本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
統一實業 （市：9907）2025 年第一季營運顯著擺脫去年同期的低迷影響，營收及獲利均呈現正向結果。
- 整體營收與獲利：2025Q1 合併營收達 114.55 億元，年增 22.25%。合併毛利 18.35 億元，營業利益 9.52 億元，歸屬於母公司淨利為 9.67 億元，皆較去年同期大幅成長。成長主因來自於鐵產品在去年低基期下，本季銷量與售價均優於同期；同時，飲料包裝業務也維持穩健增長。
- 主要業務表現：
- 鐵產品：因產銷量顯著增加（約兩成），帶動產能利用率提升、營運成本降低，加上售價優於同期，稅前利潤由虧轉盈，是本季獲利改善的主要動能。
- 飲料包裝：受惠於飲料市場需求持續增加，來自集團及外部客戶的訂單穩定成長，營收與獲利同步上揚。
- 未來展望與挑戰：
- 公司對整體大環境持審慎保守看法，主因全球鋼鐵業供給過剩情況未解，且美國關稅政策仍存不確定性。
- 近期新台幣兌美元匯率強勢升值（升破 29 元）為主要挑戰，對外銷佔比高的統一實影響重大。公司將透過自然避險及調整新訂單報價來應對。
- ESG 發展：公司持續推動節能減碳，去年減少約 1,800 噸溫室氣體排放。2024 年 8 月完成太陽能發電系統建置，截至今年 6 月，相當於種植 23 萬棵樹的效益。
2. 主要業務與產品組合
統一實業主要業務分為「鐵產品」與「飲料包裝」兩大部門。
- 鐵產品：
- 業務核心：主要產品為馬口鐵及上游的馬口鐵底片，應用於食品及飲料罐。
- 2025Q1 表現：營收年增 22.39%，稅前利潤轉虧為盈。主因 2024 年同期基期較低，且本季客戶訂單回升。市場策略調整見效，銷往美國及東南亞市場的佔比顯著提升，其中美國市場佔比已接近三成。公司與日本鋼鐵企業在東南亞的合作已逐漸看到成果，成為新的增長動能。
- 飲料包裝：
- 業務核心：提供 PET 瓶飲料充填代工服務，主要客戶為統一集團及其他外部客戶。
- 2025Q1 表現：營收年增 22.10%，稅前利潤穩定成長。此業務自 2012 年配合集團策略發展以來，一直維持健康穩定的增長態勢。2024 年全年產能利用率約 65%，而 2025Q1 的利用率優於去年同期及去年全年平均。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據 (2025Q1)：
- 合併營收：114.55 億元 (年增 22.25%)
- 合併毛利：18.35 億元
- 營業利益：9.52 億元
- 歸屬於母公司淨利：9.67 億元
- 匯率影響：公司指出，若新台幣兌美元升值 1 元，在其他條件不變下，將影響合併毛利率約 1%。以 5 月份為例，若排除新台幣升值因素，營收年增率應為 14.4%，而非公告的 11.94%，顯示匯率對營收有顯著影響。
- 資產負債與現金流量：
- 截至 2025Q1，金融借款與總負債比均較去年同期降低，整體財務結構穩定健康。
- 期末現金餘額為 41.24 億元，較去年同期增加，現金流量充沛。
- 股利政策：
- 2024 年度股利已於 6 月股東會通過，決議每股配發現金股利 0.97 元。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與應對：
- 美國關稅：美國對進口鋼鐵產品課徵總計 50% 的高關稅。但管理層認為，由於美國本土馬口鐵產能遠不足以滿足市場需求，進口仍是必要之舉。且關稅豁免國取消後，所有出口國處於公平的競爭基礎上。公司正與客戶協商分攤新增的關稅成本，目前訂單狀況穩定。
- 匯率波動：公司採取自然避險策略，並在新訂單報價中反映匯率變動。雖然強勢台幣對美元計價訂單不利，但相對於其他亞洲貨幣，反而增加了對東南亞市場的出口競爭力，該地區訂單有加大趨勢。
- 產品發展：
- 精緻鋼鐵 (DR 材)：公司正推動「精緻鋼鐵」計畫，透過二次壓延技術 (Double Reduce) 將馬口鐵壓得更薄（可達 0.14mm），同時強度更高，以滿足客戶輕量化、降低成本的需求。
