【法說會備忘錄】實威 20250602

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

• 公司概況：實威國際 (股票代號 8416) 成立於 1997 年，2012 年上櫃，營運總部位於臺北內湖。兩岸共 11 個營業據點，員工總數 380 人 (臺灣 280 人，大陸 100 人)。
• 核心業務：提供產業最佳 3D 研發設計、分析、製造與管理平台的解決方案及顧問服務，擁有超過 28 年顧問輔導經驗，兩岸輔導客戶超過 1 萬家。
• 近期財務表現：
  • 2023 年 (民國 112 年) 全年 EPS 為 10.23 元。
  • 2024 年 (民國 113 年) 全年 EPS 為 11.01 元。
  • 2025Q1 EPS 為 2.82 元，創歷年同期新高。
• 主要發展：
  • 導入大型客戶如大同、喬山健康科技採用達梭系統 PLM ENOVIA 產品生命週期管理軟體。
  • 達梭 SolidWorks 發表 Aura 生成式 AI 解決方案，預計 2025Q3 問世。
  • Universal Robots (UR) 協作機器人與 NVIDIA 建立策略合作，導入 AI 加速器。
  • 切入 3D 列印在醫療牙科領域的應用。
• 未來展望：
  • 目標今年營收維持兩位數成長。
  • 毛利率預計維持在 50% 至 52% 之間。
  • 持續推廣達梭系統 3DEXPERIENCE 雲端及 AI 整合方案，拓展 Simulia、ENOVIA、Netvibes 等品牌。
  • 深化協作機器人及高階 3D 列印於軍工、醫療等領域的應用。
  • 中長期目標為建立自有品牌軟體並行銷全球。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：
  • 3D 軟體解決方案：主要代理達梭系統 SolidWorks (臺灣總代理 28 年) 及達梭系統旗下其他品牌產品，提供桌機版永久授權、租賃版及雲端租賃解決方案。SolidWorks 為全球專業級 3D CAD 軟體領導者之一，全球用戶超過 750 萬，企業客戶 40 萬家。
  • 硬體設備與整合方案：代理協作機器人 (Universal Robots)、3D 視覺與 AI 導入、3D 列印數位製造 (Markforged, Formlabs)、3D 掃描與逆向檢測軟體。
  • 地理佈局：臺灣設有 5 個據點，大陸有 6 個據點，服務兩岸企業。
• 產品應用產業：涵蓋航空航太、汽車運輸、醫療生命科學、高科技電子、消費性電子、設備工具機、半導體產業等。
• 近期業務拓展：
  • PLM 系統導入：成功協助大同公司與喬山健康科技導入達梭系統 ENOVIA PLM，深化企業數位化與數據整合。
  • AI 整合：SolidWorks 將推出 Aura 生成式 AI 功能；代理的 UR 協作機器人與 NVIDIA 合作，導入 AI 加速技術，應用於物料檢驗、路徑規劃等。
  • 3D 列印新應用：Markforged FX10 (碳纖維複合材料) 及 Formlabs Fuse 1 (尼龍纖維) 適用於軍工、無人機終端零件製造；Formlabs 牙科解決方案拓展醫療市場。
• 營收比重：軟體業務約佔整體營收超過八成，硬體業務佔比不到兩成。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2023 年 (民國 112 年) 每股盈餘 (EPS)：10.23 元
  • 2024 年 (民國 113 年) 每股盈餘 (EPS)：11.01 元
  • 2025Q1 每股盈餘 (EPS)：2.82 元 (創歷年同期新高)
• 毛利率：
  • 去年 (2024 年) 毛利率較低原因：主要受某專案大客戶營業額高但售價偏低影響；原廠漲價亦有部分影響。
  • 未來展望：預計維持在 50% 至 52% 左右。
• 營收成長動能：
  • 新產品線如 PLM (產品生命週期管理)、UR (協作機器人)、高階 3D 列印的貢獻。
  • 深耕資通訊及半導體等高成長產業客戶。
  • 軟體維護合約續約率高：過去三年軟體維護率均超過 85%，為大中華區 SolidWorks 代理商中表現第一。
• 股利政策：
  • 採取穩定發放政策，2025 年已公告發放現金股利 8 元。
• 現金狀況：公司目前帳上現金約 10 億元，經營策略偏向保守穩健。
• 匯率影響：目前主要進口業務已改用新臺幣交易，大幅降低匯兌損益對獲利的影響。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • AI 整合設計與製造：SolidWorks 推出 Aura 生成式 AI，以及 UR 協作機器人整合 NVIDIA AI 技術，顯示 AI 在工業設計與自動化領域的重要性日益提升。
  • 數位轉型需求：企業對數位化、智慧製造及數據整合的需求持續存在，帶動 PLM、PDM 等解決方案市場。
  • 高階 3D 列印應用擴展：3D 列印技術從原型打樣走向終端零件製造，特別是在軍工、航太及醫療等高附加價值產業。
  • 勞動力短缺與自動化：協作機器人因應人工缺乏及提升生產效率的需求，在包裝、堆棧、焊接、上下料等應用場景廣泛。
• 重點產品發展：
  • SolidWorks：慶祝產品發表 30 週年，持續擁有高市佔率。新一代產品整合 Aura 生成式 AI，可望提升設計效率與使用者體驗，預計 2025Q3 問世。
  • 達梭系統 PLM (ENOVIA)：成功導入大型企業如大同、喬山，顯示市場對高階管理軟體的需求。
  • Universal Robots (UR)：全球協作機器人市佔率領導者 (超過四成)，與 NVIDIA 合作導入 AI 功能，提升智能化程度。
  • Markforged FX10 & Formlabs Fuse 1：高階 3D 列印機，分別適用於碳纖維複合材料及尼龍纖維，鎖定軍工、無人機等終端應用市場。
  • Formlabs 醫療解決方案：推出牙科 3D 列印應用，包括牙科模型、矯正器、手術導板等，拓展醫療市場。
• 客戶案例：
  • 主要軟體客戶包括鴻海科技、和碩、臺達電子、臺積電、雙鴻、奇鋐等。
  • 2025 年 3 月及 5 月分別協助大同公司與喬山健康科技導入達梭系統 ENOVIA PLM 解決方案。

