備。 財務表現：公司近三年（2023-2025）營運穩健，EPS 皆維持在 5.9 元以上。2025 年營收約 5.5 億元，毛利率因產品組合優化及存貨備抵回沖達 56%。公司維持穩

核心觀點 AI Agent 新產品帶動客戶新需求：推出 TrendVotex 平台，開發「AI 品牌行銷專家」產品，將 3~4 週的開發流程縮短至一鍵生成，以及「AI 招商助理」產品，可協助客戶進行精準數據決策，提供客戶對資料中台的依賴性。 AIoT as a Service 服務跨足物業管理、工廠新領域：成功從零售場域複製到泰國曼谷五星級飯店、智慧商辦能耗監控、及泰國泰達電等客戶，提供從監控、預

投資建議 今年 NAND Flash 迎來強勁漲勢，產品線九成聚焦於此的群聯無疑是最大受惠者。憑藉非消費性應用佔比突破 70% 的轉型實力，群聯已成功擺脫景氣循環枷鎖，進化為具備高技術價值的 AI 成長標的。評價以 26 年獲利為依據，給予 10 倍本益比，目標價 2,500 元，給予買進評等。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃）股票寬鬆，且無每日漲跌幅限制，投資人應審