0%
1. 友華營運摘要
友華生技 (4120) 於 2026 年 6 月 25 日舉行線上法人說明會，說明 2026 年第一季財務及營運概況。
- 財務表現：2026Q1 合併營收為 11.51 億元，與去年同期約略持平。受惠於臺幣升值，進口成本降低，毛利率顯著提升至 52%。營業利益轉虧為盈，達 2,200 萬元。稅後淨損大幅收斂至 400 萬元，每股虧損 (EPS) 為 -0.29 元，相較 2025 年同期的 -1.77 元有顯著改善。
- 營運策略：公司聚焦於未被滿足的醫療需求與危及生命的疾病用藥兩大領域，涵蓋腫瘤、精神神經、眼科、新陳代謝等。透過授權引進、共同開發及自主研發等方式，豐富產品組合。短期目標為三年內取得藥證批准，長期則尋求現有治療領域的延伸與新領域的探索。
- 未來展望：公司積極佈局小分子、大分子及細胞治療藥物，透過投資與合作，引進多項具市場潛力的開發中產品，涵蓋癌症免疫療法、體重管理、超音波顯影劑及眼科用藥等，預期將成為未來成長的關鍵動能。同時，發展自費市場以平衡健保藥價調整的影響，並充分利用旗下友霖 (固體製劑) 與友杏 (針劑) 的產能。
2. 友華主要業務與產品組合
友華集團的醫藥產品組合管理策略，旨在建立一個多元且具潛力的產品線，以確保長期穩健的成長。
- 核心業務領域：
- 市場利基產品：專注於腫瘤、精神神經科、眼科、新陳代謝科、胸腔科、心血管等未被滿足的醫療需求領域。
- 高門檻產品：開發如腫瘤用藥、組織製品、生物製劑等高單價且不易被學名藥取代的危及生命疾病用藥。
- 產品線延伸：在現有基礎上，擴張至泌尿科與再生醫學等領域。
- 產品獲取模式：
- 授權引進 (Licensing-in)：購買已具備一定開發基礎的產品。
- 共同開發 (Co-development)：針對早期開發產品，與合作夥伴共同投入資源。
- 自主研發 (In-house R&D)：利用集團研發能力，開發以小分子藥物為主，如心血管、糖尿病、精神科用藥。
- 各事業部產品組合摘要：
- 腫瘤醫學：為投資重點，已上市產品外，查驗登記中的有與樂天醫藥合作的艾諾光 (Akalux)；開發中產品包括 Cel-Sci 的 Multikine (三期臨床)、諦醫生技的 TE-1146 (IND 準備中)，以及 Cambium Oncology 的 CAMV-01 (pre-IND)。
- 胸腔科：除已上市產品外，有一項自行研發的處方開發中產品。
- 眼科：投資 Biotheravision 公司，其產品 BTV100 已進入二期臨床試驗，BTV200 則在臨床前準備階段。
- 亞健康與新陳代謝：投資 Orion Biotechnology，其針對體重管理的 GPR-75 阻斷劑預計於 2026 年底進入臨床試驗。
- 罕見疾病：開發長效型翡立柏，並與 Steminent 合作引進新產品，目前正在日本準備送件查驗登記。
3. 友華財務表現
友華生技 2026 年第一季的財務表現顯示，營運結構改善，虧損顯著收斂。
- 關鍵財務數據 (2026Q1)：
- 營業收入：11.51 億元，較 2025 年同期的 11.56 億元微幅減少，近乎持平。西藥事業的穩定成長彌補了奶粉事業因少子化趨勢所受的影響。
- 營業毛利：5.99 億元，年增 8%。毛利率由 48% 提升至 52%，主因為臺幣匯率升值，降低了進口西藥及奶粉的成本。
- 營業費用：合計 5.77 億元，年減 8%。
- 推銷費用：因新產品上市 (如友霖 Oxy-T) 及卡洛塔妮 35 週年行銷活動，年增 9% 至 2.81 億元。
- 研發費用：1.15 億元，年減 41%。主因為 2025 年同期認列投資諦醫生技等一次性重大研發支出，墊高比較基期。
- 營業利益：由 2025 年同期的虧損 7,200 萬元，轉為獲利 2,200 萬元。
- 稅後淨損：虧損大幅收斂至 400 萬元 (2025 年同期虧損 1.32 億元)。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：-0.29 元 (2025 年同期為 -1.77 元)。
- 財務表現總結：整體而言，2026Q1 在營收持穩的基礎上，透過成本控制與費用結構優化 (尤其研發費用基期因素)，使營業利益成功轉正，虧損幅度顯著縮小，營運體質有所改善。