5. 營運策略與未來發展

• 經營策略三大面向：
  1. 3D 數位轉型顧問：以 SolidWorks 為核心，提供從設計、模擬、製造到管理的完整解決方案，協助客戶實現同步工程，縮短產品上市時間。目標成為亞太區製造業的麥肯錫顧問公司。
  2. AI 解決方案：整合 AI 於軟硬體產品中，如 SolidWorks 的 Aura 及 UR 協作機器人的智能化應用。
  3. 數位製造解決方案供應商：提供高階 3D 列印設備與材料，滿足終端零件製造需求。
• 長期發展計畫：
  • 短期：鞏固兩岸 3D 領導品牌地位。
  • 中期：提升亞太地區品牌知名度，持續導入達梭系統旗下如 Simulia (高階分析)、ENOVIA (PLM)、Netvibes (大數據搜尋) 等多元品牌。
  • 遠程：培育自有研發團隊，建立自有品牌軟體並行銷全球。目前已在 MES 及 SolidWorks 平台 API 應用開發上有所投入。
• 競爭優勢：
  • 亞太佈局：兩岸 11 個據點，提供在地化服務。
  • 整合能力：大中華區少數能提供 3D 軟硬體整合實力的顧問公司。
  • 客戶肯定：超過 1 萬家客戶輔導經驗，客戶滿意度與續約率高。
  • 品牌形象：深獲客戶認可與支持。
  • 持續創新：不斷在新市場、新客戶、新產品上推進，如雲端、高階分析、智慧製造等。
• 風險與應對：
  • 景氣影響：傳統產業受景氣波動影響，公司透過加強在資通訊、半導體等成長型產業的佈局來平衡。
  • 中國市場競爭：中國大陸市場競爭激烈 (內捲化)，公司透過開發新品牌、新客戶來應對。

6. 展望與指引

• 營收展望：目標 2025 年營收實現兩位數成長。
• 毛利率展望：預期維持在 50% 至 52% 的水準。
• 成長機會：
  • AI 技術導入：SolidWorks Aura 及 UR 協作機器人與 NVIDIA 的合作將帶來新的增長點。
  • 高階解決方案：PLM、高階模擬分析 (散熱、結構、電池分析) 等產品線的拓展。
  • 新興應用市場：軍工、無人機、醫療牙科等領域對 3D 列印及自動化解決方案的需求。
  • 雲端平台：達梭系統 3DEXPERIENCE 雲端平台的推廣。
• 潛在風險：
  • 總體經濟不確定性：可能影響部分傳統產業客戶的資本支出。
  • 市場競爭：尤其在中國大陸市場，需持續強化產品與服務差異化。
• 未來發展方向：
  • 以達梭系統 3DEXPERIENCE 平台的雲端及 AI 整合為核心發展方向。
  • 持續拓展達梭系統旗下 SolidWorks 以外的品牌，如 Simulia、ENOVIA、Netvibes。
  • 協助客戶實現 3D 數位化與 AI 自動化的數位製造。

7. Q&A 重點

• Q：可否再描述一下自有品牌的發展? 成為代理商的條件有哪些?

