【能率網通法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251218

1. 能率網通營運摘要

• 營收與獲利概況：能率網通 (8071) 2025 年 (民國 114 年) 營運主軸在於體質調整與獲利改善。2025 Q3 單季受惠於業外處分利益 (處分宏林股份) 及本業毛利改善，成功轉虧為盈，淨利約 1,100 餘萬元。累計 2025 前三季 每股盈餘 (EPS) 為 -0.65 元，虧損幅度較去年同期顯著收斂。
• 毛利率趨勢：公司毛利率自 2024 年谷底回升，主要受惠於製造端工廠成本改善及高毛利 B2C 通範事業比重提升。2025 Q3 毛利率較去年同期增加約 3%。
• 未來展望：經營團隊預期 2025 Q4 有機會達成單季損平，全年虧損大幅縮小；展望 2026 年，目標為全年轉虧為盈，三大事業體皆朝正向發展。

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2. 能率網通主要業務與產品組合

• 三大事業體結構：
  • 電子零件事業 (43%)：透過子公司能緣國際經營，主要為被動元件與電子零組件的代理經銷與貿易。
  • 零組件製造 (40%)：擁有越南、深圳、蘇州三個工廠，從事精密塑膠射出，應用於日系事務機、汽車及衛浴家電零件。
  • 通範事業 (15%)：B2C 品牌通路，涵蓋運動社群「馬拉松世界」、隱形眼鏡 (金能光學/愛能視)、保養品及新代理的 Body Shop 業務。
• 近期變動：製造端正經歷客戶結構調整，剔除低毛利訂單；B2C 事業則透過收購與集團資源整合 (如自行車、虛擬運動軟體) 擴大生態系。

3. 能率網通財務表現

• 關鍵財務數據：
  • 2025 Q3：營收與去年同期持平，但毛利率年增 3%。因認列處分宏林股份之業外利益，單季轉虧為盈。
  • 2025 前三季：營收維持穩定，毛利成長，雖然營業費用因 B2C 事業擴張略增，但整體淨損持續收斂。
  • EPS：截至 2025 Q3 累計 EPS 為 -0.65 元。
• 驅動因素與挑戰：
  • 正向驅動：越南廠因供應鏈在地化需求增加及客戶優化，預計 2025 Q4 轉虧為盈；深圳廠成功打入中國掃地機器人龍頭供應鏈。
  • 挑戰：傳統日系事務機 (如 Canon) 需求衰退，導致電子零件與部分製造業務過去幾年營收下滑。

4. 能率網通市場與產品發展動態

• 電子零件趨勢：被動元件市場供需趨於平衡，甚至有漲價壓力。公司配合客戶需求導入 AI 伺服器 相關的高端被動元件與感測元件，預期成為明年成長動能。
• 製造端轉型：
  • 越南：受惠「中國+1」策略，在地供應鏈需求浮現，營運體質顯著改善。
  • 深圳：因應日系客戶 (Canon) 退出中國製造，工廠成功轉型切入中國內需市場，如供應石頭科技 (Roborock) 掃地機器人之精密齒輪。
  • 蘇州：專注於 TOTO 等衛浴家電零件，受貿易戰影響小，業務穩定。
• B2C 通路拓展：利用「馬拉松世界」約 80 萬會員 及大數據基礎，進行精準行銷。產品線從運動用品延伸至保養品 (Mealing)、隱形眼鏡，並開始佈局東南亞 (越南) 市場。

5. 能率網通營運策略與未來發展

• 獲利優先策略：在製造事業群，不盲目追求營收成長，而是專注於淘汰負毛利訂單與提升高附加價值產品比重 (如精密模組設計)。
• 社群電商差異化：有別於傳統零售，能率網通利用運動社群 (APP、賽事活動) 黏著度發展獨特的 B2C 模式。結合集團內的自行車 (百勁)、虛擬運動 (太勁) 及乳鐵蛋白保養品 (肌活麗學)，打造完整運動健康生態圈。
• 風險控管：針對地緣政治與關稅風險，透過多地生產基地 (越南、中國) 分散風險。中國內需市場之「內捲」競爭，則透過打入當地龍頭供應鏈應對。

6. 能率網通展望與指引

• 各事業體 2026 年展望：
  • 電子零件：受惠 AI 伺服器需求及被動元件市況回溫，預估明年營收成長 5-10%。
  • 零組件製造：營收預期持平，但獲利結構將明顯改善。越南廠與深圳廠皆已度過調整期，邁向獲利。
  • 通範事業：雖大環境景氣保守，但預期仍將維持穩定成長。
• 整體目標：公司預期 2025 年第四季本業損平，2025 全年虧損大幅收斂，並看好 2026 年全年轉虧為盈。

7. 能率網通 Q&A 重點

• Q: 請問公司未來的成長動能及獲利為何？
  • A:
    1. 電子零件 (金雞母)：預期明年成長接近兩位數 (5-10%)，主要來自高端 AI 伺服器被動元件導入及市況回穩。
    2. 零組件製造：營收預估持平，但獲利會明顯改善。越南廠經整頓後預計 2025 Q4 轉虧為盈；深圳廠雖受日系客戶衰退影響，但已打入中國掃地機器人龍頭 (石頭科技)，毛利將提升。
    3. 通範事業 (B2C)：持續進行收購與整併，預期維持穩定成長與獲利改善。
    4. 整體獲利：目標 2025 Q4 單季損平，2026 年正式邁入全年轉虧為盈。
• Q: 請問公司對美國跟中國等貿易關稅有什麼影響呢？
  • A:
    1. 蘇州廠：主要供應中國內需 (如 TOTO 馬桶零件)，不受關稅影響。
    2. 越南廠：作為非中國生產基地，不受關稅干擾，反而受惠供應鏈移轉。
    3. 深圳廠：主要影響來自中國市場「內捲」及外資 (如 Canon) 撤離，而非關稅。公司已透過開發中國內地客戶 (如掃地機器人) 填補缺口。
    4. 結論：關稅與景氣波動的負面影響大多已在過去兩年反映完畢，目前影響有限。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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