0%
1. 統一實營運摘要
統一實業 (9907) 公布 2025 年度財務報告，全年合併營收達新臺幣 456.4 億元，年增 1.74%，創下歷史新高。歸屬母公司稅後淨利為 21.5 億元，年增 40.42%，每股盈餘 (EPS) 為 1.36 元，獲利表現達到歷史次高。公司營運成長主要受惠於鐵產品與飲料包裝兩大業務銷量同步增長。
- 獲利驅動: 獲利顯著提升主要來自鐵產品業務，因產銷量增加帶動產能利用率提高，生產成本下降，同時高毛利的美國、東南亞等地區銷售佔比提升，優化了產品組合。
- 股利政策: 董事會決議 2025 年度每股擬配發現金股利 1.18 元，配發率約 87%，此案尚待股東會通過。
- 未來展望: 展望 2026 年，飲料包裝業務預期將持續成長。然而，鐵產品業務因進行中的 DR 材產線改良工程，預計上半年產銷將受到影響。公司對整體營運仍抱持信心，力求維持成長動能。
2. 統一實主要業務與產品組合
統一實業的核心業務分為兩大部門：鐵產品 (馬口鐵) 與飲料包裝 (PET 瓶生產與代工充填)。
- 鐵產品:
- 2025 年表現: 營收 245.6 億元 (年增 2.49%)，稅前利潤達 13.5 億元 (年增 343%)。受惠於客戶訂單增加，銷量年增 5.86%。獲利大幅增長主因是產銷量提升降低了單位成本，且高毛利地區的銷售比重增加。
- 2026 年展望: 目前正在進行 DR 材線上改良工程，該工程雖按計畫進行，但將影響 2026 上半年的產能與銷售節奏。此項新產品已引起客戶高度關注，預計同年內投產後可望成為新的成長動能。
- 飲料包裝:
- 2025 年表現: 營收 210.7 億元 (年增 0.87%)，稅前利潤為 16.5 億元 (年減 8.47%)。營收增長主要來自集團內部訂單的穩定提升，銷量年增 3.87%。利潤下滑原因為外部客戶受市場競爭影響，銷售不如預期，且 2025 年新增兩條產線及舊線改造產生相關費用。
- 2026 年展望: 公司預期 2026 年飲料業務整體將持續成長。其中，來自外部客戶的訂單量預計將從 2025 年的低基期回升，而集團訂單也計畫繼續增長。
3. 統一實財務表現
- 2025 全年度關鍵財務數據:
- 合併營收: 456.4 億元 (年增 1.74%)
- 合併毛利: 64.5 億元 (年增 17.85%)
- 營業利益: 31.9 億元 (年增 43.12%)
- 歸屬母公司稅後淨利: 21.5 億元 (年增 40.42%)
- 每股盈餘 (EPS): 1.36 元 (相較 2024 年的 0.97 元)
- 毛利率: 14.14% (較去年同期 12.20% 增加 1.94 個百分點)
- 營業利益率: 7.00% (較去年同期 4.97% 增加 2.03 個百分點)
- 財務結構與現金流量:
- 2025 年因營運表現良好，可用資金充足，公司償還了部分金融借款，使總負債較去年同期減少。
- 營業活動現金流入增加，反映了本業獲利能力的提升。
- 投資活動現金流出增加，主要用於投入新生產設備。
- 籌資活動現金流出增加，主要為償還借款及發放股利。
4. 統一實市場與產品發展動態
- 原物料價格趨勢:
- 鋼鐵價格: 公司馬口鐵業務採成本加成模式定價，能將原物料價格波動轉嫁。管理層認為，鋼鐵價格緩步上漲的趨勢反而有利於銷售，因客戶會有提前備貨的心理。
- 油價: 油價上漲是全面性影響，非公司個別問題。飲料充填業務的合作模式為「含工帶料」，原料成本風險由品牌客戶方承擔，對統一實影響不大。
- 重點產品發展:
- DR 材: 鐵產品部門正進行產線改良以生產 DR 材，此為現有產線的升級，並非新增產能，但將增加新的產品組合。該工程預計影響約 20% 的產能，目前進度符合預期，計畫於 2026 年投產。
- NBC 新型鋁罐: 業務持續推廣中，目前透過母公司統一中控與山姆超市等連鎖通路合作，品項持續進行。同時也與其他品牌洽談機能飲料等合作，但尚未有明確的業務數據。
- 外匯影響:
- 公司合併營收中，外幣營收佔比超過九成，其中人民幣約佔 60%，美金約佔 30%。因此，新臺幣匯率若維持相對弱勢，對公司營運最為有利。劇烈的匯率波動會產生匯兌損益，但和緩的波動通常可透過產品報價反應。
