富果觀點：
- 隨 AI Server 對功率、能源效率要求提升，順德藉 Infineon 打入 AI 穩壓器、8kW PSU 導線架，未來因產品 ASP 與毛利率表現優於公司平均，獲利表現將往上提升。
- 各國禁售燃油車與佈建充電樁目標不變，以及近期中國擴大補貼與美國降息趨勢下，汽車產業 2025 年將從谷底緩步復甦。
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一、 順德公司簡介
順德（市：2351）成立於 1967 年，以 SDI 手牌文具品牌深耕市場，後轉型至導線架領域，現為全球功率導線架第一大供應商，市佔率超過 17%。客戶以國外 IDM 廠為主，包含 Infineon、ST Micro、On Semi、NXP 等。
產品組合 2024Q2 為車用 40.1%、消費性 23.9%、工業用 19.6%、文具 13.6%、其他 2.9%。其車用業務在中國多數直接與當地車廠合作，此外亦經由 IDM 間接供貨 Tesla。
順德客戶以 IDM 為主，同時擁有 Apple、華為等大客戶
Source：富果研究部
二、 順德股權與企業結構
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