0%
富果觀點
- 光寶科可顯著受惠 AI 伺服器出貨成長趨勢，帶動雲端及物連網部門營收成長
- 隨各國政策推動充電樁廣設，加上 ADAS 升級、LED 車燈滲透率提升，車用電子亦將帶動公司營收成長
- PC 電供雖受去庫存較預期緩慢影響，短期需求低迷，然長期受惠瓦數持續上升，仍將緩步成長
- 受惠 AI 伺服器放量及車用電子需求強勁，帶動公司出貨量成長、產品組合優化，2024 年獲利成長強勁，估值可參閱文末富果評估結果
光寶科公司介紹，光寶科主要業務
光寶科（市：2301）成立於 1989 年，公司業務切分為三大部門：資訊與消費性電子（PC/NB 週邊/電源供應器（以下簡稱「電供」）、遊戲機電供）、雲端及物聯網（伺服器電供、資料中心電源機櫃、網通設備）、光電（LED 顯示器、車用電子等），2022 年營收占比為 47%、33%、20%。
Source：光寶科、富果研究部
公司近年來資訊與消費性電子營收占比逐季降低，自 2020Q2 之 58% 下滑至 2023Q1 之 42%，透過優化產品組合，帶動公司毛利率成長。
Source：光寶科、富果研究部
註：Q4、Q1 為傳統淡季，毛利率成長主要為 YoY 之比較。
公司 2022 年營收地區占比為亞洲 63%、美洲 26%、歐洲 11%，且無單一客戶之銷售占比超過 10%，地區、客戶集中風險低。
光寶科於 2020 完成接班，後獲利維持成長、產品組合持續優化，經營績效佳
光寶科在 2020 年完成接班，改由創辦人宋恭源之子宋明峰擔任董事長，近兩年公司稅後淨利首度突破 10 億元新台幣（以下同）並維持成長，以及產品組合持續優化，接班後公司經營效益仍佳。其餘經營團隊成員亦多在公司任職多年，產業經驗豐富。
股權部分，宋恭源前董事長及其子女持有之投資公司（大榮、明興、大松、源寶投資）持有 12.7% 之股權，此占比近 10 年無明顯變動。其餘大股東多為基金持股，前十大股東占比達 24%，股權尚屬集中穩定。
Source：光寶科、富果研究部
AI 伺服器之電供總瓦數需求為通用伺服器 5~20 倍，加上規格要求高，其 ASP、毛利率均升
參考多款在 COMPUTEX 2023 展
