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1. 英業達營運摘要
英業達 (2356) 公布 2025 年第四季及全年財報。2025 全年度因 AI 伺服器出貨持續強勁，整體營收創高，達到 6,911.9 億元，年增 7%。全年毛利率為 5.3%，歸屬母公司淨利為 86.96 億元，每股盈餘 (EPS) 為 2.42 元。
2025 年第四季單季 EPS 為 0.57 元，營收為 1,712.9 億元。第四季因處分 AMD 股票，業外收入表現良好。
展望 2026 年，公司預期伺服器業務將有雙位數成長，為主要成長動能；智慧裝置業務預計有個位數成長；筆記型電腦業務則因記憶體料況不確定性，展望相對保守，預估為持平至個位數下滑。董事會已通過 2025 年度盈餘分配案，擬配發現金股利每股 2 元。
2. 英業達主要業務與產品組合
- 筆記型電腦 (Notebook PC)：
- 業務核心：以商用機種為出貨大宗，受惠於 Windows 10 換機潮及 AI PC 趨勢，表現相對消費性機種穩定。
- 2026 年展望：全年出貨量預估為持平至個位數下修。2026Q1 原預估有雙位數下滑，但因客戶提前拉貨，下修幅度縮小至個位數。2026Q2 預期將較第一季有個位數成長。下半年能見度仍受記憶體價格與供給狀況影響。
- 伺服器 (Server)：
- 業務核心：為公司未來三至五年的主要成長動能，產品涵蓋一般型伺服器 (General Server)、AI 伺服器及儲存伺服器 (Storage Server)。客戶以美系資料中心為主。
- 2026 年展望：整體業務預期有雙位數成長。AI 伺服器（包含 NVIDIA、AMD 及 ASIC 解決方案）與美系資料中心客戶為主要動能。受 AI 應用帶動資料量增長，一般型伺服器中的儲存伺服器需求強勁，預期也有高個位數至雙位數的成長。企業型伺服器（HP、Dell、Lenovo）則因記憶體價格影響，展望較為持平。
- 智慧裝置 (Smart Device)：
- 業務核心：產品線偏向消費性電子，包含智慧音箱 (WiFi speaker)、手機、穿戴裝置（手錶、手環）及遊戲機。近期也開始投入 AI 消費性應用，如 AI 眼鏡等。
- 2026 年展望：預期維持個位數成長。
3. 英業達財務表現
- 2025 全年度關鍵指標：
- 營業收入：6,911.9 億元，年增 7%
- 營業毛利：367.15 億元，年增 10%，毛利率 5.3%
- 營業淨利：127.13 億元，年增 8%，營業利益率 1.8%
- 歸屬母公司淨利：86.96 億元
- 每股盈餘 (EPS)：2.42 元
- 2025Q4 關鍵指標：
- 營業收入：1,712.9 億元，季減 3%，年減 13%
- 營業毛利：89.23 億元，季增 1%，毛利率 5.2%
- 營業淨利：25.38 億元，季減 17%，營業利益率 1.5%
- 歸屬母公司淨利：20.73 億元
- 每股盈餘 (EPS)：0.57 元
- 財務驅動與挑戰：
- 成長驅動：AI 伺服器出貨強勁，帶動整體營收及獲利。
- 業外收益：2025Q4 因處分 AMD 股票帶來收益，對業外表現有正面貢獻。
- 挑戰：記憶體價格波動與供應狀況為筆記型電腦業務帶來不確定性，影響品牌客戶的展望與備料策略。
4. 英業達市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- AI 伺服器為主流：AI 應用是市場最主要的成長趨勢，不僅直接推動 AI 伺服器需求，也間接帶動了儲存伺服器等基礎設施的升級。
- AI PC 與換機潮：Windows 10 換機潮與 AI PC 的興起，為商用筆電市場提供穩定支撐。
- 關鍵產品動態：
- AI 伺服器：公司在 NVIDIA (如 B300)、AMD 及 ASIC 等多元解決方案上均有佈局，與客戶有眾多研發專案正在進行。
- 一般型伺服器：年初至今客戶已上修預測，尤其在儲存伺服器方面，因 AI 應用產生大量資料儲存需求，成長動能優於預期。
- 合作夥伴關係：
- 公司強調與上游晶片大廠維持緊密合作關係，並持續向客戶更新最新的產品藍圖 (roadmap)，以在專案開發上保持領先地位。
5. 英業達營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 核心聚焦伺服器：未來三至五年，公司將集中研發資源與經營重心於伺服器業務，特別是 AI 相關領域。
- 新興事業投資：積極佈局車用電子、AI 消費性應用及遊戲機等新興事業群，尋求多元成長機會。
- 競爭優勢：
- 公司在伺服器領域擁有悠久的研發歷史與深厚的技術積累。
- 與關鍵晶片供應商及客戶建立穩固的合作關係，能快速掌握市場趨勢並參與最新專案。
6. 英業達展望與指引
- 2026Q1 展望：
- 筆記型電腦：出貨量預估僅個位數下滑，優於原先預期的雙位數下滑。
- 伺服器：淡季不淡，出貨量預期將較 2025Q4 成長。
- 2026 全年指引：
- 筆記型電腦：出貨量預估持平至個位數下滑。
- 伺服器：維持雙位數成長的強勁動能。
- 智慧裝置：預期有個位數成長。
- 主要成長機會：AI 伺服器、美系資料中心客戶需求、AI 應用帶動的儲存伺服器升級。
- 潛在風險：記憶體供應鏈的緊張狀況可能持續至年底，下半年筆電市場能見度較低，需持續觀察。
7. 英業達 Q&A 重點
Q1：記憶體缺料對今年筆電出貨的影響？
A1：目前看來記憶體缺料狀況可能持續到 2026 年底，供應相當緊張。不過，採購 CPU、記憶體等關鍵零組件主要是客戶的責任，ODM 廠較少涉入庫存管理。客戶上半年已備有庫存，狀況尚可，下半年需持續觀察其備料能力。目前客戶對全年的展望（持平至個位數下修）尚未改變。
Q2：AI 伺服器今年的展望是否依然熱絡？客戶對 AI 及一般型伺服器的看法？
A2：AI 確實是今年伺服器最主要的成長動能，無論是 ASIC 或 NVIDIA、AMD 的解決方案，公司與客戶都有許多進行中的專案。此外，一般型伺服器因 AI 應用帶動儲存需求而「異軍突起」，今年預期有高個位數到雙位數的成長，表現優於年初預期。
Q3：智慧裝置今年的展望如何？
A3：智慧裝置今年展望為個位數成長。由於是消費性產品，今年在 AI 消費性應用開發上有一些新進展，成為成長動能之一。
Q4：今年董事會通過派發的股利是多少？
A4：2025 年 EPS 為 2.42 元，董事會決議派發現金股利每股 2 元。
Q5：英業達未來三到五年成長動能主要來自哪個事業群？經營層為何對未來樂觀？
A5：未來三到五年的主要成長動能來自伺服器事業，特別是 AI 領域，公司已投入大量研發資源。同時，也積極投資車用電子、AI 消費性應用及遊戲機等新興事業。公司樂觀的基礎在於與晶片公司及客戶維持良好互動，能掌握最新技術藍圖，並在專案中保持領先地位。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
