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1. 伍豐營運摘要
伍豐科技(櫃:8076)公佈 2025 年前三季營運狀況，儘管整體大環境影響導致營收下滑，但公司透過優化產品組合，成功提升毛利率與營業利益，展現穩健的經營韌性。展望 2026 年，公司將聚焦於高毛利的無人自助終端設備與 AI 解決方案，並預期北美市場的彩票機專案將成為重要的成長動能。
- 財務表現：2025 年前三季合併營收為新台幣 13.75 億元，年減 17.27%。然而，毛利率由去年同期的 26% 提升至 34%，帶動營業利益逆勢成長 21.43%。稅後每股盈餘 (EPS) 為新台幣 0.01 元，主要受轉投資事業（如雲豹能源）的金融評價損失影響，此為非現金支出，不影響公司現金流。
- 主要發展：公司成功將產品導入亞洲、歐美等地的國際餐飲與零售連鎖品牌。無人自助終端設備已在飯店、醫療院所及零售場域取得初步成果，預計將成為未來幾年營收主力，目標佔比超過 30%。
- 未來展望：2026 年將是成長關鍵年。延宕的傳統 POS 機專案預計於上半年開始放量，目標恢復至 2024 年水準。此外，北美市場將有一萬台彩票機訂單出貨，為業績帶來顯著挹注。公司將持續深化軟硬整合，並推動 AI 應用落地，轉型為全方位的商用解決方案服務商。
2. 伍豐主要業務與產品組合
伍豐科技的核心業務為提供專業商用事務設備，近年積極轉型為整合軟硬體與 AI 應用的服務供應商。業務範疇涵蓋四大垂直應用領域：餐飲、零售流通、支付金融、醫療健康與飯店娛樂。
- 核心業務：主要產品包括傳統一體式 POS 機 (All-in-one POS)、強固型廚房專用機、自助服務 Kiosk、智能販售機及 IoT 智能雲端印表機等硬體設備。
- 策略轉型：公司定位從硬體製造商，進一步深化為提供商家軟硬整合服務的業者，並致力成為商家導入 AI 應用的推手。2026 年將重點推廣數據型 AI 與報表型 AI 產品。
- 各業務領域表現與展望：
- 餐飲：收銀系統軟體成功導入多家亞洲餐飲品牌，並將於 2026 年協助其進行海外市場擴展。廚房牆掛式產品已成功導入亞洲拉麵連鎖品牌（上半年完成千家安裝）及兩大歐美國際快餐品牌。
- 零售流通：集成式 POS 機已導入歐洲、日本的國際連鎖品牌，預計 2026 年將持續放量。無人自助解決方案預計在東南亞及美國市場取得進展。
- 支付與金融：成功對接美國三家新支付解決方案業者，整合旗下無人販售機、Kiosk 及刷卡機設備，預計 2026Q1 完成店面安裝。
- 醫療健康與飯店娛樂：自助報到解決方案已導入亞洲多家飯店及醫療院所，2026 年將與更多系統整合商合作，拓展至連鎖飯店與診所，並在歐美市場整合無人櫃檯解決方案。
3. 伍豐財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務指標：
- 營業收入：新台幣 13.75 億元，較去年同期下滑 17.27%。
- 毛利率：34%，較去年同期的 26% 顯著提升。
- 營業利益：年增 21.43%，顯示本業獲利能力改善。
- 稅後 EPS：新台幣 0.01 元。
- 成長動能與挑戰：
- 動能：產品組合優化是關鍵。高單價、高毛利的無人自助終端設備（銷售單價為傳統 POS 機的 6 至 10 倍）營收佔比提升，有效抵銷了傳統 POS 機市場因中國大陸廠商價格競爭帶來的毛利壓力。
- 挑戰：營收受總體經濟環境影響而下滑。業外收益方面，因持有雲豹能源等轉投資的股價波動，產生金融資產評價損失，影響帳面稅後淨利。
- 轉投資事業表現：
- 俄羅斯水晶虎 (Tigre de Cristal) Casino：營運表現強勁，2025 年前三季營收達 5,700 萬美元（年增 37.5%），稅後淨利達 2,400 萬美元（年增 102%）。
- 長照事業：
- 南港案（持股嘉禾康健 37.59%）：規劃 200 房、400 床，預計 2026Q4 動工，2028 年底完工。
- 嘉義案（持股三合健康長照 13.88%）：已設 200 床（目標 600 床），每床月收入約新台幣 4 萬元。
- 不動產開發（持股立樺建設 28.57%）：
