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結論與建議 台積電 N2 製程放量加速，預計從 2Q26 開始將帶來顯著營收貢獻，展望全年營收逐季增、年增 35~40%，且產品組合優化將推升毛利率持續向上，預期長期將大於 46%。 高雄廠一、二期產能將陸續支援台積電未來兩年 11 座 N2 新廠量產需求，一期已滿載供應 4 座 N2 廠、二期預計 1Q27 上線。 積極佈局 DUV（KrF/ArF）光阻市場，斥資 35 億元於龍潭建置研發與合成

投資建議 新應材擁有從原料合成到量產的完整技術鏈，是台灣唯一可獨立供應 2 奈米製程 Rinse 的廠商，KrF 光阻將於 2026 年底量產，挑戰日商 90% 以上的獨占市場。預估 2026 全年營收可來到 67.5 億元，EPS 達 16.83 元，我們給予常態 50 倍本益比評價，目標價 842 元。 本資料僅供參考，投資時應審慎評估；興櫃股票登錄條件較上市（櫃）股票寬鬆，且無每日漲跌幅限制