  A：自有品牌發展是中長期目標，目前已投入 MES 系統及 SolidWorks 平台 API 應用、PDM 整合程式的開發，以增加客戶黏著度及產品附加價值。成為代理商的條件主要看原廠要求，實威能持續擔任總代理 28 年，關鍵在於每年維持穩定的業績增長以符合原廠期待。

• Q：請問公司今年營收成長的動能為何? 新加入的兩個客戶 (大同、喬山) 何時會有營收的貢獻?

  A：今年營收成長目標為兩位數。雖然傳統產業受關稅及匯率影響，但公司在資通訊及半導體客戶的業績顯著提升，抵銷了部分衝擊，2025Q1 業績仍創歷年同期新高。大同已於 2025 年 3 月貢獻營收，另一家 (應指喬山) 預計於 2025Q2 開始貢獻營收。

• Q：請問營收是專案性的一次性收入嗎? 還是有接續性的收入呢?

  A：軟體營收包含永久授權及訂閱制，永久授權比例仍較高。永久授權客戶後續每年需簽訂軟體維護服務合約，才能獲得最新版本軟體及技術支援。過去三年軟體維護續約率均超過 85%，為持續性收入來源。

• Q：去年 (2024 年) 毛利率為何比較低? 今年營收成長動能來源? 今年的毛利率怎麼看? 公司現金達 10 億，股利政策為何?

  A：2024 年毛利率較低主因有三：(1) 某專案大客戶營業額高但售價較低；(2) (此處未明確說明第二點，但前文提及原廠漲價)；(3) (此處未明確說明第三點)。營收成長動能來自 PLM、UR 協作機器人、3D 列印等新業務。預計今年毛利率維持在 50% 至 52%。公司現金充裕，股利政策採穩定發放，今年已公告現金股利 8 元。

• Q：請問代理業務是否會受景氣影響?

  A：傳統產業會受影響。公司因應方式是加強在高成長的資通訊及半導體產業的佈局，以維持整體業績增長。

• Q：請問影響過去幾個季度的毛利率的原因是什麼呢?

  A：主要原因包括：(1) 為促成部分大客戶交易，在售價上有所調整；(2) 原廠漲價；(3) 過去曾受匯率影響，但目前主要進口已改用新臺幣交易，此影響已降低。

• Q：請問營收若按產品別及應用產業別的分佈比重是如何?

  A：產品別：軟體約佔超過 80%，硬體不到 20%。應用產業別：涵蓋製造業、設備工具機、高科技電子等，近年在新產品線如 PLM、高階模擬分析 (散熱、結構、電池分析) 及硬體的 UR 自動化整合、3D 列印 (軍工應用) 等均有佈局與增長。

• Q：中國區去年 (2024) Q1 是虧損的，想請問一下中國區目前發展規劃? 軟體的部分會不會有飽和的問題? 目前臺灣公司採用及轉型的比重是多少?

  A：(財務長回覆中國區虧損) 中國區 2024Q1 虧損原因：毛利較臺灣低 (不及 50%)、原廠成本較高、提列應收帳款壞帳損失。(執行副總回覆發展與飽和) 中國區發展規劃：大陸市場競爭激烈 (多代理制、內捲化)，公司策略是推廣新品牌、開發新客戶、拓展新市場以應對。軟體市場飽和問題：公司認為不太會有飽和問題，因許多客戶持續成長，公司也積極開發新客戶及導入新產品，目標維持兩位數增長。臺灣公司採用及轉型比重未具體提供數字。

• Q：2024Q2 營業外收入較多的原因是? 2025Q2 匯損金額會如何影響毛利率及業外? 2025 年還有多少營收比重會以美元計價呢?

  A：2024Q2 營業外收入較多，主要是因 2024Q1 有一專案大客戶毛利較低，原廠後續給予相關回饋，認列於業外收入。2025Q2 匯損影響：目前主要進口廠商多以新臺幣交易，故不太會受匯兌損益影響毛利率或業外。2025 年美元計價營收比重：公司主要做內銷，美元計價部分不多。

• Q：2025 下半年是否會有策略性的客戶加入，進而影響毛利率的表現? 原廠授權其他加值代理商的競爭導致的競爭轉趨激烈可能性及如何影響實威的毛利率?

  A：去年 (2024) Q1 的低毛利狀況是特殊大客戶個案，今年下半年預期不會有類似訂單大幅影響毛利率。關於競爭，主要指的是與其他提供 3D CAD 解決方案的友商競爭，尤其在大陸市場。公司認為此類競爭目前可控，對整體營收及毛利率影響應不大。

免責聲明

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