5. 統一實營運策略與未來發展
- 長期計畫: 公司持續透過產線升級與技術改良來優化產品組合，如正在進行的 DR 材計畫，旨在提升產品附加價值與競爭力。在飲料包裝方面，則配合集團與外部客戶的需求，穩定擴充產能。
- 競爭定位:
- 鐵產品: 憑藉成本加成的定價策略，有效應對原物料市場的波動。
- 飲料包裝: 與主要客戶（統一中控）的緊密合作關係，提供了穩定的訂單基礎，降低了市場需求的不可預測性。
- 風險與應對:
- 營運風險: 2026 上半年鐵產品業務將面臨產線改造帶來的短期產能影響。
- 市場風險: 外部總體經濟環境（如地緣政治、油價波動）充滿不確定性。公司策略為專注內部管理，維持穩健營運，並透過靈活的定價策略應對外部變化。
6. 統一實展望與指引
- 2026 年展望:
- 鐵產品: 上半年因產線工程影響，銷售節奏可能放緩。下半年隨著新產線投產，營運有望改善。
- 飲料包裝: 整體銷量預期將較 2025 年成長，主要動能來自集團訂單的持續增加以及外部客戶訂單的恢復。
- 機會:
- DR 材新產品: 預期在 2026 年投產，客戶關注度高，有望成為未來鐵產品業務的成長引擎。
- 外部客戶回溫: 飲料代工的外部客戶業務在 2025 年基期較低，預計 2026 年訂單量將會增加。
- 風險:
- 產線工程進度: DR 材產線的施工進度與投產時程是影響鐵產品業務表現的關鍵變數。
- 外部環境: 全球經濟不確定性、原物料價格及匯率的劇烈波動，仍是公司營運的主要外部風險。
7. 統一實 Q&A 重點
Q1: 請問 2026 年鐵產品與飲料兩大業務的營運展望？另外，飲料包材業務中，母集團與外部客戶的營收拆分及各自的展望為何？
A: 外部環境充滿不確定性。以 2025 年來看，上半年優於下半年。展望 2026 年，鐵產品業務因 DR 材產線改良工程仍在進行，上半年銷售節奏會受到影響。飲料業務方面，按目前計畫來看，2026 年應會較 2025 年成長。
Q2: 近期油價上漲是否影響飲料包材業務？
A: 油價上漲是全面性的市場影響。我們的飲料充填業務與客戶的合作模式為「含工帶料」，原料成本風險在品牌方，因此對統一實沒有影響。
Q3: 鋼鐵價格上漲對馬口鐵業務的影響為何？
A: 馬口鐵業務採成本加成模式，只要價格不是劇烈波動，都能在報價中反應。一般而言，原物料緩步上漲的趨勢對銷售更有利，因為客戶傾向提前下單。
Q4: 飲料包裝業務的母集團與外部客戶拆分比例？DR 材改良工程影響的產能佔比？2025Q1 毛利率較高的原因及 2026Q1 的展望？
A:
- 客戶佔比: 2025 年，外部客戶佔飲料業務銷量的 11% 左右，低於 2024 年的約 14.5%。主因是集團（統一中控）訂單持續增長，而外部客戶佔比相對下降。
- 產能影響: DR 材改良工程是針對現有產線的升級，並非新增產能。粗略估計，受影響的產能約佔 20%。
- 毛利率: 2025Q1 鐵產品毛利表現好，主因是銷售區域組合佳，高毛利的美國地區佔比較高。預計 2026Q1 因產線施工影響產銷量，毛利率表現可能無法維持去年同期水準。
Q5: 請問美國地區佔鐵產品銷售的比重？
A: 我們澄清，公司未曾提供過「美國佔七成」的數據，這可能是市場資訊的誤解。
Q6: 請更新 NBC 新型鋁罐的業務進展，是否有新客戶？
A: NBC 業務持續推廣中。目前與母公司統一中控合作，供應山姆超市等通路的產品。同時也在與其他品牌洽談機能飲料等合作，但尚未有確切的業務數據。
Q7: 請問飲料代工這塊，外部客戶今年的展望為何？
A: 外部客戶在 2025 年的基期較低。我們認為 2026 年外部客戶的合作量應會較 2025 年增加。但最終佔比仍需視集團訂單的增長情況而定。
Q8: 今年飲料業務是擴充兩條產線嗎？產能何時開出？
A: 產線是在 2025 年增加的，並已於去年第二、三季陸續投產。2026 年目前沒有新的擴產計畫。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