- 北投案：規劃 102 戶，預計 2026 年 1 月開始銷售。
- 大同案：規劃 72 戶，預計 2026 年下半年開案銷售。
4. 伍豐市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：無人化、自動化服務需求持續增長，帶動自助 Kiosk 終端設備的市場機會。此外，商家數位轉型需求強勁，為 AI 數據應用與軟硬整合服務創造了發展空間。
- 重點產品：
- 無人自助終端：成為公司最主要的成長引擎，應用於飯店報到、醫療掛號、零售點餐等多元場景。2026 年營收佔比目標將從目前的不到 5% 提升至 30%。
- IoT 智能雲端印表機：系統開發與對接已完成，2026Q1 將在台灣等重點市場組建團隊推動落地，初期目標支援 3,000 家門店。
- 彩票機：獲得北美市場重要訂單，預計 2026 年交付一萬台，將對營收有顯著貢獻。
- 合作夥伴關係：積極與各國系統整合商、支付解決方案商及國際連鎖品牌合作，加速產品導入與市場規模化。
5. 伍豐營運策略與未來發展
- 長期規劃：
- 產品多元化：持續開發新世代產品線，特別是整合 AI 應用的無人自助終端，以高附加價值產品作為營收支撐。
- 市場擴張：透過建立在地服務團隊，直接服務商家，提供更貼近市場的支持，尤其在餐飲收銀系統與雲端服務領域。
- AI 轉型推手：推出數據型與報表型 AI 產品，協助商家進行數位轉型，扮演其 AI 領航員的角色。
- 競爭定位：透過提供高單價的軟硬整合方案，避開傳統 POS 機的價格戰。無人自助終端設備的單價約為傳統機型的 6 到 10 倍，有助於穩定整體毛利率，並降低記憶體等零組件價格波動的衝擊。
- 風險與應對：記憶體價格波動是主要風險之一。公司已在 2025 年初針對 DDR4 進行策略性備料，足以應付 2026 上半年需求。對於價格波動較大的 DDR5，約有三分之一產品線受影響，但已和供應商簽訂長期供貨合約，確保 2026Q1 供應穩定。
6. 伍豐展望與指引
- 2026 年營運展望：
- 無人自助終端：營收佔比目標超過 30%，將成為未來 3 至 4 年的核心成長支柱。
- 傳統集成式 POS：延宕專案將於 2026Q1、Q2 陸續開出，市場表現審慎樂觀，期望恢復至 2024 年水準。
- 彩票機業務：北美市場一萬台的訂單將對全年業績帶來顯著貢獻。
- 成長機會與潛在風險：
- 機會：全球自動化與 AI 應用需求強勁；轉投資事業（地產、長照）進入收成或開發階段。
- 風險：DDR5 記憶體價格波動可能對部分產品的成本造成壓力，公司正透過優化產品組合與供應鏈管理來應對。
7. 伍豐 Q&A 重點
- Q1：請問公司目前按產品或應用的營收佔比？短期是否會受到記憶體價格影響？A1：
- 產品佔比展望：預計 2026 年，無人販售自助 Kiosk 的營收佔比將從目前的不到 5% 大幅增長至 30%；廚房強固型應用約佔 10%；傳統 POS 機佔比將壓縮至 60% 以下。IoT 雲端印表機初期貢獻不大，目標是落地支援 3,000 家門店。
- 記憶體影響：
- DDR4：已於 2025 年初策略性備料，2026 上半年供應無虞。
- DDR5：成本上升影響較大，約三分之一的產品會受影響。不過公司已提早與供應商簽訂長期供貨合約，確保 2026Q1 的交貨穩定，Q2 狀況則尚待觀察。
- Q2：在排除記憶體價格影響下，各產品線的毛利率水準如何？A2：傳統 All-in-one POS 機因中國大陸製造商的激烈競爭，單價與毛利承壓。然而，無人自助終端設備的銷售單價是傳統 POS 機的 6 到 10 倍，因此記憶體等零組件成本佔比相對較低，對毛利的影響也小得多。公司的策略是提高高單價產品的出貨比重，以優化整體毛利結構。
- Q3：請問手遊 App「走大運」以及柬埔寨紅樹林碳權投資的目前狀況？A3：
- 手遊「走大運」：伍豐主要提供軟體給合作夥伴公司營運。預計 2026 年 1 月開始試營運，將採用與網紅直播合作的模式來推廣。
- 柬埔寨紅樹林碳權：試種植階段已完成，目前正在申請國際機構的碳權認證。待認證通過後，才會進行大規模種植，屆時才能產生實質的碳權。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
