本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 2025Q1 營運表現強勁：營收 14 億元，季增 19%，年增 54%。毛利率 20.7%，受惠於稼動率提升至 85%。稅後淨利 1.8 億元，每股盈餘 1.94 元。
- AI 伺服器為主要成長動能：伺服器相關產品營收佔比自 2024 年的 5% 大幅提升至 2025Q1 的 35%，主要來自 AI 伺服器貢獻。預計年底佔比將超過 50%，甚至可能達到 60-70%。
- 資本支出與產能擴充：2025 年預計資本支出 10 億元，主要用於擴充高階產品（如 AI 伺服器板）產能。2025Q1 已支出 3.5 億元。目標 2025 年底產能較 2024 年底增加 50%。
- 股利政策：2024 年度盈餘預計配發現金股利每股 2.2 元，配發率約 63%，較往年低主要因應今年度較大的資本支出需求。
- 展望：2025Q2 營收預期將優於 Q1。受惠於「去中化」趨勢及 AI 伺服器強勁需求，公司對未來營運展望正向。全年費用率預估約 5.5% 至 6%。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：高技主要從事硬式印刷電路板 (PCB) 之生產、製造與買賣，工廠位於台灣。
- 近期業務調整：
- 因應市場趨勢，伺服器產品（尤其 AI 伺服器）比重顯著提升。
- 組織調整：原半導體產品線併入電工產品部門，因其同屬少量多樣、利基型產品特性。
- 產品組合與營收佔比 (2025Q1 vs 2024 全年)：
- 網通產品：2025Q1 約佔 30% (2024 全年約 40%)。
- 伺服器相關產品：2025Q1 約佔 35% (2024 全年約 5%)。此類別絕大部分為 AI 伺服器貢獻。
- 電工產品 (含半導體)：2025Q1 約佔 23% (2024 全年約 30%)。
- 車用產品：2025Q1 約佔 12% (2024 全年約 25%)。
- 各產品線毛利率概況：依總經理所述，毛利率排序約為：電工產品 > 伺服器產品 > 網通產品 > 車用產品。電工與伺服器產品線的毛利率高於公司平均水平 (2025Q1 平均毛利率為 20.7%)。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據 (2025Q1)：
- 營業收入：14 億元 (季增 19%，年增 54%)
- 營業毛利：2.9 億元 (季增 58%，年增 100%)
- 毛利率：20.7% (相較 2024Q4 的 15.58% 增加 5.12 個百分點；相較 2024Q1 的約 16% 增加 4.75 個百分點)
- 毛利率提升主因為稼動率由 2024 年平均約 70-75% 提升至 2025Q1 的 85%。
- 營業利益：2.1 億元 (季增 68%，年增 138%)
- 營業利益率：14.66% (相較 2024Q4 的 10.41% 增加 4.25 個百分點；相較 2024Q1 的 9.5% 增加 5.16 個百分點)
- 本期淨利：1.8 億元 (季增 90% (註：2024Q4 淨利應為 0.94 億元)，年增 79%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.94 元 (2024Q4 為 1.01 元，2024Q1 為 1.08 元)
- 財務表現驅動因素：
- AI 伺服器產品出貨暢旺，帶動營收及毛利成長。
- 稼動率提升，有效改善毛利率。
- 2025Q1 業外有部分匯兌收益。
- 挑戰與影響：
- 相較去年同期，利息支出增加。
- 新台幣升值對公司有負面影響 (約 80-85% 營收為美金計價，約 65-70% 應付帳款為美金計價)。
- 重大事項：
- 資本支出：為因應未來成長，2025 年規劃資本支出 10 億元。2025Q1 已支出約 3.5 億元。相較之下，2024 全年資本支出約 4.5 億元。
- 股利發放：預計配發每股現金股利 2.2 元，盈餘配發率約 63%，低於往年主因為保留資金供資本支出。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- AI 伺服器需求強勁：為公司目前最主要的成長動能。
- 「去中化」趨勢：中美貿易摩擦加劇，客戶尋求非中國大陸供應鏈的趨勢對高技（僅在台灣設廠）帶來正面效益，尤其在網通、伺服器及部分電工產品領域，新開發案量增加。
- 重點產品發展：
- AI 伺服器板：目前佔伺服器營收比重極高 (約 90%)，板材尺寸較傳統伺服器板大 (約 2 至 2.5 倍)。公司已擴充相關大尺寸板製程能力。
- 400G 交換器產品：已是常態出貨產品。
- 800G 交換器產品：尚在研究與客戶接洽階段，主要針對電信商或白牌市場。
- ASIC 相關產品：持續配合客戶開發。
- 泰國佈局：已設立倉庫及辦事處，短期可滿足車用客戶需求。長期視市場增長情況，規劃申請 BOI (泰國投資優惠)。主要考量為新能源車客戶的長期需求，但目前該市場需求相對平緩。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 產能擴充：持續投入資本支出，擴充產能以應對市場需求。目標 2025 年底總產能較 2024 年底提升 50%。預計 2026 年在 2025 年底的基礎上再擴充約 20%。新產能已陸續投入貢獻營收。