- 投資：此為現有設備改造升級，非新建廠房，資本支出不大。
- 產能：預計改造後可增加 20 萬噸的 DR 材設計產能，此產能包含在現有總產能中。
- 時程：專案已啟動，正努力壓縮工期，目標明年 (2026) 投產。
- 飲料包裝產線擴增：2025 年預計新增 三條產線。
- 地點與時程：漳州廠 (Q2)、無錫廠 (Q3)、北京廠 (Q4，舊線換新)。
- 產能貢獻：三條產線全部到位後，預計 2026 年總產能將在 2025 年的基礎上增加 7%。
- 精緻鋼鐵 (DR 材)：公司正推動「精緻鋼鐵」計畫，透過二次壓延技術 (Double Reduce) 將馬口鐵壓得更薄（可達 0.14mm），同時強度更高，以滿足客戶輕量化、降低成本的需求。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 鐵產品：朝向「精緻鋼鐵」發展，提升產品附加價值與議價能力。持續優化銷售組合，強化在高成長的美國與東南亞市場的佈局。
- 飲料包裝：按部就班擴充產能，以滿足集團內外客戶穩定增長的需求。
- 競爭優勢：
- 高品質產品：公司的馬口鐵產品品質穩定，適用於要求嚴格的食品飲料業，客戶一旦進入供應鏈體系，不易更換，具備客戶黏著度。
- 供應鏈整合：與在東南亞設廠的日本鋼鐵企業建立合作關係，供應其上游底片原料，此策略調整已見成效。
- 風險與應對：
- 宏觀風險：面對全球鋼鐵供給過剩、關稅政策不明朗等挑戰，公司將維持審慎保守的營運態度。
- 匯率風險：密切關注匯率變化，並透過報價調整與多元市場佈局來分散風險。
6. 展望與指引
- 整體展望：公司對未來展望持審慎態度。2025Q1 的顯著增長受益於低基期，後續季度需關注外部環境變化。
- 鐵產品：未來表現將受新台幣匯率、美國關稅政策及新訂單價格談判結果影響。
- 飲料包裝：預期將持續穩健增長，新產線的陸續投產將為 2026 年的成長提供動能。
7. Q&A 重點
- Q: 近期新台幣升值及美國關稅政策，對鐵產品接單狀況有何影響？A: 美國對鋼鐵產品課徵 50% 關稅，但因其國內產能不足，仍需進口。目前所有出口國稅率一致，競爭基礎公平。舊訂單照常出貨，新訂單則與客戶協商分攤關稅成本，訂單量未見負面變化。
- Q: 訂單週期多長？公司如何因應匯率變動？A: 庫存週轉期約兩個半月，訂單多為短期。公司會在新報價中反映匯率變動。新台幣兌美元每升值 1 元，影響毛利率約 1%。雖然對美元訂單不利，但新台幣對其他亞幣相對強勢，反而帶動了東南亞地區的訂單增加。
- Q: 鐵產品第一季獲利改善，是否主要因為美國 232 條款的關稅變得公平？A: 這是關聯因素之一。更重要的是，公司近年調整產銷策略，成功提升了美國市場的銷售佔比（近三成），並深化與日本企業在東南亞的供應鏈合作。美國與東南亞市場的銷量同步增加，是獲利改善的主因。
- Q: 對於不熟悉統一實的投資人，是否可以總結馬口鐵是目前主要的營收成長動能？未來展望如何？A: 2025Q1 的顯著成長主要來自鐵產品，因其擺脫了 2024Q1 的不正常低基期。而飲料充填業務（PET 業務）則是長期以來一直按部就班、健康穩定地成長。
- Q: 關於「精緻鋼鐵」(DR 材) 計畫的時程？A: 專案已啟動，原設計工期 26 個月，現正努力壓縮時程，希望能在明年 (2026) 提前投產，以滿足客戶需求。
- Q: DR 材的產能規劃是多少？A: 該產線設計產能為 20 萬噸，是從現有 100 萬噸產線中的 70 萬噸馬口鐵底片產能中進行改造，並非額外新增的產能。
- Q: 今年新增三條飲料充填產線的產能貢獻及稼動率狀況？A: 三條新產線將分別於 Q2 (漳州)、Q3 (無錫)、Q4 (北京) 投產。全部到位後，預計 2026 年總產能將增加 7%。2025Q1 的產能利用率優於 2024 年同期的水準，也高於 2024 年全年平均的 65%。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
