【法說會分析】台積電2024Q2： 3nm 供不應求，CoWoS 產能未來兩年產能翻倍成長

台積電（市：2330）召開 2024Q2 法說會，其中營收、獲利皆超出財測預期，並上修全年營收展望。然股價在今日（7/19）卻仍下跌 3.5%，以下為富果的最新觀點：

富果觀點

1.2024Q3 隨蘋果 A18 晶片備貨營收將持續成長；另因手機回溫、AI 晶片續強而調升 2024 全年營收預期

2.多款新品於 2024 下半年導入 3nm，5nm 因主流 AI  晶片出貨產能利用率將維持高檔，2nm 則預計需求狀況超出預期

3.台積電微幅上調 2024 年資本支出至 300~320 億美元，其中 CoWoS 產能 2025、2026 年將翻倍增加

4.上修 2024 年 EPS 至 40 元，以目前本益比位階衡量估值仍屬合理

台積電 2024Q2 營收因 Nvidia GPU 需求強勁而超出預期，整體獲利則符合市場共識

營收：台積電 2024Q2 營收為 208 億美元，YoY+32.8%，QoQ+10.3%，超出財測 196~204 億美元。

其中 HPC 營收 QoQ+28%，主因 Nvidia H 系列 GPU 晶片、Apple M4 等晶片拉貨，為本季主要成長動能；手機 QoQ-1%，主要因傳統手機淡季，且近期未有旗艦機推出。不過 2024Q2 全球手機出貨量為 2.85 億台，YoY+6.5%，整體手機市場已逐漸擺脫衰退開始回溫。

而 IoT 則 QoQ+6%、車用電子 QoQ+5%、消費性電子 QoQ+20%、其他 QoQ+5%。

毛利率：本季為 53.2%，YoY-0.9 ppts，QoQ+0.1 ppts，超出財測 51~53% 上緣，主要因產能利用率超出公司預期。

EPS： 為 9.56 元新台幣（以下無特別提及均為新台幣），YoY+36.3%，QoQ+9.9%，整體超出財測，但符合市場共識。

台積電 2024Q2 營收、獲利皆超出財測區間

本季 HPC 因