- 深耕高階產品：專注於 AI 伺服器、高階網通等高毛利產品。
- 全球佈局：透過泰國據點服務東南亞客戶，並視情況擴大投資。
- 競爭優勢：
- 台灣製造：純台灣生產基地，符合「去中化」供應鏈移轉趨勢。
- 技術能力：具備生產大尺寸、高層數 PCB 之技術，能滿足 AI 伺服器等高階產品需求。
- 客戶關係：與多家 CSP (雲端服務供應商) 及代工大廠合作。
- 風險與應對：
- 匯率波動：新台幣升值將對獲利造成壓力。公司會關注匯率風險。
- 單一客戶/產品集中度：短期內 AI 伺服器及特定客戶佔比較高，公司亦持續開發其他客戶與產品。
6. 展望與指引
- 營收展望：
- 2025Q2 營收預期將優於 Q1。
- AI 伺服器產品佔比持續提升：預計至 2025 年底，伺服器產品佔整體營收比重將超過 50%，甚至有機會達到 60-70%。
- 獲利能力展望：
- 稼動率維持高檔 (約 85%)，有助於毛利率穩定。
- 全年費用率預估控制在 5.5% 至 6% 之間。
- 成長機會：
- AI 伺服器市場的爆發性成長。
- 「去中化」趨勢帶來的轉單效應。
- 新產能開出後，可承接更多訂單。
- 潛在風險：
- 全球總體經濟不確定性。
- 匯率大幅波動。
- 車用市場需求復甦不如預期。
- 關稅壁壘變化 (目前評估影響不大)。
7. Q&A 重點
- Q：可以分享泰國佈局的進度嗎?A：目前已建置倉庫和辦事處，短期可滿足客戶 (主要是車用) 需求。長期看客戶需求增長，會規劃申請 BOI。目前新能源車需求相對平緩，現有配置足夠。
- Q：目前的既有產能以及後續產能的規劃?A：今年 (2025) 初步規劃擴充 30%，目標是到年底能比去年 (2024) 底增加 50% 產能。擴充主要針對特殊應用，如 AI 伺服器的大尺寸板。明年 (2026) 預計在今年底的基礎上再增加約 20% 產能。
- Q：中美貿易越打越烈對公司的影響?A：對公司是助力大於弊。因高技僅在台灣生產，「去中化」趨勢使客戶在新產品開發時更傾向與高技合作，尤其在網通、伺服器及部分電工產品。今年 Q1 到 Q2 已看到新產品樣品數和開發案增加。
- Q：請問是否可以提供 400G 跟 800G Switch 的比重，以及毛利率。那還有 AWS 的 Asic 目前是否有加單?A：400G Switch 是比較常態的產品。800G Switch 尚在研究階段，有與電信商或白牌客戶接觸。ASIC 部分都有在配合。個別客戶的訂單狀況及產品毛利率不便透露。
- Q：臺幣升值對公司的影響?A：公司約 80-85% 營收以美金計價，應付帳款約 65-70% 以美金計價，故新台幣升值對公司損益有負面影響。詳細影響可參考財報中的匯率敏感度分析。
- Q：第二季跟下半年看法? 客戶是否有因關稅提前備貨?A：目前關稅對公司出貨需求沒有影響。Q2 部分客戶備貨可能相對較高，但主要產品影響不大。Q3 及下半年看客戶給的預估，目前沒有調整，趨勢產品持續配合。
- Q：伺服器主要客戶的佔比? AI server 佔營收比重多少?A：個別客戶佔比不便說明。短期內單一客戶佔比較高，其他客戶也在開發中。2025Q1 整體伺服器佔營收約 35%，其中絕大部分是 AI 伺服器。
- Q：四月稼動率? 新產能何時開始貢獻?A：平均稼動率約 85%。單月可能更高，但以季度來看約 85%。新產能從去年底陸續投入，已在貢獻營收，可從 Q1 營收及 Q2 預期優於 Q1 看出。
- Q：伺服器營收中，AI server 和傳統 server 分別多少?A：絕大部分是 AI 伺服器，佔比可能約 90%，傳統伺服器約佔 10%。
- Q：公司上面 AI 的產品增加是單一客戶影響還是其他客戶也有?A：接觸的客戶包含數家 CSP 或代工廠，以及部分電工客戶轉做區域性電信商的 AI 伺服器。AI 伺服器是趨勢，既有客戶也朝此方向開發，所以有開發其他相關產品與客戶。UBB (Universal Baseboard) 類產品因板子大，營收貢獻較明顯，但其他如電源板、控制板、軟硬結合板等也都有在做。
- Q：伺服器營收佔比 (以面積算) 及毛利率?A：面積佔比難以精算，以營收佔比來看，2024 年伺服器約 5%，2025Q1 約 35%。伺服器產品的平均毛利率高於網通產品，也高於公司整體平均毛利率。
- Q：產能擴充幅度，今年底增加 50% 是以去年哪個時間點為基礎? 明年度產能增加幅度?A：今年 (2025) 初規劃擴充 30%，現階段看全年希望比去年 (2024) 底增加 50% 產能。明年度 (2026) 若以今年底擴充完的產能為基礎，預計再增加約 20%。
- Q：(口頭提問) 伺服器的佔比，到年底的時候是不是有機會會超過 50% 以上? 有可能挑戰到 70 到 80 這個區間嗎?A：照目前趨勢，其他產品線增長速度不如伺服器，年底伺服器佔比超過 50% 是看得到的。若其他產品線動能持平或較弱，則有可能達到 60-70%。70-80% 則要看其他產品線的相對表現。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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