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1. 百和興業-KY 營運摘要
- 整體營運回顧：公司坦言過去一段時間因受大環境因素影響，業績成長未達預期目標。
- 2026 年展望正向：經營團隊對 2026 年展望相當樂觀，預期將是新產能開出與核心客戶訂單迸發的一年。受惠於全球大型運動賽事（如北美世界盃足球賽）、三大核心客戶（Adidas、ASICS、On Running）的成長，以及新興客戶（Hoka）的加入，訂單能見度高，預期將成為主要的成長引擎。
- 獲利能力改善：隨著越南廠的稼動率自 2024 年的低谷回升，固定成本的攤銷效益將顯現，預期盈益率將有所提升。尤其在營收大幅成長下，管理、銷售、研發、折舊及利息等費用預期將維持穩定水平，進一步推升獲利。
- 新業務拓展：2026 年將是公司跨足成衣面料領域的元年，已接獲 Adidas、Under Armour、Descente 等品牌的新訂單，預期將優化產品組合，提升毛利率的韌性。
2. 百和興業-KY 主要業務與產品組合
- 核心業務：主要提供鞋材與成衣輔料及主料，產品涵蓋經編針織工程網布、鞋帶、織帶、黏扣帶、反光材料等。產品應用廣泛，橫跨鞋類、成衣、醫療及 3C 產品。
- 營收結構：以應用領域區分，鞋類與成衣合計佔總營收約 86%。
- 主要產品組合與趨勢：
- 經編網布：為近年重點發展產品，受惠於新產品開發與終端庫存去化，佔比持續提升。2025 年前三季此部分營業額達 25.72 億元，較去年同期成長 38%。
- 成衣面料：為 2026 年的新成長動能，將切入 Victoria's Secret、瑜珈服飾等高親膚性、高單價的產品領域，預期將提升非鞋類產品的營收比重。
3. 百和興業-KY 財務表現
- 實收資本額：新台幣 41.99 億元。
- 獲利狀況：
- 2025 年前 11 月：整體獲利較去年同期成長近 40%。
- 2025 年整體表現：相較於 2024 年，整體的毛利率與營業利益率均有所成長。
- 單月波動：公司說明 2025 年 11 月營業利益率下滑，主因為季節性交替導致營收與產量減少，在固定成本不變的情況下，壓縮了利潤率。當月毛利率為 31.9%。
- 客戶佔比（2025 前三季）：
- 整體（主料+輔料）：前三大客戶（德系、瑞士、美系品牌）合計佔比約 45%；第四大（日系品牌）佔 4%。
- 經編網布：前三大客戶（德系、瑞士、日系品牌）合計佔比達 67%；美系品牌約佔 6%。
4. 百和興業-KY 市場與產品發展動態
- 供應鏈移轉趨勢：因應品牌客戶從中國移轉至越南、印尼的趨勢，公司已提前佈局。董事長強調，百和興業-KY 是目前唯一能在越南提供經編針織工程網布一條龍生產的供應商，具備顯著的競爭優勢。
- 新客戶與新訂單：
- 鞋材：除了三大核心客戶外，Hoka 等新興客戶訂單將於 2026 年開始貢獻營收。
- 成衣：Adidas、Under Armour、Descente 等品牌的新訂單將於 2026 年正式放量。
- 賽事備貨效應：2026 年北美世界盃足球賽的相關訂單，預計將在 2026 年 Q1 迎來拉貨高峰，帶動足球鞋與運動面料出貨。
5. 百和興業-KY 營運策略與未來發展
- 總體策略：「深耕中國，強化越南，開拓印尼市場」。
- 各市場佈局：
- 中國：利用其成熟的供應鏈與研發人才，持續深化佈局，專注於高附加價值產品與自動化生產，以應對急單與特殊產品需求，同時積極開發中國內需品牌。
- 越南：因應品牌在地化與短交期需求，將積極擴增產品線，提供客戶一次購足（one-stop shop）的服務，以提升產能利用率並發揮規模經濟效益。
- 印尼：配合品牌客戶的腳步，已規劃產能，將利用母公司台灣百和在當地深耕 15 年的基礎，初期以內裡等通用性鞋材為切入點，加速在地化供應。
- 產能擴張計畫：為因應成衣面料業務的發展，已規劃擴建新廠。新廠主要用於成衣面料的染整與後處理，並要求與鞋材產線區隔。同時，新廠也將增加部分特殊鞋材的新產能。此擴廠計畫預計將於 2026 年 Q3 產生效益。
6. 百和興業-KY 展望與指引
- 2026 年展望：公司預期 2026 年在營業額與獲利方面將有非常顯著的成長，整體營運方向相當樂觀。
- 成長動能：
- 核心客戶：Adidas、ASICS、On Running 需求強勁。
- 新興客戶：Hoka 訂單開始貢獻。
- 新業務：成衣面料業務正式放量。
- 賽事效應：北美世界盃帶動相關產品出貨。
- 獲利改善：越南廠在營收顯著增長下，固定成本攤銷效益將極大化，成為獲利提升的關鍵。
7. 百和興業-KY Q&A 重點
- Q：請更新第三季的客戶佔比。A：以 2025 年前三季來看，包含主料與輔料，前三大客戶（德系、瑞士、美系品牌）合計約佔 45%，第四大（日系品牌）約佔 4%。
- Q：關於 11 月 21 日公告的擴廠計畫，可否多談一些細節？A：此擴廠主要是為了因應成衣面料客戶的要求，需建立獨立的生產基地，包含染色、定型與後處理。此外，新廠也會增加部分用於鞋材的特殊新設備與產能。
- Q：新擴廠的折舊是否已考量進成衣業務較好的毛利預期中？對未來成衣毛利的看法？A：2026 年的營運展望非常樂觀，預期營業額與獲利將比現在好很多。關鍵在於越南廠的營運槓桿，隨著營收大幅成長，管理、銷售、研發、折舊及利息等五項費用預期將維持穩定，因此獲利成長是可期待的。
- Q：11 月的營業利益率（OP margin）下滑的原因是什麼？A：11 月處於季節交換期，整體營收較 10 月減少，導致產量下降。在固定成本維持不變的情況下，壓縮了營業利益率。總經理補充，雖然初期投入成衣業務可能會對 OPM 產生短期影響，但鞋材業務的顯著成長應可抵銷，長期仍看好整體表現。
- Q：新廠預計何時能完工投產？A：預計在 2026 年第三季能夠正式產生效益。
- Q：能否分享單就「經編網布」這個產品的客戶佔比？A：以 2025 年前三季來看，經編面料的前三大客戶（德系、瑞士、日系品牌）合計佔比約 67%，其次的美系品牌約佔 6%。
免責聲明
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