4. 友華市場與產品發展動態
友華透過策略性投資與合作，佈局多項具高潛力的新藥開發案，涵蓋小分子、大分子及細胞治療。
- 樂天醫藥 (Rakuten Medical)：引進 Akalux® 光免疫療法藥物，用於頭頸癌治療。友華擁有台灣、星、馬、菲獨家授權，潛在市場預估達 2,800 萬美元。目前產品已在台灣送件查驗登記。
- Cel-Sci：合作開發前導性免疫療法 Multikine，用於口腔癌。三期臨床數據顯示，在特定患者群中可將五年存活率從 45% 提升至 73%。友華擁有多個亞洲市場授權，市場規模約 5,000 萬美元。
- 諦醫生技 (TE-Meds)：取得其抗體藥物複合體 TE-1146 在台灣、東協及紐澳的代理權，用於治療多發性骨髓瘤。該產品預計於 2026 年申請進入臨床試驗 (IND)。
- Cambium Oncology：投資其首創的神經免疫檢查點拮抗劑 CAMV-01，針對難治性胰臟癌與急性骨髓白血病。友華擁有日、韓、台、東南亞及紐澳市場權利，市場潛力約 1.5 億至 1.8 億美元。
- Orion Biotechnology：合作開發全球首創的 GPR75 阻斷劑，用於「高品質減重」(不減肌肉)，具無腸胃副作用、不復胖潛力。友華擁有台灣、東南亞及紐澳市場權利，潛在市場規模達 6 億美元，預計 2026 年底申請 IND。
- 博信 (Trust Bio Sonics)：引進其全新微氣泡超音波顯影劑 TBS-002，具顯影時間更長的優勢。台灣三期臨床已完成，美國三期進行中。未來將由友華旗下的友杏工廠負責生產，發揮集團垂直整合效益。
- 昂瑞生物醫藥：合作開發抗 CA125 免疫療法 Oregovomab，用於卵巢癌。二期臨床結果顯示，合併化療可顯著延長無惡化存活期達 41.8 個月。目前正在進行三期臨床試驗。
- Biotheravision：投資其開發的 505(b)(2) 新藥 BTV100，用於乾眼症。其新投予途徑可直接促進房水分泌，起效時間更短。已完成多國多中心二期臨床試驗，正在進行資料分析。
5. 友華營運策略與未來發展
友華集團的長期發展策略圍繞著產品組合優化、市場擴展及內部資源整合三大核心。
- 長期發展計畫：
- 產品策略：持續透過多元合作模式，引進具高技術門檻及市場潛力的產品，包括生物製劑與新技術平台，以豐富腫瘤、新陳代謝、眼科等重點領域的產品線。
- 市場策略：在鞏固健保市場的同時，積極發展自費市場，以降低健保藥價政策帶來的營運風險，創造雙引擎成長模式。
- 產能整合：策略性地引進需在台灣生產的產品 (如博信的顯影劑)，以充分利用友霖 (口服製劑) 與友杏 (針劑) 的生產產能，發揮集團垂直整合的優勢。
- 競爭優勢：
- 多元化的產品組合：橫跨小分子、大分子及細胞治療，分散單一產品或技術的開發風險。
- 靈活的商業模式：結合授權引進、共同開發與自主研發，能根據產品階段與市場潛力，採取最有效率的資源配置。
- 完整的區域佈局：深耕台灣市場，並透過授權合作，將市場延伸至東南亞、紐澳、日韓等地區，擴大未來營收潛力。
6. 友華展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但整體展望正向，未來成長動能將來自於目前佈局的多元化產品線。
- 成長機會：
- 產品線價值實現：多項進入中後期臨床試驗的產品，如 Multikine、Akalux 及 Oregovomab，若能成功取證上市，將為公司帶來顯著的營收貢獻。
- 高潛力市場切入：在體重管理 (Orion) 及超音波顯影劑 (博信) 等高成長市場的佈局，有望在未來數年成為新的成長引擎。
- 營運效率提升：2026Q1 的財務表現顯示，公司的成本與費用控管已見成效，有助於改善獲利能力，為新產品的投入提供穩固基礎。
- 潛在風險：
- 新藥開發不確定性：臨床試驗的結果與藥證審批進度仍存在不確定性，將影響產品上市時程與未來營收預期。
- 市場競爭：腫瘤、新陳代謝等領域競爭激烈，新產品上市後仍需面對市場推廣的挑戰。
- 總體經濟因素：匯率波動等外部因素仍可能對進口成本及毛利率造成影響。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
