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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 聯發營運摘要
- 營運模式轉型：公司台灣業務重心發生重大轉變。自 2025 年 5 月起，竹北廠已停止生產，並將整個廠區出租予緯創資通股份有限公司，租期 10 年。此舉使台灣業務從紡織製造轉為穩定的租賃收入。
- 生產重心移轉：目前公司的紡織生產業務完全集中於杭州聯發纖維有限公司。該廠營運穩健，成為公司主要的製造及營收來源。
- 2025 上半年財務表現：2025 前二季合併營收為 5.4 億元，稅後淨利為 3,665 萬元。季度表現波動較大，2025Q1 因投資評價損失而虧損 2.25 億元，但 2025Q2 受益於股息收入、投資評價回升及租金收入貢獻，單季轉為獲利 2.62 億元。
- 未來展望：公司預期杭州廠的營運將緩步增長，並對年底的紡織傳統旺季抱持樂觀看法。台灣方面則有長達十年的穩定租金收益，形成雙軌營運模式。
2. 聯發主要業務與產品組合
- 核心業務：公司目前採雙軌營運模式。台灣業務以不動產租賃為主，透過出租竹北廠區獲取長期穩定收益。中國大陸業務則由 100% 持股的杭州廠負責，專注於聚酯纖維加工絲的生產與銷售。
- 主要產品組合：杭州廠持續生產高附加價值的功能性紗線，產品組合多元，以滿足不同市場需求。
- 環保纖維：與遠東新世紀合作開發，將回收的寶特瓶再製成再生纖維，並取得國際環保組織 G.R.S 認證，應用於運動服飾、牛仔褲等。
- 伸縮彈性絲：將彈性纖維與其他紗種混紡，提供如橡膠般的高彈性與伸縮性，廣泛用於泳衣、韻律服及鞋材。
- 易拉絲：透過機械拉伸加工方式，使聚酯纖維本身具備優異的彈性，特性為透氣性佳、柔軟舒適。
- 吸濕排汗纖維：利用異形斷面纖維結構，達到快速吸收並擴散汗水的機能性效果，為運動服飾的核心材料。
- 輕量保溫中空纖維：纖維斷面呈中空狀態，具備輕量與蓄熱保暖效果，適用於冬季保暖衣物。
- 超細丹尼加工絲：其他高階加工絲產品。
3. 聯發財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 上半年)：
- 合併營業收入：5.4 億元
- 合併營業毛利：4,435 萬元
- 合併本期淨利：3,665 萬元
- 季度損益分析：
- 2025Q1：營收 2.83 億元，稅後淨損 2.25 億元。財務主管說明，虧損主因為季底股市下跌，導致公司持有的金融資產出現評價損失。
- 2025Q2：營收 2.57 億元，稅後淨利 2.62 億元。獲利回升的主要驅動因素包括：
- 股息收入挹注。
- 金融資產評價回升。
- 自 5 月起開始認列來自緯創的廠房租金收入。
- 營收結構變化：
- 2025 年 4 月營收約 9,794 萬元，仍包含台灣廠區的庫存出清。
- 自 2025 年 5 月起，合併營收主要反映杭州廠的表現。5 月至 8 月營收穩定介於 8,500 萬至 9,000 萬元之間，呈現緩步成長趨勢。
4. 聯發市場與產品發展動態
- 產品趨勢：公司產品專注於功能性與環保性，符合當前紡織市場追求永續與高性能的趨勢。吸濕排汗、保溫、彈性等纖維是運動休閒服飾市場的關鍵原料。
- 環保產品認證：公司的環保纖維產品獲得 G.R.S (Global Recycled Standard) 國際認證，有助於爭取重視供應鏈永續性的國際品牌客戶訂單。
- 策略合作：自 2020 年起與遠東新世紀合作，共同開發環保紗系列產品，結合上游原料與下游加工技術，強化在綠色紡織領域的競爭力。
- 資產活化：除了竹北廠的成功出租，公司於 2021 年亦處分子公司金聯發位於高雄的土地資產，顯示公司持續評估並活化旗下資產以創造股東價值。
5. 聯發營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 台灣：以資產活化為核心，透過長期租賃契約，創造穩定且可預測的現金流，降低營運風險。
- 中國：以杭州廠為生產基地，持續深耕功能性與環保紗線市場，提升生產效率與產品品質，掌握中國內需及外銷市場的成長機會。
- 競爭優勢：
- 穩定的財務結構：台灣業務轉為租賃後，營運現金流將更為穩定，可支持杭州廠的持續發展。
- 深厚的技術基礎：公司在聚酯加工絲領域擁有數十年的經驗，並持續引進如德國 Barmag 的高速假撚機等先進設備，維持技術領先。
- 豐厚的資產價值：公司在蘆竹、竹北及杭州擁有大面積的土地資產，為長期發展提供堅實後盾。
6. 聯發展望與指引
- 營收展望：管理層預期，在排除台灣廠區停產的一次性影響後，未來營收將主要來自杭州廠的貢獻。杭州廠目前的營運表現為「緩步加深」，呈現穩健成長的態勢。
- 季節性因素：公司預期在年底的紡織業傳統旺季，杭州廠的營運表現有機會進一步提升。
- 獲利結構：未來的獲利將由兩大支柱構成：杭州廠的本業獲利以及台灣廠區的穩定租金收入。此結構有助於提升公司整體獲利的穩定性與可預測性。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
