本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
匯鑽科(櫃:8431) 2025 年第二季營運受匯率波動及新產品導入初期成本影響，由盈轉虧。若以當地貨幣計算，主要營收來源的中國市場年增 16.2%，顯示核心業務需求穩健。毛利率下滑主因是導入新製程與量產非金屬（碳纖維）表面處理產品，初期人力與折舊成本較高，此外公司於第二季一次性發放積欠員工的獎金，亦對獲利造成影響。
展望未來，公司將聚焦三大發展方向：
- 中國事業部：整合廠區、提升自動化，並深化碳纖維應用，積極切入美系及歐系客戶的高階折疊手機供應鏈。
- 泰國廠擴建：新廠預計於 2025 年第三季 動工，2026 年第二季 開始量產，將導入新製程以拓展 AI 伺服器散熱模組等新應用。
- 越南市場佈局：長期規劃將透過併購或與當地夥伴合作，就近服務客戶。
公司看好碳纖維材料在輕量化趨勢下的發展潛力，已成功打入中國高階折疊手機供應鏈，並持續與美、歐系大廠合作開發新案，預期將成為未來主要成長動能。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要從事表面處理服務，應用範圍涵蓋金屬與非金屬材料。生產基地主要位於中國（三處）與泰國（一處）。
- 產品應用組合：
- 2025Q2 產品營收佔比：主要客戶為美系 3C 品牌，佔比 66%；硬碟（HDD）客戶佔 20%；其他應用佔 14%。
- 主要變化：「其他」類別營收佔比自 2024Q2 的 8% 顯著提升至 14%，主要貢獻來自於非金屬（碳纖維）應用在中國折疊手機市場的成功導入。
- 各廠區營收貢獻：
- 2025Q1 廠區營收佔比：中國廠區為主要營收來源，佔比 86%；泰國廠區佔 14%。受惠於美系客戶訂單及碳纖維新業務，中國廠區的營收佔比持續提升。
3. 財務表現
- 2025 年第二季關鍵財務數據：
- 營收：2.45 億 元，季增 4.1%，年減 1.5%。
- 毛利率：16%，相較去年同期的 25% 下滑。
- 營業利益：虧損 1,120 萬 元，去年同期為獲利 1,800 萬元。
- 稅後淨利：虧損 1,300 萬 元，去年同期為獲利 1,740 萬元。
- 每股盈餘 (EPS)：-0.3 元。
- 財務表現驅動與挑戰：
- 營收面：雖然新台幣營收年減，但若排除約 6-10% 的匯率負面影響，2025 上半年營收仍實現 3.71% 的正成長。中國市場在當地貨幣基礎上年增 16.2%，而泰國市場則因客戶產品更迭而下滑。
- 獲利面：毛利率及淨利下滑主要受三大因素影響：
- 新製程與新產品導入：為配合客戶產品微縮化及碳纖維新應用，導致初期學習曲線成本與折舊費用增加。
- 一次性費用：於 2025Q2 一次性發放過去積欠的員工獎金。
- 匯率損失：人民幣貶值對以新台幣計價的財報產生負面影響。
- 資產負債表重點：
- 現金及約當現金：相較去年同期減少，主因為公司於 4 月執行庫藏股買回。
- 負債比：無重大變化。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 折疊手機市場：根據 Counterpoint Research 預測，全球折疊手機市場將進入高速成長期，出貨量逐年倍增。
- 輕量化趨勢：消費性電子產品追求更輕、更薄，碳纖維材料取代金屬的趨勢逐漸顯現。匯鑽科的表面處理技術能解決碳纖維無電磁波遮蔽性的問題，使其具備導電特性，成功開拓新應用市場。
- 關鍵產品發展：
- 碳纖維應用：已成功打入中國高階折疊手機品牌，成為第一供應商，並正進行第二款高階折疊手機的量產準備。此應用已從手機延伸至平板電腦。目前共有 2 個客戶、7 個專案持續進行中。
- 新客戶拓展：正積極配合美系大客戶明年推出的折疊手機進行打樣，同時也與歐系品牌洽談導入碳纖維材料於其手機產品中。
- 新應用佈局：
- 除了消費性電子，公司技術亦延伸至 AI 伺服器散熱產品（液冷快接頭、分歧管）、光通訊模組、無人機及機器人等領域，這些將是泰國新廠未來發展的重點。
5. 營運策略與未來發展
- 短中長期規劃：
- 短期 (未來半年)：
- 中國廠區整合：將頂群科技東莞分公司與匯鑽實業的產線整合至江碧園區。此舉旨在提升人員調度靈活性、降低廢水處理成本、更新硬體設備以滿足客戶需求，並活化既有廠房資產。
- 提升自動化：針對碳纖維應用產線導入自動化，以改善良率與成本效益。
- 中期 (一年規劃)：
- 泰國新廠擴建：新廠將於 2026Q2 進入規模化量產，導入鍍金等新製程，專注於 AI 伺服器模組等高附加價值產品，以擺脫過往單一客戶、單一市場的限制。
- 產能優化：將原分散於中國及泰國的 HDD 產能集中至泰國生產，以提升兩地廠區的生產效率與產能平衡。
- 長期 (越南發展)：
- 為配合客戶南向佈局，計劃透過併購或與當地廠商深度合作的方式進入越南市場，以縮短建廠時間，快速取得產能。
- 短期 (未來半年)：
- 核心競爭優勢：
- 高進入門檻：符合嚴格的環保法規，廢水排放可直接連線至政府資料庫。
- 技術優勢：擁有服務美系頂級客戶的經驗，建立高品質與高技術標準。
- 多角化佈局：產品應用廣泛，從消費性電子延伸至伺服器、光通訊等領域。
- 自動化生產：具備百萬級別的量產能力，確保品質與交期穩定。
6. 展望與指引
- 成長動能：
- 碳纖維應用：預期將成為公司最主要的成長引擎，隨著中國客戶新機種量產，以及美系、歐系客戶專案陸續導入，將帶動「其他」類別營收持續增長。
- 泰國新廠：預計 2026 年第二季開始貢獻營收，切入 AI 伺服器等新市場，為公司提供下一波成長動力。
- 下半年重點：
- 中國廠區整合：下半年將執行產線整併計畫，目標是達成高度自動化的精實生產，以降低人力成本。
- 新產品量產：持續推進客戶的第二款高階折疊手機及平板電腦應用專案，預計明年上半年量產。
7. Q&A 重點
- Q: 請問公司泰國新廠的擴建進度、規劃以及預計的量產時間？A (泰國總經理 吳和謙):
- 土地與規劃：該土地於四年前以 1 億泰銖購入，面積約 48,000 平方米。新廠建設計畫於今年初啟動。
- 建設時程：預計下個月（2025 年 9 月）開始動工，目標在 2026 年第一季底完工。
- 量產與營收貢獻：預計將於 2026 年第二季開始量產並貢獻營收。
- 產品規劃：新廠除了承接原有的硬碟業務外，將導入新製程與新產品，重點包括 AI 散熱相關的液冷快接頭與分歧管，以及正在洽談的無人機與機器人相關應用。新廠將完全用於新產品與新客戶，以拓展泰國廠的業務廣度。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
